行业洞察：餐饮业的新趋势

餐饮业的新趋势 2025年1月发布 餐饮市场的概要(1/6) 国内餐饮市场的规模 2024年餐饮行业增速处于过去10年最低水平 •2014-2019年期间，中国餐饮市场稳定发展，期间国内餐饮市场销售收入复合增长率为10.9%；•2020-2022年期间，受疫情的影响，餐饮市场的发展受到较大影响，直到2022年末餐饮市场的规模也未超过2019年的规模，较2019年相比降幅超6.0%；•2023年，餐饮行业快速复苏，餐饮市场规模增速基本恢复到了疫情前的水平，较2022年相比上升20.4%，较2019年相比上升13.2%;•2024年1-10月，餐饮行业的整体规模较2023年同期小幅上涨，尽管高于年初预计的3.1%的年增长率，但增速水平仍处于过去10年中去除疫情影响后的最低水平。 餐饮市场的概要(2/6) 一二线城市餐饮企业承压加大 2024年前三季度，一线城市餐饮经济整体负增长，二线城市增速相对较高: •前三季度，一线城市北京市（餐饮收入）、上海市（住宿和餐饮业收入）出现负增长，分别为-5.1%、-5.4%,广州市（住宿和餐饮业收入）与深圳市（餐饮收入）实现小幅度增长，分别为1.4%、1.3%；•前三季度，在已公布数据的新一线与二线城市的餐饮市场中，超出全国平均增速5.9%的有重庆市、呼和浩特市、大连市和成都市，分别为10.4%、9.4%、7.4%和6.3%；•一二线城市的大量餐饮企业还未从在疫情中消耗大量原始积累的压力中缓过来，就再次面对市场增长乏力带来的挑战，特别是对一些仍然经营大中型店面还没进行开店模型迭代更新的餐饮企业来说，挑战尤为突出。 餐饮市场的概要(3/6) 头部餐饮企业业绩下降 餐饮企业整体业绩承压，如何通过第二增长曲线破局成为各家企业面临的现实压力 •随着经营成本逐年上升、消费选择日益多元化，餐饮业已经不再是可以“躺平赚钱”的轻松行业；•上市公司发布的2024年半年报显示，各家企业的业绩承压较大，甚至许多企业出现了收增长但是业绩下降的趋势；•在快速迭代的餐饮市场竞争中，如何通过第二增长曲线对冲传统业态吸引力下滑的风险成为大型餐饮企业面临的主要挑战。 餐饮市场的概要(4/6) 闭店率提升 在消费降级、开店数量激增与行业内卷的多重压力下2024年出现闭店潮 •2023年疫情全面放开，餐饮市场重新焕发活力，重迎开店潮，全年开店413万家，创历史新高； •在消费降级、开店数量激增与行业内卷的多重压力下2024年1-8月闭店163.3万家，已经接近2023年全年闭店数量的85%，预计2024年全年闭店数量将达到240万家；•除行业压力外，餐饮企业还面临“衣、食、住、行”类企业无法在A股上市的难题，导致融资困难，企业家在无法继续融资与消费需求不足的双重压力下，开店意愿持续下降，预计2024年全年开出的新店约为2023年的80%左右。 餐饮市场的概要(5/6) 行业集中度较低 行业集中度不高 •由于中餐业态复杂且多元化，我国餐饮业一直处在行业集中度不高，竞争较为激烈的市场格局；•餐饮百强企业营业收入占到全国餐饮收入比由2014年的6.9%上升至2023年的7.7%。百强企业集中度在5万亿市场规模下依旧偏低，产业集中度仍有上升空间；•餐饮百强企业内部两极分化仍然比较明显，一些能力较强的企业正在积极融资进行扩张，但一些企业则逐步通过减少门店规模进行“瘦身”。 餐饮市场的概要(6/6) 连锁化是规模之王 头部餐饮企业连锁化率持续提升 •中国餐饮连锁化率从2018年的12%，逐步提升至2023年的21%，2024年预计将达到22%左右，相较美国50%以上的餐饮连锁化率，中国餐饮连锁化率仍然有较大提升空间；•餐饮连锁化对于中国餐饮行业，仍是企业规模和品牌实现快速提升的最直接手段；•从餐饮业态看连锁化率，小吃快餐、饮品、面包甜点、火锅、烧烤等仍是较易实现连锁化的餐饮业态。 餐饮行业发展特点(1/6) 消费内需不足导致餐饮业发展疲软 2023年餐饮业加速复苏后，2024年出现发展疲软的态势 •2023年，社会消费品零售总额的增速同比上升7.2%，相较其他消费行业，餐饮业在社会消费品零售总额中增速领跑其他类型，2023年全国餐饮收入突破5万亿，同比增长20.4%。2024年1-10月，社会消费品零售总额的增速同比上升3.5%，同期餐饮业增速5.9%，尽管餐饮业增速跑赢社会消费品零售增速，但依然体现出了消费疲软的态势。 餐饮行业发展特点(2/6) 消费基座下移，餐饮市场重构定价逻辑 餐饮企业纷纷通过SKU与经营模型调整降低客单价，以覆盖更广泛的消费人群。北京的南城香与在港交所上市的小菜园就是此类模式运营的典范。 •2021年、2022年、2023年及截至2024年8月31日止8个月，小菜园实现收入分别约为26.46亿元、32.13亿元、45.49亿元和35.44亿元人民币。同期，小菜园期内利润分别约为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元和4.01亿元人民币，体现出了逆势上扬的发展态势； •从三线城市起家，小菜园门店在过去的10年快速扩张至663家在营的直营门店，覆盖中国14个省的146个市县，目前主要门店经营地区位于华东地区，主打客单价50~80元的大众便民中式餐饮市场；•2024年12月4日，小菜园通过港交所聆讯，即将上市，并计划于2025年及2026年分别开设约160家及180家“小菜园”门店，至2026年底，小菜园预计将运营约1,000家“小菜园”门店。 餐饮行业发展特点(3/6) 开店选址开始下沉 •受城镇化进程加速，城乡居民收入和消费能力差距缩小等影响，下沉市场正在成为餐饮连锁品牌转型突围的新方向。前三季度，在已公布数据新一线与二线城市的餐饮市场中，超出全国平均增速5.9%的有重庆市、呼和浩特市、大连市和成都市，分别为10.4%、9.4%、7.4%和6.3%，四家一线城市中的北京与上海出现负增长，而广州与深圳也仅实现小幅增长。二、三、四线城市成为餐饮企业开店的新阵地； •根据星巴克财报，2024年将在中国新进入166个县级市场，整体净新增790家门店，同比增长12%，创下历史新高。其在美国准则下的第四财季（7月1日至9月29日）财报显示，当季在中国净新增290家门店，新进入78个县级市场。截至季度末，中国门店总数达到7,596家，覆盖近1,000个县级市场。星巴克中国首席执行官表示，今年该品牌在低线城市、新县级市场的新开门店业务表现持续优于高线城市的新开门店; •智图GeoQdata2024年上半年的数据显示，从新茶饮品牌的城市选择来看，新一线城市、二、三、四线城市的新增门店占比较为接近，均在19%-21%。新茶饮和小吃快餐品牌，在新一线城市、二线城市开店数占比超过一线城市。由此可见，下沉市场也已成为小吃快餐品牌和新茶饮品牌“火拼”的主战场； •下沉市场配套设施、服务的逐步完善为餐饮品牌快速下沉落地提供了支持，交通、物流、冷链、配送等产业链配套服务的向下延伸，满足了餐企下沉过程中的刚性需求。 餐饮行业发展特点(4/6) 消费降级倒逼业态调整 •消费降级不仅改变了客户的数量，更在深层次地改变了他们的消费习惯。客户似乎更加青睐性价比高的餐饮品牌。于是，一轮餐饮行业降价风席卷全国，3元的柠檬茶，8.8元的咖啡，12元的锅底，3元钱随便喝的早餐应运而生。低客单倒逼餐饮企业改变原有的经营模式； •本轮消费降级的客户主体为年轻白领与中产家庭。这些群体曾经享受过高品质的食品，已经不能接受劣质的产品了，尽管其对价格更敏感了，但是对于品质的追求并未降低。所以，这一轮的消费降级不是用更低的价格获取更差的产品，而是在更合理的价格空间内获取品质不变的产品。这就要倒逼餐饮业主要调整以往的业态，通过提升自己的效率，改变原有的模式来迎合消费者的新需求； •原有依赖地段和高客单实现快进快出的盈利模型难以持续，简化的菜单、年轻化的环境、深耕社区、小面积高翻台、高外卖占比已经成为高效运营的代名词。 餐饮行业发展特点(5/6) 年轻消费者的需求推动餐饮市场的迭代 •如今的餐饮消费主力军主要集中在年轻人群中，90后消费群体贡献了餐饮行业60%以上的收入。不同于70后与80后，90后对餐饮消费的需求更加多元化、多样化、专精化，会根据外出就餐场景的不同场景选择不同类型的餐厅； •咖啡、甜点、小吃与西餐占到了90后的消费者50%以上的消费份额，消费场景多元化、时尚化与西式化成为这类消费者的新消费习惯； •随着消费群体的年轻化，餐饮市场也呈现主题化、个性化、快时尚化的特点，一批大单品连锁店开始走红。这也是近年来小龙虾、牛蛙、烤鱼、酸菜鱼等大单品类连锁餐厅能够迅速崛起的根本原因； • 90后是餐饮企业营销策略数字化的主要推动者。越来越多90后消费者会将商铺的线上口碑作为消费的重要决策因素，并且乐于分享个人消费体验，使得餐饮消费更加受在线口碑的影响。这些变化加速了餐饮企业的数字化营销策略的变革。 餐饮行业发展特点(6/6) 线上餐饮获客渠道占比提升 线上导流成为餐饮业提升效率的重要方式 •优秀的餐饮企业外卖占较高，西贝外卖占比超过33%，小菜园的外卖占比超过40%，南城香超过50%；•面对餐饮业态的饱和，同质化竞争从线下获客变得困难，除提升外卖比例之外，直播获客给餐饮提供了新的增长点；•连锁化率高的餐饮属性才可以在线上获得品牌高渗透和订单高转化；•以抖音平台为例，从直播卖券、团购到达人探店，传统餐饮企业在适应行业转型的过程中，“懂流量”成为餐饮企业营销的必修课。 餐饮企业的融资情况(1/2) 餐饮企业的股权融资规模 受餐饮业整体业绩下降、国内对餐饮与消费业IPO关门影响，餐饮标的在投资市场的热度逐渐下降，行业投融资事件数大幅下降。2024年1-6月，餐饮相关领域融资事件数持续处于低位。根据已披露的数据，2024年上半年共有33起融资事件，其中传统意义的餐饮企业仅占其中的1/3。在本轮经济周期的影响下，投融资节奏放缓，IPO政策逐步收紧，餐饮企业扎堆上市的结果并不乐观。 餐饮企业的融资情况(2/2) 涉“资”企业的画像 快速开店能力 创始人意愿强 •已经证明具有快速开店能力•具有持续创新能力•拥有第二增长曲线的寻找能力 标准化与规范化 •创始人愿意分享利益•合伙人机制健全或至少愿意通过合伙人机制分享利益•创始人意愿和资本合拍 单店模型效率高 •关注单店模型效率•单店模型跨区域适应能力•小店业态更受追捧 餐饮企业投资过程中常见的问题(1/3) 常见问题 历史不规范形成原因： •历史上由于餐饮企业现金交易多，且回报周期短，容易形成股东与餐饮公司间资金与资产混用的情况。此外，由于餐饮企业上市窗口未打开，企业家规范化动力不足，因此形成了大量的账外资产与股东资金占用的情况。与此同时，无论股东与员工都在寻求“最小”化的税务成本，造成了激励过程中形成的税务风险。 餐饮企业投资过程中常见的问题(2/3) 规范化的成本 餐饮企业投资过程中常见的问题(3/3) 餐饮企业投资风险 估值需要合理：存在一二级估值倒挂的风险 退出机制：投资人“押宝上市退出”受IPO通道不畅的制约 餐饮板块：在短期内重新打开A股餐饮IPO大门的可能性几乎为零 价值回归：上市后，估值会逐步回归理性，盈利性与第二增长曲线是重要考量的标准 2025年餐饮市场展望(1/2) 餐饮市场展望 店面扩张放缓：2025将是餐饮调整年，餐饮投资人将放缓开店速度 市场倒逼业态调整：向平民化、品牌化、社区化发展，小店、小吃、小喝成为主流 下沉市场是机会：二三级城市将成为连锁餐饮企业扩张的新市场 高闭店率将继续持续：2025将是餐饮调整年，效率低下的传统业态将逐步退出市场 总体而言，只有聚焦消费新需求，提高供需适配性，开拓消费新场景，才有可能实现第二增长曲线。 2025年餐饮市场展望(2/2) 餐饮企业经营策略展望 消费周期V.S餐饮发展：客单价下移，迎合消