电子行业周报：面板价格保持续涨，建议关注可穿戴设备边际创新机遇

——电子行业周报（2024.04.22-2024.04.26） 市场行情回顾过去一周（04.22-04.26），SW电子指数上涨5.21%，板块整体跑赢沪 深300指数4.01 pct，从六大子板块来看，元件、其他电子Ⅱ、消费电子、半导体、电子化学品Ⅱ、光学光电子涨跌幅分别为6.80%、6.73%、5.53%、5.39%、4.37%、3.42%。核心观点 可穿戴设备：终端需求持续回暖，板块公司业绩大幅修复，建议关注诸如OTC助听器，OWS耳机、智能指环等细分品类创新机会。据IDC数据显示，2024年可穿戴设备出货量有望同比+10.5%，到2028年底，市场预计将增长到6.46亿部，复合增长率为3.6%。板块公司24Q1业绩表现亮眼：恒玄科技24Q1实现营收6.53亿元，同比+70.27%；归母净利润0.28亿元，同比扭亏；其主要受益于消费市场改善与智能手表以及手环等芯片产品持续上量。天键股份24Q1实现营收4.14亿元，同比+52.21%；归母净利润0.40亿元，同比+111.24%。公司抢先布局医疗健康领域并持续拓展产品品类，未来成长空间广阔：公司自主品牌助听器产品已在国内外部分电商平台进行销售；智能戒指在23Q4已经小批量量产。面板：价格端持续迎来修复，4月下旬电视、显示器面板价格保持续 联系人:潘恒Tel:021-53686248E-mail:panheng@shzq.comSAC编号:S0870122070021 联系人:陈凯Tel:021-53686412E-mail:chenkai@shzq.comSAC编号:S0870123070004 涨，笔电面板也跟进涨价。据TrendForce数据：1）65/55/43/32吋面板均价为176/129/65/37美元，较前期价格分别上涨4/1/1/1美元；2）27/23.8吋显示器面板均价分别为62.4/48.8美元，较前期价格上涨0.3/0.3美元；3）11.6/14.0吋笔记本面板均价为24.9/26.7美元，较前期价格上涨0.1/0.1美元。龙头公司业绩率先回暖释放积极信号：2024年3月台厂群创光电/友达光电分别实现营收201.26/212.04亿新台币，同比+14.97%/10.52%，环比+45.14%/6.92%。京东方24Q1预计实现归母净利润8-10亿元，同比+223%-304%，分产品来看：1）LCD：需求端受体育赛事备货需求和高涨价预期的影响，终端客户订单提前释放，三月稼动率持续提升；2）OLED：2023年公司柔性AMOLED产品出货量创新高，24Q1出货量保持同比增长，预计2024年目标出货1.6亿片，同比增长超30%。智能手机：奇点时刻有望来临，复苏+创新共振。智能手机出货量延续 联系人:杨蕴帆Tel:021-53686417E-mail:yangyunfan@shzq.comSAC编号:S0870123070033 回暖趋势：据IDC数据显示，24Q1全球智能手机出货量同比+7.8%达2.9亿部，连续三个季度出货量保持增长，放眼国内，据Counterpoint数据，24Q1中国智能手机销量同比+1.5%，环比+4.6%，连续两个季度实现同比正增长。“AI+折叠屏”等终端创新持续发酵：1）华为Pura 70系列发布，独创超聚光伸缩摄像头，搭载业界首创旋动伸缩镜头结构，接入盘古大模型，全系支持AI隔空操控，智感支付、AI云增强等智慧应用。据Counterpoint Research数据，2024年AI手机出货量占比将高达11%，并有望在2027年增长到43%，出货量将达到5.5亿台。2）受益于技术成熟与产品良率的提升，折叠屏手机市场渗透率有望稳步提升，据IDC数据，2023年1000美元（约7200元rmb）以上的折叠屏手机份额同比-14.5pct达到66.5%，2023年折叠屏售价已经下探到400-600美元（约2879-4319rmb），全年中国折叠屏手机市场出货量约700.7万台，同比增长114.5%，其中23Q4中国折叠屏手机出货量约277.1万台，同比+149.6%，展望2024年中国折叠屏手机市场出货量将近1000万台，同比增长53.2%，到2027年复合增长率将达到37.5%。 《中国液冷服务器市场快速增长，速腾聚创MX或将开启激光雷达千元新时代》——2024年04月22日 《速腾聚创MX发布，激光雷达或将开启“千元”新元年》——2024年04月19日 《AI PC或提振全球PC销量，关注OLED及上游材料国产化进展》——2024年04月15日 ◼投资建议 维持电子行业“增持”评级，我们认为2024年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。 ◼风险提示 中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。 目录 1市场回顾.....................................................................................41.1板块表现...........................................................................41.2个股表现...........................................................................52行业新闻....................................................................................63公司公告....................................................................................74风险提示....................................................................................8 图 图1：SW一级行业周涨跌幅情况（04.22-04.26）...............4图2：SW电子二级行业周涨跌幅情况（04.22-04.26）........4图3：SW电子三级行业周涨跌幅情况（04.22-04.26）........5 表 表1：电子板块（SW）个股过去一周涨跌幅前10名（04.22-04.26）..........................................................................5表2:本周A股公司要闻核心要点.........................................7 1市场回顾 1.1板块表现 过去一周（04.22-04.26），SW电子指数上涨5.21%，板块整体跑赢沪深300指数4.01 pct、跑赢创业板综指数0.46 pct。在31个子行业中，电子排名第4位。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 过去一周（04.22-04.26）SW电子二级行业中，元件板块上涨6.80%，涨幅最大；涨幅最小的是光学光电子板块，上涨3.42%。元件、其他电子Ⅱ、消费电子、半导体、电子化学品Ⅱ、光学光电 子 涨 跌 幅 分 别 为6.80%、6.73%、5.53%、5.39%、4.37%、3.42%。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 过去一周（04.22-04.26）SW电子三级行业中，模拟芯片设计板块上涨8.71%，涨幅最大；涨跌幅排名后三的板块分别为品牌消 费 电 子 、 面 板 以 及 分 立 器 件 板 块 ， 涨 跌 幅 分 别 为-5.60%、2.32%、2.65%。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2个股表现 过去一周（04.22-04.26）涨幅前十的公司分别是胜蓝股份（31.13%）、国芯科技（28.61%）、*ST长方（23.93%）、腾景科技（21.38%）、雅创电子（20.41%）、超频三（20.27%）、南亚新材（19.61%）、神工股份（18.66%）、晶丰明源（18.38%）、纳芯微（18.21%），跌幅前十的公司分别是硅烷科技（-23.02%）、*ST碳元（-22.68%）、ST恒久（-13.44%）、传音控股（-13.21%）、合力泰（-11.27%）、合肥高科（-10.59%）、锦富技术（-9.80%）、凯华材料（-9.80%）、闻泰科技（-9.58%）、朗特智能（-9.41%）。 2行业新闻 2024年一季度全球PC市场：联想以24%份额位居第一！ 联想的2024年第一季度PC出货量同比增长了8%至1370万台，成功夺回了24%的市场份额（上年同期为23%），排名第一；惠普出货量同比增长了1%至1200万台，市场份额为21%，排名第二；排名第三的是戴尔，出货量同比下滑0.4%至920万台，市场份额为16%；苹果出货量同比增长2%至500万台，主要受益于M3处理器Mac产品的支撑；排名第五的是宏碁，出货量同比增长6%至370万台。（资料来源：芯智讯） 传三星已与AMD签订30亿美元HBM3E供货协议 4月24日消息，据韩国媒体报道，三星已经成功与处理器大厂AMD签订了价值30亿美元的新供应协议。三星将向AMD供应HBM3E 12H DRAM，预计会用在AMD Instinct MI350系列AI芯片上。在此协议中，三星还同意购买AMD的GPU以换取HBM产品的交易，但是具体的产品和数量暂时还不清楚。（资料来源：芯智讯） 意法半导体一季度净利润5.13亿美元，同比大跌50.9% 当地时间4月25日，意法半导体（ST）公布了截至2024年3月30日为止的2024年第一季财报。该季度营收同比增长18.4%（环比减少19.1%）至34.65亿美元，低于财测中间值（36.0亿美元），也低于分析师预测的36.1亿美元；毛利率同比减少0.8个百分点（环比减少0.38个百分点）至41.7%，低于财测中间值（42.3%）；净利润5.13亿美元，同比大跌50.9%（环比大跌52.4%）；每股收益同比大跌减50.9%（环比大跌52.6%）至0.54美元，低于分析师预测的0.59美元。（资料来源：芯智讯） 英特尔24Q1总营收同比增长9% 当地时间4月25日，处理器大厂英特尔公布了2024年第一季度业绩。该季度总营收127亿美元，同比增长9%，符合业绩指引。毛利率由去年同期的34.2%提升至41.0%；每股收益（非美国通用会计准则）0.18美元，高于业绩指引预期。（资料来源：芯智讯） 3公司公告 4风险提示 1）中美贸易摩擦加剧 中美贸易摩擦加剧，美方加大对国内企业的制裁力度，部分公司的经营或受到较大影响。 2）终端需求不及预期 下游终端需求不及预期，产业链相关公司业绩或发生较大波动。 3）国产替代不及预期 国产替代不及预期，国内企业的业绩或将面临承压。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投