电力设备行业周报：美国关税实际影响有限，光伏行业出清加速

美国关税影响及光伏行业动态

主要观点：

新能源汽车： 美国宣布加征关税，对锂电产业链影响有限。尽管关税调整涉及电动汽车及电池领域，但考虑到车厂通过墨西哥等国家建厂，减少直接依赖中国供应链的可能性，且整车出口美国的比例较低，因此实际影响较小。电池及材料环节的关税调整好于预期，因为许多材料供应商直接向日韩出口，并通过欧洲市场间接供应美国市场，关税调整将更多地通过供应链转移，而非直接由电池、材料厂承担。

储能： 4月国内储能市场维持高速增长，装机规模达到6.54GWh，同比增长90.1%，1-4月累计新增装机5.75GW/15.72GWh，同比增长118.0%。终端需求旺盛，关注PCS、变压器及温控环节的市场机会。

人形机器人： 宇树科技发布最新人形机器人产品，售价低至9.9万元，OpenAI推出多模态模型GPT-4，对机器人行业形成一定催化作用。建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的Tier1厂商，关注高壁垒关键零部件的投资机会。

光伏： 光伏行业面临N电池片降价压力，各环节售价接近领先企业现金成本，行业出清加速。建议从全年盈利质量、估值、前期下跌幅度和供给限制的角度出发，重点关注跟踪支架、光伏玻璃、硅片等环节。

风电： 海风关键项目出现松动，中标及项目审批量维持高位，量价确定性高，建议提前布局。

电力设备： 变压器出海持续演绎，左侧关注配电信息化。

氢能： 江苏省发布氢能发展中长期规划，目标打造国际领先的氢能产业集群，氢能产业发展提速。关注制氢、储运等环节的投资机会。

风险提示：

• 新能源汽车发展不及预期；
• 相关技术出现颠覆性突破；
• 产品价格下降超出预期；
• 产能扩张不及预期、产品开发不及预期；
• 原材料价格波动。

总结要点： 本报告聚焦美国关税对锂电产业链的影响相对有限，以及新能源汽车、储能、人形机器人、光伏、风电、电力设备和氢能等行业的最新动态。重点关注了美国关税调整对锂电产业链的间接影响，强调了国内储能市场的高速增长趋势，以及人形机器人行业受到的技术催化。光伏行业面临N电池片降价压力，导致行业加速出清。报告还提到了风电项目的持续活跃、电力设备的出海趋势以及氢能产业的发展。最后，报告列出了多项风险提示，提醒投资者注意潜在的不确定性因素。