电池及储能行业周报：电车下乡提前，车市热度回升

标配 张帆远zfy@longone.com.cn联系人赵敏敏zmmin@longone.com.cn 投资要点： ➢市场表现：本周（5/13-5/19）申万电池板块整体下跌1.47%，跑输沪深300指数1.79个百分点。主力净流入前五为国轩高科、固德威、东方电气、首航高科、科达利；净流出前五为湘潭电化、德业股份、亿纬锂能、金盘科技、珠海冠宇。 ➢电池板块 （1）电动车下乡提前，行业需求向好。国外：拜登政府宣布对中国锂电产业增加关税，带动板块回调，但是我们预期对国内锂电产业链影响整体可控：1）国内出口美国的电车和锂电池及材料的数量很少；2）国内厂商主要选择在北美建厂，规避关税政策。国内：24年电车下乡提前开始，新增多款热销车型，如比亚迪秦、极氪001等，带动消费者购车意愿增强。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 [table_product]相关研究 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.国轩高科（002074）：大众入局赋能公司转型，积极出海拥抱全球电动化浪潮——公司简评报告2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） ➢储能板块 （1）本周新增13个招标项目，10个中标项目。本周（截止5月17日）储能招标市场略有回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.66GW/3.98GWh，其中招标项目规模为0.81GW/1.57GWh；中标项目规模为0.84GW/2.42GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.37元/Wh，环比抬升。 （2）行业头部效应日益明显，储能大电芯逐渐起量。据高工锂电数据，2024年一季度国内储能项目招标规模达11.22GW/25.75GWh，同比高增160%，集采、框采项目占比提升使得行业头部效应日益明显，2024Q1全球储能电芯市场CR10超90%；从价格方面来看，受前期过剩产能未完全消化影响，一季度报价仍延续去年低价走势；从电芯采购类型来看，314Ah大电芯需求已逐渐起量，2024年一季度300Ah以上大电芯产品全球渗透率已达22%，行业短期承压对相关企业的资金及技术实力提出更高要求。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 正文目录 1.1.电池板块.....................................................................................................41.2.储能板块.....................................................................................................4 2.行情回顾.....................................................................................5 3.行业数据跟踪..............................................................................6 3.1.锂电产业链价格跟踪...................................................................................63.2.储能行业跟踪..............................................................................................8 4.行业动态...................................................................................10 4.1.行业新闻...................................................................................................104.2.公司要闻...................................................................................................104.3.上市公司公告.............................................................................................11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/5/17）............................................................5图2电芯价格（元/Wh）...............................................................................................................6图3锂盐价格（万元/吨）.............................................................................................................6图4三元正极材料价格（万元/吨）..............................................................................................7图5三元前驱体价格（万元/吨）..................................................................................................7图6 LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）...................................................................7图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）................................................................................7图8负极石墨化价格（万元/吨）..................................................................................................7图9电解液价格（万元/吨）.........................................................................................................7图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）................................................................................................8图11隔膜价格（元/平方米）.......................................................................................................8图12锂电产业链价格情况汇总....................................................................................................8图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）................................................................................9图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）.............................................................................9 表1核心标的池估值表20240517（单位：亿元）.......................................................................5表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/5/17）5表3本周储能项目招标详情..........................................................................................................9表4本周储能项目中标详情..........................................................................................................9表5本周行业公司要闻...............................................................................................................10表6本周上市公司重要公告........................................................................................................11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）电动车下乡提前，行业需求向好 国外：拜登政府宣布对中国锂电产业增加关税，带动板块回调，但是我们预期对国内锂电产业链影响整体可控：1）国内出口美国的电车和锂电池及材料的数量很少；2）国内厂商主要选择在北美建厂，规避关税政策。国内：24年电车下乡提前开始，新增多款热销车型，如比亚迪秦、极氪001等，带动消费者购车意愿增强。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前