全球智能手机1Q24出货量增速超预期，略微上调2024年智能手机出货量预测

科技行业|行业追踪 全球智能手机1Q24出货量增速超预期，略微上调2024年智能手机出货量预测 沈岱首席科技分析师tony_shen@spdbi.com(852) 2808 6435 全球智能手机1Q24出货量略优于我们此前预期，略微上调2024年出货量增速预期至4.9%。根据IDC最新公布的数据，1Q24全球智能手机出货量3.0亿部，环比下降7%，同比增长12%。今年一季度出货量同比增速较去年四季度的8%继续上扬，超出我们此前预测。其中，中东非的一季度出货量同比增长30%，增长非常强劲，这是传音一季度智能手机出货量增长动能之一。拉美地区出货量也表现亮眼，同比增长23%。印度、亚洲其他地区、欧洲等三个地区的出货量都增长强劲，实现了两位数的同比增长。北美地区出货量同比增速开始走弱，同比下降4%。 马智焱科技分析师ivy_ma@spdbi.com(852) 28090300 黄佳琦科技分析师sia_huang@spdbi.com(852) 2809 0355 2024年5月20日 因为全球智能手机一季度较强劲的出货量表现，我们略微上调2024年全球智能手机出货量预期至12.2亿部，同比增长4.9%。我们大体维持了二三四季度的出货量预测，保持谨慎乐观的智能手机复苏预期。 中国智能手机一季度出货量达到6,926万部，环比下降6%，同比增长6%。与全球出货量同比增速趋势一致，中国同比增速也较去年四季度的1%有所提升。我们也大体维持2024年中国智能手机出货量2.8亿部（同比增长3.3%）的预测。 与上次相比，展望2024年，我们有几个基本判断维持不变：1）全年智能手机出货量温和增长的预期判断，仅略微上调同比增速至4.9%。2）Gen-AI智能手机出货量将强劲增长。根据不同的第三方预测，今年Gen-AI智能手机出货量有望达到1亿-2亿台区间，渗透率超10%。受制于成本和应用，今年端侧AI智能手机渗透中端机型速度不会太快。3）苹果：虽然在中国大陆市场面临份额压力，但是在印度、东南亚等地区出货量增长有望带动苹果全年出货量达到2.3亿台，同比略微下降。4）华为：维持华为品牌手机全年出货量预期在5000万至7000万部。 与上次相比，我们调整几点判断：1）安卓阵营高端机型需求有望跑赢手机大盘增长，拉动平均单价提升。2）小米：上调小米今年智能手机出货量预测至1.63亿部，同比增长12%。这主要得益于小米在中国高端份额提升以及海外出货量的增长。3）传音：受益于非洲地区出货量动能强劲增长，我们上调传音2024年的智能手机出货量至1.1亿部，同比增长19%。 投资建议：在消费电子板块，我们首推比亚迪电子（285.HK），主要受益于手机、平板等消费电子产品复苏和新品动能。重申小米（1810.HK）的“买入”评级，公司受益于手机业务重回增长轨道以及汽车业务高速成长。重申立讯精密（002475.CH）的“买入”评级，主要考虑并表业务稳定释放的利润以及通信和新能源车相关业务的高速增长。 扫码关注浦银国际研究 投资风险：智能手机行业需求复苏速度和程度不及预期；行业竞争加剧，拖累玩家利润表现。 注：E=浦银国际预测资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 注：E=浦银国际预测资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 注：华为出货量包含华为品牌与荣耀品牌。资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 近期相关报告 小米集团（1810.HK）1Q24业绩前瞻：核心业务利润释放强劲（20240513）苹果2024春季发布会：稳步构建AI技术护城河（20240509）小米2024年投资者日：新十年目标致力于成为全球硬核科技引导者（20240425）台积电1Q24业绩：维持公司2024年指引，AI需求保持强劲（20240419）小米汽车SU7发布会及小米汽车超级工厂调研（20240330）比亚迪电子（285.HK）：并表业务贡献可持续增量，汽车电子高速成长（20240328）小米集团（1810.HK）：核心业务利润维持高位稳定，智能电动车业务有望释放估值（20240321）英伟达GTC 2024主题演讲：见证AI的变革时刻（20240319）科技行业更新：基本面大体稳定，市场情绪仍待进一步修复（20240308）MWC 2024回顾：5G-A加速到来，AI持续赋能万物互联（20240304）比亚迪电子（285.HK）：预计今明两年利润稳定增长，长期战略清晰（20240301）传音控股（688036.CH）：4Q23智能手机出货量及利润同比高成长（20240226）全球智能手机4Q23出货量恢复同比增长，维持2024年出货量温和增长预测（20240221）中国半导体晶圆代工：维持2024年基本面上行形态（20240207）科技行业调研：资金面变动放大市场情绪，基本面稳中有升（20240202）从台积电看2024：半导体晶圆代工行业重回增长，AI增速迅猛（20240119）CES 2024回顾：AI加速落地千行百业（20240116） 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告（包括任何有关的附件），表示及保证其根据下述的条件下有权获得本报告，且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告是由从事证券及期货条例(香港法例第571章)中第一类(证券交易)及第四类(就证券提供意见)受规管活动之持牌法团–浦银国际证券有限公司（统称“浦银国际证券”）利用集团信息及其他公开信息编制而成。所有资料均搜集自被认为是可靠的来源，但并不保证数据之准确性、可信性及完整性，亦不会因资料引致的任何损失承担任何责任。报告中的资料来源除非另有说明，否则信息均来自本集团。本报告的内容涉及到保密数据，所以仅供阁下为其自身利益而使用。除了阁下以及受聘向阁下提供咨询意见的人士（其同意将本材料保密并受本免责声明中所述限制约束）之外，本报告分发给任何人均属未授权的行为。 任何人不得将本报告内任何信息用于其他目的。本报告仅是为提供信息而准备的，不得被解释为是一项关于购买或者出售任何证券或相关金融工具的要约邀请或者要约。阁下不应将本报告内容解释为法律、税务、会计或投资事项的专业意见或为任何推荐，阁下应当就本报告所述的任何交易涉及的法律及相关事项咨询其自己的法律顾问和财务顾问的意见。本报告内的信息及意见乃于文件注明日期作出，日后可作修改而不另通知，亦不一定会更新以反映文件日期之后发生的进展。本报告并未包含公司可能要求的所有信息，阁下不应仅仅依据本报告中的信息而作出投资、撤资或其他财务方面的任何决策或行动。除关于历史数据的陈述外，本报告可能包含前瞻性的陈述，牵涉多种风险和不确定性，该等前瞻性陈述可基于一些假设，受限于重大风险和不确定性。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映浦银国际证券的立场。浦银国际控股有限公司及其联属公司、关联公司（统称“浦银国际”）及/或其董事及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、并可能不时进行买卖。浦银国际或其任何董事及/或雇员对投资者因使用本报告或依赖其所载信息而引起的一切可能损失，概不承担任何法律责任。 浦银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料，考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要，在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前，委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。 美国 浦银国际不是美国注册经纪商和美国金融业监管局(FINRA)的注册会员。浦银国际证券的分析师不具有美国金融监管局(FINRA)分析师的注册资格。因此，浦银国际证券不受美国就有关研究报告准备和分析师独立性规则的约束。 本报告仅提供给美国1934年证券交易法规则15a-6定义的“主要机构投资者”，不得提供给其他任何个人。接收本报告之行为即表明同意接受协议不得将本报告分发或提供给任何其他人。接收本报告的美国收件人如想根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券交易，都应仅通过美国注册的经纪交易商来进行交易。 英国 本报告并非由英国2000年金融服务与市场法(经修订)(「FSMA」)第21条所界定之认可人士发布,而本报告亦未经其批准。因此，本报告不会向英国公众人士派发，亦不得向公众人士传递。本报告仅提供给合资格投资者(按照金融服务及市场法的涵义)，即(i)按照2000年金融服务及市场法2005年(金融推广)命令(「命令」)第19(5)条定义在投资方面拥有专业经验之投资专业人士或(ii)属于命令第49(2)(a)至(d)条范围之高净值实体或(iii)其他可能合法与之沟通的人士(所有该等人士统称为「有关人士」)。不属于有关人士的任何机构和个人不得遵照或倚赖本报告或其任何内容行事。 本报告的版权仅为浦银国际证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用，浦银国际证券对任何第三方的该等行为保留追述权利，并且对第三方未经授权行为不承担任何责任。 权益披露 1)浦银国际并没有持有本报告所述公司逾1%的财务权益。2)浦银国际跟本报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系。3)浦银国际并没有跟本报告所述公司为其证券进行庄家活动。 评级定义 证券评级定义: “买入”：未来12个月，预期个股表现超过同期其所属的行业指数“持有”：未来12个月，预期个股表现与同期所属的行业指数持平“卖出”：未来12个月，预期个股表现逊于同期其所属的行业指数 行业评级定义（相对于MSCI中国指数）： “超配”：未来12个月优于MSCI中国10%或以上“标配”：未来12个月优于/劣于MSCI中国少于10%“低配”：未来12个月劣于MSCI中国超过10% 分析师证明 本报告作者谨此声明：（i）本报告发表的所有观点均正确地反映作者有关任何及所有提及的证券或发行人的个人观点，并以独立方式撰写；（ii）其报酬没有任何部分曾经，是或将会直接或间接与本报告发表的特定建议或观点有关；（iii）该等作者没有获得与所提及的证券或发行人相关且可能影响该等建议的内幕信息／非公开的价格敏感数据。 本报告作者进一步确定（i）他们或其各自的关联人士（定义见证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则）没有在本报告发行日期之前的30个历日内曾买卖或交易过本报告所提述的股票，或在本报告发布后3个工作日（定义见《证券及期货条例》（香港法例第571章））内将买卖或交易本文所提述的股票；（ii）他们或其各自的关联人士并非本报告提述的任何公司的雇员；及（iii）他们或其各自的关联人士没有拥有本报告提述的证券的任何金融利益。 浦银国际证券财富管理团队 王玥emily_wang@spdbi.com852-2808 6468 浦银国际证券有限公司 SPDB International Securities Limited网站：www.spdbi.com地址：香港轩尼诗道1号浦发银行大厦33楼