镍周报：宏观利好，矿端扰动

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆供应：4月国内电解镍产量2.50万吨，环比增长2.5%，同比增长41.4%。2024年3月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.70万吨，环比增加4.03%，同比增加0.82%。印尼镍铁投产产线爬坡成为主要增量。镍矿端，港口库存回升。5月10日，镍矿港口库存报1073万吨，较节前增近3%，菲律宾方向装船量持续提升，港口库存预计继续回升。本周矿端扰动频繁，新喀多尼亚国内爆发内乱，印尼火山喷发，矿端宽松格局尚需时日。矿价暂稳，5月17日镍矿港口库存报1108万吨，较上周增加3.4%%。关注国内外一级镍库存变化，以及中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 ◆库存：截止5月17日，SHFE+LME+保税区显性库存报10.95万吨，较上周增0.24万吨。其中LME增1518吨，国内增921吨，库存拐点未至。 ◆进出口：一季度镍矿进出口同比减少明显。进口镍亏损持续，电解镍净出口转正。一季度累计进口近2万吨，累计同比去年减10.2%。反观出口环增38.8%,国内纯镍产能爬升。随着多家纯镍品牌注册成功，预计未来净出口格局将延续。一季度镍铁进口累计同比增41%。一季度镍湿法冶炼中间品进口量31.6万吨，累计同比降1%。 ◆需求：据MYSTEEL公布数据，钢厂4月产量回暖，当月国内33家企业粗钢产量284万吨，环比增加1.6%。前四月不锈钢产量累计同比增4%。5月17日库存报106.4万吨，环比上周增0.3%。不锈钢供需整体近平衡，房地产指标暂未明显回升，但预期转暖，钢价跟随镍价走高，关注下游需求和备货情况。2024年4月国内硫酸镍产量2.57万镍吨，环比增25.8%。5月三元前驱体和三元材料排产环减，镍盐供需偏紧有望缓解。未来关注印尼新建中间品产能释放情况。 周度评估及策略推荐 期现市场 资料来源：LME、文华、五矿期货研究中心 资料来源：SHFE、文华、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：WIND、LME、SHFE五矿期货研究中心 资料来源：LME、SMM、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止5月17日，SHFE+LME+保税区显性库存报10.95万吨，较上周增0.24万吨。其中LME增1518吨，国内增921吨，库存拐点未至。 成本端 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、根据海关总署数据，一季度镍矿进口累计同比减24.1%，印尼镍矿审批速率对红土镍矿供应有一定影响，预计4月后影响减弱。2、本周矿端扰动频繁，新喀多尼亚国内爆发内乱，印尼火山喷发，矿端宽松格局尚需时日。 成本端 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、5月17日，镍矿港口库存报1108万吨，较上周增加3.4%%，菲律宾方向装船量持续提升，港口库存预计继续回升。2、矿端放量暂缓，镍矿价格近稳，关注矿供给趋势持续性。 05 供给端 供给端 资料来源：SHFE、LME、WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、4月国内电解镍产量2.50万吨，环比增长2.5%，同比增长41.4%。2、国内一级镍供应持续放量，新注册镍品牌出海，净进口格局转变。 供给端 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 进口镍亏损持续，电解镍净出口转正。一季度累计进口近2万吨，累计同比去年减10.2%。反观出口环增38.8%,国内纯镍产能爬升，预计未来净出口格局将延续。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 MYSTEEL数据，2024年4月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.60万吨，环比小幅下降0.7%，同比减4.45%。矿端放量稍缓，印尼镍铁产量近持稳。 供给端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、WIND、五矿期货研究中心 一季度镍铁进口累计同比增41%。 供给端 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、海关、五矿期货研究中心 一季度镍湿法冶炼中间品进口量31.6万吨，累计同比降1%。1-2月镍锍（冰镍）进口量4.07万吨，累计同比减9.6%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 供给端 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 06 需求端 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、据MYSTEEL公布数据，钢厂4月产量回暖，当月国内33家企业粗钢产量284万吨，环比增加1.6%。前四月不锈钢产量累计同比增4%。2、5月17日库存报106.4万吨，环比上周增0.3%。不锈钢供需整体近平衡，关注下游需求和备货情况。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 2024年4月国内硫酸镍产量3.56万镍吨，环比增25.8%。5月三元前驱体和三元材料排产环减，镍盐供需偏紧有望缓解。 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3月汽车、洗衣机、电冰箱和冷柜产量累计同比增速分别为6.5%、5.9%、13.2%和19.8%。2024年4月房地产销售面积、新开工面积、施工面积和竣工面积累计同比增速-10.8%、-24.6%、20.4%和-20.2%，房地产指标延续弱势。关注后续国内宏观基本面边际变化，居民消费复苏和基建、房地产投资波动对需求影响。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层