建筑材料行业点评报告：利好地产政策密集出台，消费建材需求将受益

2024年05月19日 核心观点： 分析师 地 产政 策密 集发 布，建 材迎政 策利 好：4月30日，中 共政 治 局会 议强 调 ，继 续坚持 因 城 施 策 ，压 实 地 方 政 府 、房 地 产 企 业 、金 融 机 构 各 方 责 任 ，切 实 做好 保 交 房 工 作 ，保 障 购 房 人 合 法 权 益。后 续全 国多 个城 市优 化地 产政 策 ，杭 州、西 安、成 都等城 市全 面取 消限 购，北 京 、上 海、广 州、深 圳继 续调 整优 化限 购政 策。5月17日央 行推 出四 项政 策措 施 ：1）设 立3000亿 元保 障 性住 房再 贷款 。鼓 励 引 导 金 融 机 构 按 照 市 场 化 、法 治 化 原 则 ，支 持 地 方 国 有 企 业 以 合 理 价格 收 购 已 建 成 未 出 售 商 品 房 ，用 作 配 售 型 或 配 租 型 保 障 性 住 房 ，预 计 将 带 动 银行 贷 款5000亿 元 。2）降 低 全 国 层 面 个 人 住 房 贷 款 最 低 首 付 比 例 ，将 首 套 房 最低 首 付 比 例 从 不 低 于20%调 整 为 不 低 于15%， 二 套 房 最 低 首 付 比 例 从 不 低 于30%调 整 为 不 低 于25%。3）取 消 全 国 层 面 个 人 住 房 贷 款 利 率 政 策 下 限，实 现房 贷 利 率 市 场 化 。4）下 调 各 期 限 品 种 住 房 公 积 金 贷 款 利 率0.25个 百 分 点 。政策从供 需两 端同 时发 力 ，对需 求 侧支 持力 度加 大，有 望降 低购 房门 槛 ，刺 激购房需 求。随 着利 好地 产政 策持 续释 放，有 望提 振地 产链板 块恢 复信 心 ，刺 激地产需 求 端改 善 ，带 动建 筑 材 料基 本 面回 升。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 加 快存 量房 产去 库，消 费建 材将受 益：随 着政 策力 度的不 断加 大 ，有 望加 快存 量房 产去 库，进 而带 动存 量住 宅改 造需 求的增 长 ，消 费 类建 材需 求将直 接受益。2024年1-4月建 筑及装 潢材 料类零 售 额同 比增 长0.6%，增 幅较1-3月收窄1.8个百 分 点，其 中4月单 月零 售额同 比下 降4.5%，环 比下 降18.24%，当前消 费 建 材需 求虽 有改 善，但整 体恢 复速 度偏 缓。近 年消 费建 材龙 头企 业根 据市 场需 求不 断调 整销 售策 略 ，优化产 品结 构 ，加 速推 进渠 道下 沉，零 售业 务规模持 续扩 张，企 业市 占 率不 断提 升。后 续随 着地 产政 策的推 进，消 费建 材需 求有 望快 速恢 复，龙 头企 业有 望稳 健发 展。 投 资 建 议：地 产政 策从供 给和需 求两 侧同 时发 力消 化房 企库 存，随 着政 策力度的不 断加 大，存 量地 产的消 化将直 接带 动消 费建 材需 求的增 长 ，消 费建 材板块有 望迎 来业 绩及估 值双 修 复，我 们推 荐近 年不 断进 行渠 道下 沉 、零 售业 务较为突 出的行 业龙 头企 业北 新 建 材（000786.SZ）、伟 星 新 材(002372.SZ)、兔 宝 宝(002043.SZ)、公 元 股 份（002641.SZ）、东 方 雨 虹(002271.SZ)。 风险 提 示：原 材 料价 格大 幅波 动的 风 险；下 游需 求恢 复不 及预 期的 风 险；地产政 策推 进不 及预 期的风 险。 分析师承诺及简介 贾 亚 萌,建 材 行 业 分 析 师 。澳 大 利 亚 悉 尼 大 学 商 科 硕 士 、 学 士 ，2021年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 从 事 建 材 行 业 研 究 分 析 工作 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn