国内库存持续去化，铝价维持高位

2024/05/18 王震宇(有色金属组) 周度评估及策略推荐 需求端 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆供应端：电解铝方面，2024年4月份（30天）国内电解铝产量351.5万吨，同比增长4.98%。随着6月丰水期的到来，云南电解铝企业受限电影响的产能或将恢复完毕，届时云南地区电解铝行业开工产能或将达到580万吨，开工率或将回升至91%左右。 ◆库存:库存方面，根据钢联数据统计，截止5月16日，铝锭去库3.4万吨至76.8万吨，铝棒去库0.8万吨至20.75万吨。在进口窗口关闭后，国内铝锭铝棒库存去化迅速，同时铝棒加工费在小幅下滑后反弹企稳，这也从侧面反映出下游消费的旺盛。 ◆进出口：据海关总署最新数据显示：2024年4月全国未锻轧铝及铝材出口量52.0万吨，同比增加12.6%；1-4月份累计出口量达199.8万吨，累计同比增加8.8%。 ◆需求端：除铝型材受地产低迷影响有所走弱外，其余板块需求均处于历史同期高位，下游整体开工情况较为良好。 ◆小结：供应端方面，云南电解铝复产工作基本完成，国内电解铝产能开工率达到90%以上，后续产量增长空间有限。需求端方面，汽车、白色家电、光伏组件产量维持高位；房地产行业政策频出，整体预期稳中向好。在供应端增长有限，需求端维持增长的情况下，后续预计铝价将呈现震荡偏强走势。国内主力合约参考运行区间：20300元-21400元。海外参考运行区间：2400美元-2800美元。 产业链图示 期现市场 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： SHFE、五矿期货研究中心 资料来源： SHFE、五矿期货研究中心 利润库存 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 成本端 资料来源： SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源： SMM、五矿期货研究中心 氧化铝价格、库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给端 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求端 铝棒库存、加工费 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 进出口 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源： 海关、五矿期货研究中心 资料来源： 海关、五矿期货研究中心 资料来源： 海关、五矿期货研究中心 资料来源： 海关、五矿期货研究中心