2024Q1业绩点评：业绩稳健增长，商超品类强劲复苏

京东集团2024年第一季度业绩概览

营收与利润超预期

• 收入：京东集团在2024年第一季度实现了收入2600.5亿元人民币，同比增长7.0%，超出彭博一致预期的2583.5亿元，表明了公司在市场中的良好表现。
• 净利润：Non-GAAP归母净利润达到89亿元人民币，同比增长17.2%，高于彭博一致预期的74.1亿元，显示出盈利能力的稳健增长。

超市类别复苏与服务业务增长

• 商品销售：24Q1商品销售收入达2085.1亿元，同比增长6.6%，得益于此期间超市类别的强劲复苏，超出彭博一致预期的2062.6亿元。
• 服务及其他：服务及其他收入为515.4亿元，同比增长8.8%，超出市场预期的513.0亿元，表明服务业务持续增长。

履约费用与成本优化

• 履约费用：虽然履约费用同比上升9.3%，增至168.1亿元，履约费用率增至6.5%，但整体成本控制和效率提升仍然明显，履约毛利率提升至8.8%，同比增长0.3个百分点。
• 费用结构：管理费用率下降至0.8%，研发费用率降至1.6%，销售费用率略有上升至3.6%，这反映了公司在成本控制和效率提升方面的持续努力。

股份回购与盈利预测

• 股份回购：截至2024年5月15日，公司回购了总计9830万股A类普通股，总金额为13亿美元，显示了对公司未来发展的信心。
• 盈利预测：预计2024年至2026年的EPS（Non-GAAP）分别为11.5元、12.6元和13.3元，对应PE分别为10.9倍、9.9倍和9.4倍。

风险提示

• 供应链拓展风险：在扩大品类时需平衡供应链扩展速度与质量，以避免影响平台信誉和收入变现能力。
• 宏观经济风险：经济状况可能影响消费者的购买力，进而影响电商平台的收入。

结论

京东集团在2024年第一季度展现了稳健的增长态势，收入和利润均超出市场预期，同时通过优化成本结构和推进服务业务，保持了盈利能力的提升。随着供应链优化和股份回购计划的实施，公司预计将在未来几年内继续保持稳定的增长，且面临的风险得到了明确的提示。