公用事业行业周报：用电增速放缓，火电维持低增

行业周报摘要

1. 主要观点

• 电量增速放缓：2024年4月全社会用电量同比增长7.0%，增速相较于3月下降0.4个百分点。分产业来看，一产、二产、三产及居民用电量均有不同幅度的增长，但与3月相比，除三产外，其他产业的用电量增长率均有所下降。

• 水电增速加快，火电维持低增：规上电厂发电量同比增长3.1%，水电发电量同比增长21.0%，风电发电量同比下降8.4%，核电发电量同比增长5.9%，火电发电量同比增长1.3%。水电发电量的显著增长主要归因于4月全国平均降水量的增加及上年同期基数较低。

• 投资建议：维持对公用事业行业的“增持”评级。在能源转型的背景下，建议关注火电、水电、核电及新能源领域的成长与价值。具体推荐标的包括国电电力、华电国际、华电国际电力股份（H）、长江电力、川投能源、中广核电力（H）、中国核电、云南能投等。

2. 市场回顾

• 板块表现：上周，沪深300指数上涨0.32%，而电力板块下跌0.93%，燃气板块下跌1.05%。
• 个股表现：涨幅较高的电力股包括明星电力、甘肃电投、江苏新能等；跌幅较大的则有爱康科技、长青集团、深南电A等。燃气板块中，南京公用涨幅最高，洪通燃气跌幅最大。
• 估值情况：截至5月17日，水电、火电、风力发电、光伏发电、燃气板块的市盈率（TTM）分别为21.76倍、13.62倍、17.97倍、23.12倍、15.95倍。

3. 风险提示

• 用电需求可能不达预期。
• 新能源装机进度低于预期。
• 煤价涨幅超预期。
• 电价低于预期。

行业动态跟踪

• 行业数据跟踪：港口煤价持平，进口天然气价格上升。
• 重要事件跟踪：包括行业政策更新、重大项目进展、企业业绩发布等信息。

一周公告汇总

• 公告内容：包含公司业绩预告、重大合同签订、股权变动等重要信息。

结论

本周公用事业行业报告显示，虽然电量增速放缓，但水电发电量显著增长，火电维持低增长。在能源转型的大背景下，行业持续关注火电、水电、核电以及新能源领域的发展机会。投资者应重点关注公司的基本面、政策导向以及技术进步等因素，以把握投资机会。同时，需要注意用电需求、新能源装机进度、煤价变动和电价政策等潜在风险因素。