投资于生产率增长

March2024 JanMischkeChrisBradleyMarcCanalOliviaWhiteSvenSmitDenitsa Georgieva 麦肯锡全球研究所 麦肯锡全球研究所成立于1990年。我们的使命是提供一个事实基础，以帮助对世界公司和政策领导者最重要的经济和商业问题的决策。我们受益于麦肯锡全方位的区域、部门和职能知识、技能和专业知识，但编辑指导和决策完全由MGI董事和合作伙伴负责。 我们的研究目前分为五个主要主题： —生产力与繁荣：最有效地创造和利用世界资产—世界资源：可持续地建设、供电和养活世界—人的潜能：最大限度地发挥人的潜能—全球联系：探索商品，服务，人员，资本和思想的流动如何塑造经济—未来的技术和市场：讨论价值和竞争的下一个大舞台 我们的目标是独立和基于事实的研究。我们的任何工作都不是由任何企业、政府或其他机构委托或资助的；我们免费公开分享我们的成果；我们完全由麦肯锡的合作伙伴资助。虽然我们聘请了多位杰出的外部顾问为我们的工作做出贡献，但我们出版物中提供的分析仅是MGI的分析，任何错误都是我们自己的错误。 您可以在www. mckinsey. com / mgi上找到有关MGI和我们的研究的更多信息。 MGI董事 MGI合作伙伴 Sven Smit（主席）克里斯·布拉德利·奎林·埃林·西尔万·约翰逊·奥利维亚·怀特Lola Woetzel Michael Chui MekalaKrishnan AnuMadgavkar JanMischke JeongminSeong Tilman Tacke Contents At a瞥了一眼1 世界需要-并且可以-加速生产力增长2 1.全球生产率增长的兴衰21st世纪5 2.发达经济体：生产力17 3.新兴经济体：通往新兴经济体的快车道繁荣31 4.地缘经济时代45 Acknowledgments52 一目了然 —过去的四分之一世纪是全球生产力的成功故事。中等经济生产率跃升了六倍。拥有36亿人口的30个新兴经济体正处于改善的“快车道”；如果他们保持这种速度，他们将在大约四分之一世纪内收敛到先进经济的生产率水平。 —然而，在这场全球革命中，许多经济体经历了生产力停滞。自全球金融危机（GFC）以来，先进经济体的生产率增长已放缓了约一个百分点。以目前的改善速度，拥有14亿人口的“慢车道”新兴经济体将永远无法赶上先进的经济水平。 —当今世界比以往任何时候都更需要生产力的增长。在老龄化、能源转型、供应链重新配置和全球资产负债表膨胀的情况下，这是提高生活水平的唯一途径。 —通过投资来恢复全球金融危机之前的生产率增长，到2030年，发达经济体的人均GDP增量将在1, 500美元至8, 000美元之间。随着制造业生产率增长的两波浪潮（由摩尔定律和离岸外包推动）结束，这些经济体经历了放缓。GFC后的投资急剧下降并持续下降，未能产生任何但今天，在数字化、自动化和人工智能等领域的定向投资可能会推动生产力增长的新浪潮。 —投资也是新兴经济体达到或保持“快车道”的主要驱动力。当前的快车道经济体（中国，印度，中欧和东欧的部分地区以及新兴亚洲）一直保持着高投资，占GDP的20％至40％。他们已将其用于建设城市和基础设施，以支持成功的城市化，服务业的更高生产率以及全球互联制造业。中道和慢道的经济体可能会效仿。 —希望和行动的动机是有理由的。较高的通货膨胀和利率可能预示着更强的需求并鼓励生产性资本分配-同时阻止过去二十年不断增加的债务和资产价格上涨。人工智能有潜力迅速而广泛地改变工作，为此类投资创造肥沃的条件。 世界需要并且能够加速生产率增长 在过去25年中，在强劲的生产率增长的推动下，世界生活水平急剧上升。1在此期间，经济生产率中位数飙升了六倍。2 然而，生产率增长正在消退，在世界许多地方，它根本没有开始。自2008年全球金融危机（GFC）以来，经济出现了近乎普遍的放缓。在发达经济体，生产率增长在全球金融危机之前已经减速-从2002年的五年平均每年2.2％到2007年的1.6％-然后在2012 - 22年进一步下降，不到1％。3在新兴经济体中，生产率增长在全球金融危机之前加速，从2002年的五年内的2.0％加速到2007年的5.9％，然后在2022年的十年内降至3.4％。4 生产力的增长意味着从我们的工作和投资中获得更多的收益（参见边栏“衡量生产力”）。随着世界面临新的地缘经济时代的许多挑战，现在特别需要它。生产率增长是过去20年资产价格上涨的最佳解毒剂，资产价格上涨创造了约160万亿美元的“账面财富”，甚至更大量的新债务。如果没有生产率的提高，我们可能会走向日本式的财富重置或持续的通货膨胀时期。5第二，如果我们要实现可持续的包容性增长，我们需要为净零过渡提供资金，并不断提高生活水平。缩小赋权差距和净零投资差距需要相当于8％ 如果没有生产率的快速增长，这将很难实现。6其他迫在眉睫的挑战包括大多数发达经济体、中国和其他地方的人口老龄化，以及全球贸易紧张局势和供应链中断。 本报告为私人和公共决策者提供了关于生产率增长最重要特征的概述，以及生产率增长放缓的原因以及需要采取的措施。7它为发达经济体的经济放缓提供了新的视角，并量化了最重要的少数驱动因素。它分析了以不同速度在不同“车道”上行驶的新兴经济体，并提炼了落后经济体需要做些什么才能转入增长的快车道。 它认为所有经济体都有一个共同的当务之急：对有形和无形资本的投资。 衡量生产率 生产力是一种衡量标准相对于投入的产出。对于这份报告，我们关注的是劳动生产率，这是定义的每小时的经济产出(国内生产总值或GDP)。1 生产率和实际工资是紧密相连的，尽管不是完全相连的。2 在良好的基础设施条件下，所有其他条件都是平等的。第二个因素是人力资本：劳动人民的教育、能力和积累的经验。 两个投入因素驱动劳动生产率。第一个是每个工人的资本数量，其增加也称为资本深化。资本可以是有形的，像机器或基础设施，也可以是无形的，像软件或研发投资。办公室工作人员的生产率更高 这是一种常用的生产力衡量标准 最后，生产率可以通过更有效地使用物质资本和人力资本来提高。这种全要素生产率（TFP）通常是在考虑资本深化和人力资本增长之后的残差。 以及长期经济和实际工资增长的最重要决定因素。不断增长的繁荣-更高的生活水平-只能来自长期的生产率增长。随着时间的推移，劳动力 没有一台笔记本电脑，建筑工人使用起重机的工作效率更高，运输服务工人更多 1我们从增长经济学的角度关注国家或部门层面的生产率。组织或个人工人水平的生产率研究通常研究与人员流失，脱离接触，技能不匹配或时间效率低下有关的其他问题。例如，参见AaroDe Smet，Mario Mgayar - Baldocchi，Agelia Reich和Bill Schaiger，“有些员工正在破坏价值。其他人正在建造它。你知道区别吗？“，麦肯锡季刊，2023年9月。我们以国际公认的机构和研究组织报告的国内生产总值。我们知道GDP是一个不完美的指标；例如，“夜间灯光研究表明独裁者对经济增长撒谎”，《经济学家》，2022年9月29日。但是，使用官方统计数据是建立经济比较的最可靠和一致的方法，至少目前是这样。我们尽可能将GDP除以工作小时数，并在没有工作小时数数据时将其除以员工人数。每小时工作GDP更精确。按经济形式划分的每名雇员工作时间的变化源于劳动力市场的监管差异，对兼职工作的偏好差异以及其他因素。2Anna M. Stansbury和Lawrence H. Summers，《生产力与薪酬：联系断了吗？》，国家经济研究局，工作文件编号24165，12月2017年；和Grant E. Hayes等人，“生产力与工资：过去的数字革命中的生产力与工资联系是什么，未来的人工智能革命可能会发生什么？”，国家经济研究局，工作文件编号30734，2022年12月。 本报告由四个部分组成。第1部分回顾了过去25年来的全球生产力表现，并确定了哪些新兴经济体处于与先进经济生活水平趋同的高速公路上的快速，中间和慢速车道上。8第二节对发达经济体近期生产率增长放缓进行了深入分析。 第3节深入探讨了新兴经济体以及进入快车道所需的条件。最后，第4节讨论了这个新的地缘经济时代的生产率增长，为企业和政策制定者奠定了主要的挑战和机遇。 1.21世纪全球生产率增长的兴衰 在过去的25年中，世界经历了强劲的生产率增长，这在很大程度上是由中国和印度推动的。这一趋势使许多新兴地区和经济体缩小了与更先进经济体生活水平的差距-或“趋同”。然而，全球金融危机（GFC）加剧了发达经济体生产率增长的现有放缓，并为新兴经济体的危机前激增施加了刹车。 在过去的25年中，世界的生产率增长强劲，这得益于杰出的地区 从1997年到2022年，经济生产率中位数上升了大约六倍，从每名员工约7000美元上升到41000美元，相当于7.3%的年增长率。9在此期间，全球生产率的平均增长率为每年2.3％。（对于更长期的观点，请参见侧栏“长期运行：100年的融合和分歧”。） 由于几个主要的人口中心经历了追赶式增长的激增（图表1），在全球生产率分布的中间和底部，收益最为突出。最底层的10％的经济体取得了巨大的收益，生产率翻了两番，而最顶层的10％的经济体的进展较慢，在此期间微升了20％。10 从1997年到2022年，全球生产率的平均年增长率为2.3%。 附件1 经济生产率中位数跃升了六倍，而顶部则更为静态。 每个经济体的生产率水平 麦肯锡公司 中国和印度占全球生产率增长总量的近一半（图表2）。其他地区-中欧，东欧和新兴亚洲-也取得了快速进展，缩小了与发达经济体的差距。然而，中东和北非、撒哈拉以南非洲、拉丁美洲和加勒比地区的增长率与发达经济体相似或低于发达经济体，这意味着它们根本没有趋同，甚至落后。 附件2 全球生产率增长的50%来自中国和印度，75%来自所有新兴经济体。 劳动生产率增长CAGR1997-2022,2% 麦肯锡公司 新兴经济体正在三车道高速公路上追赶发达经济体 理想情况下，所有经济体都将实现高生产率增长并提高其生活水平。此外，生产率水平较低的经济体将赶上-即趋同-生产率较高的经济体，因为它们复制了人类的最佳想法并从新资本中获得了更高的初始回报。 然而，新兴经济体提高生产率的速度差异很大（图表3）。如果他们保持过去四分之一世纪生产率增长的平均速度， 波兰将在11年内完全缩小与平均发达经济体的差距，而中国将在16年内实现这一目标。但是印度尼西亚将需要135年，而阿根廷将永远无法实现这一目标。11 We classified economs into the fast, middle, and slow lane of converging. These lane are defined by both theeconoms ’ s starting points (their productivity level in 1997 on the x - axis), and 麦肯锡公司 它们的速度(它们在y轴上的生产率增长率)。1简而言之，快车道上的经济体相对于其初始生产率水平而言，经历了高生产率增长。我们的数据集包括27个发达经济体和91个新兴经济体。 —发达经济体走在前列。西欧，北美和先进亚洲的这27个经济体代表了约10亿人口。作为一个整体，他们在过去25年中平均生产率增长了1.0％。对于努力追赶的经济体来说，这是一个相对缓慢的目标，但发达经济体仍在前进，并获得了改善的力量。 —中国，印度，中欧和东欧的大部分地区以及其他一些经济体正处于快车道上。代表36亿人口的30个新兴经济体的业绩排名前三分之一。平均而言，他们的生产率每年增长约6％。仅在过去的25年中，仅在中国和印度，就有超过10亿人摆脱了贫困。1以6％的速度计算，生产率达到34,000美元的平均快车道经济将需