本文研究了全球金融风险对长期经济增长的影响。作者使用一个针对新兴市场和发达国家的小型开放经济面板状态空间模型，衡量了美国货币政策不确定性冲击的影响。研究发现，美国货币政策不确定性冲击导致新兴市场随机趋势水平下降，三年后至少下降25个基点，而对发达国家影响不大。作者进一步构建了一个包含创新驱动的增长和偶尔有约束的借款限制的小型开放经济模型，解释了这种异质性。模型机制表明，利率波动会降低估值，收紧抵押品限制，并减缓创新，从而抑制生产力增长。此外，模型还与观察到的增长率横截面分布模式相符。研究结论强调了金融发展在塑造全球金融风险长期后果中的核心作用，并指出加强金融体系对于确保金融动荡时期不会转化为持续的停滞至关重要。
