投资于生产率增长

March 2024 Jan Mischke Chris BradleyMarc Canal Olivia White Sven Smit Denitsa Georgieva 麦肯锡全球研究所 麦肯锡全球研究所成立于1990年。我们的使命是为世界经济和商业问题中最关键的问题提供事实依据，以辅助企业的决策和政策领导者的判断。我们得益于麦肯锡公司在区域、行业和功能方面的全部知识、技能和专长，但编辑方向和决策完全由MGI的董事和合伙人负责。 我们的研究目前分为五个主要主题 ： — 生产力与繁荣：最有效地利用世界资产 — 资源的世界：可持续地构建、驱动和养活世界 — 人类潜能：最大化并实现人才的潜力 — 全球连接：探讨商品、服务、人员、资本和思想流动如何塑造经济 — 未来的技术与市场：讨论价值和竞争的下一个主要领域 我们致力于开展独立和基于事实的研究。我们的所有工作均未接受任何企业、政府或其他机构的委托或资助；我们免费公开分享研究成果；并且完全由麦肯锡的合作伙伴提供资金支持。虽然我们会聘请多位杰出的外部顾问参与我们的工作，但出版物中呈现的分析均为MGI独立完成，任何错误也由我们自行承担。 您可以在 www. mckinsey. com / mgi 上找到有关 MGI 和我们的研究的更多信息。 MGI 董事 MGI 合作伙伴 Sven Smit(主席) ChrisBradley Kweilin Ellingrud Sylvain JohanssonOlivia White Lola Woetzel Michael Chui MekalaKrishnan Anu Madgavkar Jan Mischke Jeongmin Seong Tilman Tacke Contents 一目了然1世界需要并且能够加速生产率增长21. 21 世纪全球生产率增长的兴衰52. 发达经济体 ： 生产力的破浪173. 新兴经济体 ： 通往繁荣的快车道314. 不断变化的地缘经济时代的生产力增长议程45Acknowledgments52 ——过去二十五年是全球生产率的成功时期。中位经济体的生产率跃升了六倍。有30个新兴经济体，人口共计36亿，正处于改进的“快车道”；如果它们保持这一速度，将在大约下一个二十五年内达到发达经济体的生产率水平。 ——然而，在这场全球革命之中，许多经济体经历了生产率停滞。自全球金融危机（GFC）以来，先进经济体的生产率增长放缓了大约一个百分点。以当前的进步速度，“慢车道”新兴经济体，拥有14亿人口，永远不会赶上先进经济体的水平。 — 今天，世界比以往任何时候都更加需要提高生产力。这是在人口老龄化、能源转型、供应链重组以及全球资产负债表膨胀的背景下提升生活水平的唯一途径。 ——通过投资以恢复金融危机前的生产率增长，先进经济体到2030年每 capita 增加的GDP可望达到1500至8000美元。 这些经济体在制造业的两波生产力增长（分别由摩尔定律和离岸生产推动）结束时经历了放缓。次贷危机（GFC）后的投资大幅且持续地下滑，未能产生任何替代增长点。但如今，在数字化、自动化和人工智能等领域有针对性的投资可能推动新的生产力增长浪潮。 — 投资也是新兴经济体达到或保持“快车道”状态的主要驱动力。当前处于“快车道”的经济体（如中国、印度、部分中东部欧洲国家以及新兴亚洲地区）维持着高投资水平，投资占国内生产总值的20%至40%。这些经济体将投资用于建设支撑成功城市化、服务业生产率提高以及全球连接制造业的城市和基础设施。处于中游和慢车道的经济体可能也会效仿这一做法。 — 存在希望的理由和采取行动的动力。更高的通胀和利率可能表明需求增强，并鼓励有效的资本分配——同时抑制过去二十年中不断增加的债务和资产价格泡沫。人工智能有潜力迅速且广泛地改变工作方式，为这种投资创造肥沃的条件。 世界需要并且能够加速生产率增长 在过去 25 年中 ， 在强劲的生产率增长的推动下 ， 世界生活水平急剧上升。1在此期间 ， 经济生产率中位数飙升了六倍。2 然而，生产率增长正在放缓，而且在世界许多地区，它甚至尚未开始。自2008年左右的全球金融危机（GFC）以来，几乎所有的经济体都出现了放缓。在发达经济体中，生产率增长在危机前就已经开始减速——从2002年至2007年的五年平均每年2.2%下降到2012年至2022年代际期间的不到1%。3在新兴经济体中，生产力增长在全球经济金融危机（GFC）之前加速，从2002年到2007年的年均增长率由2.0%上升至5.9%，随后在截至2022年的十年间下降至3.4%。4 生产力增长意味着从我们的工作中获得更多的产出，并从我们的投资中获得更多的回报（参见附录“衡量生产力”）。在世界面临新的地缘经济时代众多挑战的当下，这尤为重要。生产力增长是过去二十年资产价格通胀的最佳解药，这种通胀创造了大约16万亿美元的“纸面财富”以及更大的新债务规模。如果没有生产力的大幅增长，我们可能会面临类似日本式的财富重置或持续的高通胀期。5第二，为了实现可持续包容性增长，我们需要资金支持净零转型并继续提高生活水平。缩小赋权差距和净零投资差距需要每年相当于全球GDP的8%，这在没有快速提升生产率的情况下将非常难以实现。6其他 looming挑战包括大多数发达国家、中国及其他地区的老龄化人口问题，以及全球贸易紧张局势和供应链中断。 本报告为私营和公共决策者提供了关于生产率增长最重要特征、其为何放缓以及重新加速它所需条件的概览。7它提供了对发达经济体放缓的新视角，并量化了最重要的几个驱动因素。它分析了以不同“车道”和不同速度前进的新兴经济体，并提炼出落后经济体需要采取的措施以加速增长。 它认为所有经济体都有一个共同的当务之急 ： 对有形和无形资本的投资。 衡量生产率 生产力是产出与投入之比。对于本报告而言，我们关注的是劳动生产力，定义为每小时工作的国内生产总值（GDP）。1这是一个常用的生产率衡量指标，并且是长期经济和实际工资增长最为重要的决定因素。长远来看，日益繁荣的更高生活水平只能通过生产率增长来实现。而随着时间的推移，劳动生产率的提高对于经济的持续增长至关重要。 具备良好的基础设施，在其他条件相同的情况下更具生产性。第二个因素是人力资本：劳动人口的教育、能力和累积经验。 生产率和实际工资是紧密相连的 ，尽管不是完全相连的。2 两种投入因素推动劳动生产率的提升。首先是有工人的人均资本量，其增加也被称为资本深化。资本可以是实物形式的，比如机器或基础设施，也可以是无形形式的，比如软件或研发投资。配备笔记本电脑后，办公室工作人员的生产率更高；有了起重机，建筑工人更高效；而运输服务工作者则在使用相关设备后也能提高效率。 最终，通过更高效地利用物质资本和人力资本，生产率可以提升。总要素生产率（TFP）通常被视为在考虑资本深化和人力资本增长后的残差。 这份报告分为四个部分。第一部分回顾了过去25年全球生产力的表现，并识别出哪些新兴经济体处于向发达经济体生活水平趋同这一高速公路上的快车道、中车道和慢车道。8第二部分深入分析了发达国家近期生产率增长放缓的情况。第三部分探讨了新兴经济体，并分析了如何实现快速成长。最后，第四部分讨论了在新的地缘经济时代下的生产率增长，概述了对企业及政策制定者的主要挑战和机遇。 1. 21 世纪全球生产率增长的兴衰 在过去25年里，全球经历了强劲的生产率增长，这在很大程度上得益于中国和印度。这一趋势使许多新兴地区和经济体能够缩小与更发达经济体生活水平之间的差距——即“趋同”。然而，全球金融危机（GFC）加剧了发达经济体中已存在的生产率增长放缓，并对危机前新兴经济体的增长势头产生了抑制作用。 在过去的 25 年中 ， 世界的生产率增长强劲 ， 这得益于杰出的地区 从1997年到2022年，中位经济体生产率大约增长了六倍，从每名员工约7,000美元增长到41,000美元，相当于每年增长7.3%。9在此期间，全球平均劳动生产率的年增长率约为2.3%。（为了更长期的角度，请参见附录“非常长期的视角：100年的趋同与发散”。） gains 最为显著地出现在全球生产力分布的中低端，因为多个主要人口中心经历了追赶性增长的飙升（如图表1所示）。最末10%的经济体取得了巨大进步，生产力 quadrupled，而排名前10%的经济体的进步则较为缓慢，在此期间仅提高了20%。10 从 1997 年到 2022 年 ， 全球生产率的平均年增长率为 2.3% 。 Web 2024生产力更新 经济生产率中位数跃升了六倍 ， 而顶部则更为静态。 每个经济体的生产率水平 麦肯锡公司 中国和印度几乎占据了全球aggregate全球生产力增长的一半（见图2）。其他地区——中欧、东欧和新兴亚洲——也取得了快速进展，缩小了与发达经济体的差距。然而，中东和北非、撒哈拉以南非洲以及拉丁美洲和加勒比地区的增长速率与发达经济体相当或更低，这意味着这些地区要么根本没有实现收敛，甚至落后于发达经济体。 Web 2024生产力更新附件 2 共 19 个附件 2 全球生产力增长的约50%来自中国和印度，而来自所有新兴经济体的贡献则占75%。 劳动生产率增长 ， 1997 - 2022 年复合年增长率 ，2% 麦肯锡公司 新兴经济体正在三车道高速公路上追赶发达经济体 理想情况下，所有经济体都会实现高生产率增长并提高生活水平。此外，低生产率水平的经济体将赶上高生产率经济体——即实现趋同——因为在复制人类的最佳理念后，它们能够从新增资本中获得更高的初始回报。 然而，新兴经济体提高生产率的速度差异较大（如图3所示）。如果它们保持过去25年的平均生产增长率，波兰将在11年内完全缩小与平均水平的发达经济体的差距，中国则需要16年。但印度尼西亚需要135年，而阿根廷可能永远不会达到这一目标。11 我们将经济体划分为收敛的快车道、中车道和慢车道。这些车道由经济体的起点（1997年的生产力水平）和它们的增长路径共同定义。 Web 2024生产力更新Exhibit 3A of 19 麦肯锡公司 它们的速度 (它们在 y 轴上的生产率增长率) 。12在快速发展的经济中，相对于初始生产力水平，实现了较高的生产力增长。我们的数据集包括27个发达经济体和91个新兴经济体。 —发达经济体走在前列。这些位于西欧、北美洲和先进亚洲地区的27个经济体合计人口约为十亿。作为一个整体，他们在过去25年中平均实现了1.0%的生产力增长。这虽然是追赶型经济体所面临的相对较慢的增长目标，但发达经济体仍然在前进，并且正在利用累积改进的力量。 —中国 ， 印度 ， 中欧和东欧的大部分地区以及其他一些经济体正处于快车道上。三十个新兴经济体，人口共计36亿，位于绩效排名的前三分之一。平均而言，这些经济体的劳动生产率每年增长约6%。这使得仅在中国和印度两国，就有超过10亿人在过去25年中摆脱了贫困。13平均而言，以6%的速度增长，在生产力水平为34,000美元的快速车道经济中，要达到发达经济体的平均水平需要28年时间。14在欧洲 ， 快车道经济体包括罗马尼亚 ， 波兰 ， 爱沙尼亚 ， 立陶宛和拉脱维亚。超越中国 从长远来看 ： 100 年的融合和分歧 从欧洲（尤其是英国）。受第二次工业革命的推动，这一时期带来了电气化、大规模生产和自动化，美国的生产力增长率在1910年至1970年间平均接近3%，尽管经历了大萧条以及每次世界大战结束后的经济衰退。这一表现主要得益于制造业生产效率的提高和农业机械化，以及产业结构的深刻变化，其中农业劳动力占比从1900年的41%降至1970年的仅4%。1 自生产力增长被量化以来，新的技术以及城市和基础设施对这些技术的适应不断推动着生产力波浪式的增长，在地区、行业和时代之间产生影响（如图所示）。 能源危机和滞胀结束了繁荣。 中国在1978年开放经济后加快了生产力增长速度。其与发达国家的差距缩小得