Open AI发布会事件点评：GPT-4o多模态能力进化，AI-Agent渐入现实

事件：OpenAI发布GPT-4o并完全免费，可实现实时语音视频交互。 新模型具备多模态、低延迟特点，并免费开放。本次发布会的重点： 1）发布ChatGPT新UI、桌面版GPT；2）发布新模型GPT-4o，具备多模态、极低延迟、可在桌面运行等特点，且向用户免费开放。相较于现有的语音助手功能，GPT-4o可用性大幅提高，主要体现在： 1）极低延迟，API速度快于GPT-4，成本降低50%，最快可以在232毫秒的时间内响应音频输入，平均响应时长320毫秒。作为对比，ChatGPT语音对话的平均延迟为2.8秒(GPT-3.5)和5.4秒(GPT-4)； 2）通过语音能力理解话语、状态、情感，并可通过视觉识别用户所处环境及实时活动；3）对话可随时打断，且能接续对话。 新模型实现极低延迟，主要得益于端到端设计及H200高性能。实现极低延迟主要因：1）此前语音模式由三个独立的模型组成，分别负责将音频转录为文本、接收并输出文本、将文本转换回音频，而GPT-4o是单独训练的新模型，可以端到端地处理文本、视觉和音频，输入和输出都由同一个神经网络处理；2）此前英伟达已向OpenAI交付首台DGX H200，H200推理速度比H100快90%（在70B Llama 2上）。GPT-4o的表现将推动大模型厂商进一步追求极低延迟，从而带动硬件需求，我们认为NVL 72凭借互联技术实现130TB/s的GPU带宽，推理速度相较上一代提升30倍，需求有望爆发性增长。 发布为macOS设计的ChatGPT桌面应用，苹果与OpenAI的合作有望推动换机潮、释放巨大端侧推理需求。OpenAI推出适用于macOS的ChatGPT桌面应用程序，通过键盘快捷键即可向ChatGPT提问，还可以直接在应用程序中截取屏幕截图与机器人进行讨论。此前据彭博社消息，iPhone或计划2024年在iPhone中引入OpenAI的大模型，由ChatGPT为“聊天机器人”提供支持，内置于iOS 18中。我们认为，苹果可为OpenAI提供端侧系统级应用权限，而GPT将为Siri及iOS系统赋能，进一步加速端侧AI应用落地。目前苹果全球活跃设备数量超22亿台（其中iPhone超10亿台），引入OpenAI语音对话功能加速推动端侧AI应用落地，推动新一波换机潮，同时可释放巨大的端侧推理需求，带动推理算力产业链进一步扩容。 风险提示：技术迭代不及预期；监管风险；下游接受度不及预期。 1.重点公司估值表 GPT-4o向用户免费开放，考虑到其广泛的用户群体，有望释放巨大的推理需求，从而提振算力基础设施需求，英伟达及上下游产业链有望受益。同时，GPT-4o表现出的极低延迟将推动大模型厂商进一步追求推理速度，NVL 72凭借互联技术实现130TB/s的GPU带宽，推理速度相较上一代提升30倍，需求有望爆发性增长。 苹果可为OpenAI提供端侧系统级应用权限，而GPT将为Siri及iOS系统赋能，引入OpenAI语音对话功能加速推动端侧AI应用落地，推动新一波换机潮。苹果有望凭借统一OS体验、安全生态、芯片自研能力，享受端侧AI爆发红利。 推荐标的：英伟达（NVDA.US）、台积电（TSM.US）、苹果（AAPL.US）、微软（MSFT.US）、高通（QCOM.US），受益标的：美光（MU.US）。 图1重点公司估值表 2.风险提示 技术迭代不及预期风险；监管风险；消费者接受度不及预期风险。