计算机行业事件快评：AI办公商业化落地加速，多模态能力跃升

投资建议：海外以微软、Adobe为代表的办公软件巨头AI商业化落地进展顺利，预计将在2023年11月起向各类客户全面提供AI功能订阅服务，带来ARPU和长期成长空间的提升，国产办公软件头部企业也在加速AI功能迭代和上线。推荐国产办公软件龙头金山办公，受益标的包括万兴科技、福昕软件。 AdobeFireFly定价公布，会员价格同步上调。FireFly是创意办公软件龙头Adobe推出的一款图片及矢量文稿的生成式大模型，相较主要竞品，其拥有更高的生成质量、更好的合规服务、更丰富的生成功能、更优质的客户落地场景，有望激发起用户的持续付费意愿。FireFly采用积分制订阅规则，FireFly付费订阅计划将于2023年11月1日起正式启动，月费价格为4.99美元，可获得100积分，可进行100次标准分辨率图像的生成。同时从11月1日起，FireFly功能将全面赋能各类Adobe创意软件，因而在美洲、欧洲等特定地区的Creative Cloud个人版订阅价格将上调10%，企业版订阅价格也将同步上调。 FireFly定价整体偏保守，未来有望推动ARPU实现更超预期的增长。 目前FireFly独立付费订阅计划仅推出59.88美元年费1档，Creative Cloud个人版订阅用户为FireFly功能额外支出的年费价格也仅为24美元和60美元2档，相比之下Midjourney的年费价格划分为4档，年费价格为96-1152美元。我们认为这反映了Firefly目前的定价策略整体偏保守，其对用户生成式功能的使用次数采取了更稳妥的预估方案。根据Adobe官方披露，在FireFly正式推出后的6个月中，用户已经生成了超过20亿张图像，从实际表现来看用户对AI功能的使用热情是高涨的。考虑到后续单次生成音视频、3D模型、高分辨率图像等对积分的消耗会更高，目前的定价方案可能难以满足用户海量的AI创作需求，Adobe有可能会推出更多档位的付费计划，从而推动ARPU实现超预期增长。 微软Copilot即将全面推广，多模态能力跃升。9月26日起，Copilot功能全面融入Windows11操作系统之中，可赋予Windows11及各类预装软件生成式AI能力，其背后技术支撑是GPT大模型正式新增了对语音及图像文件的支持，多模态能力实现跃升。11月1日起，Microsoft365Copilot也将面向全部企业客户进入全面推广阶段，其每用户每月附加订阅价格为30美元，相较现有365Microsoft商业版 的ARPU提升高达350%，有望显著提高公司长期成长空间。 风险提示：AI产品研发失败的风险、竞争格局恶化的风险 1.AI办公商业化落地加速，多模态能力跃升 1.1.Adobe FireFly定价公布，会员价格同步上调 创意办公软件龙头Adobe厚积薄发，推出创意内容生成大模型Adobe FireFly。2022年7月智能文生图软件Midjourney公测，可利用AI技术根据用户文字指令自动生成图片，引起了消费者的追捧，掀起一阵AI作图的热潮。Adobe作为全球创意办公软件的龙头，自然不会错过自身所处核心赛道的AI变革机遇，在经过更充分的准备后，Adobe在2023年3月31日开始公测其创意内容生成大模型AdobeFireFly。目前Firefly已经上线了文字转图像、生成式填充、文字效果处理、矢量图稿重新着色四大核心功能，并即将上线3D模型转图像以及拓展图像内容的功能。 图1：AdobeFirefly已经具备六大生成式功能 相比于主要竞品，FireFly具有以下显著的优势： 更优质的训练资源带来的高生成质量以及更好的合规服务：FireFly使用了数亿张高分辨率的Adobe Stock图像、公开许可内容以及版权已过期的公共内容进行训练，Adobe Stock中的素材是Adobe在过去40年中积累起来的独家拥有的市场上质量最高的版权图像，可以帮助提高FireFly的图像生成质量；同时由于FireFly使用的训练资源都有合法的版权归属，其可以确保用户生成的图像可以安全的用于商业用途，且Adobe还为用 户提供Firefly生成内容的知识产权索赔保险服务，如果发生潜在的侵权问题Adobe会代为赔偿，从而可以帮助客户避免因小概率的知识产权问题造成经济损失，提高其使用AI生产服务的积极性。主要竞争对手由于训练资源来源的多样性以及自身资金实力的局限，无法确保其图像生成质量及用户进行商用的潜在合规风险。 更丰富的AIGC功能和更优质的客户落地场景：在AIGC的功能性上，竞品主要集中在文本转图像的单一功能上，虽然目前FireFly的能力也还集中在对图像和矢量图稿的生成及处理上，但凭借其在音视频领域的深厚积累，在不久的将来，Firefly将上线视频、音频、动画、动图等领域的生成式功能，使其多模态能力不断强化；同时Adobe有大量的图像、音视频领域的专业设计师和企业级客户，AI功能会直接提升客户的生产力，从而客户会有较高的付费意愿，而竞品主要面向C端用户，用户容易在尝鲜心理结束后逐渐丧失付费意愿。 图2：相比于主要竞品，AdobeFirefly在对提示词的理解准确性上及生成质量上的表现都更为出色 AdobeFireFly采用积分制订阅规则，标准订阅价格为100积分/4.99美元/月。2023年9月13日，Adobe正式公布了FireFly的积分制订阅规则，并将于2023年11月1日期开始实施，根据该规则，每生成一次标准分辨率（2000*2000像素）的图像或矢量图稿需要消耗1积分，在未来开放更高分辨率的图像以及音视频、动画、3D模型的生成式功能后，其单次生成消耗的积分会更多，因为其用到的计算资源会更多。FireFly的免费用户每个月拥有25积分，使用完毕后需付费订阅才可继续使用该功能；付费用户每月拥有100个积分，月费价格为4.99美元，使用完毕后当月剩余时间每天最多可使用2次生成功能；此外次数用尽后的额外付费包计划将在未来推出。 FireFly将全面赋能Adobe创意软件， CreativeCloud订阅计划价格将 上调。Adobe计划将FireFly具备的生成式能力全面融入其各创意软件之中，不同的订阅计划将包含不同的月度积分，例如对于订阅Creative Cloud全部应用程序的用户，每月将获得1000积分，在当月积分使用完毕后，用户还可以继续使用生成能力，只不过生成速度会根据服务器使用情况有一定程度减慢。由于生成能力对计算资源的消耗，Adobe将在2023年11月1日起，在美洲和欧洲的特定地区全面上调CreativeCloud个人版订阅计划的价格，价格涨幅约为10%，企业版订阅计划也将同步上调。 表1:AdobeCreativeCloud个人版订阅计划在融入生成式能力后将涨价10% FireFly定价整体偏保守，未来有望推动ARPU实现更超预期的增长。 目前FireFly独立付费订阅计划仅推出59.88美元年费1档，对应每月100次图像快速生成服务，CreativeCloud个人版订阅用户为FireFly功能额外支出的年费价格也仅为24美元和60美元2档，分别对应每月500次及1000次图像快速生成服务。相比之下Midjourney的年费价格划分为4档，年费起步价格为96美元，对应每月198次图像快速生成服务，最高一档年费达到1152美元，对应每月3600次图像快速生成服务。我们认为这反映了Firefly目前的定价策略整体偏保守，其对用户生成式功能的使用次数采取了更稳妥的预估方案。根据Adobe官方披露，在FireFly正式推出后的6个月中，用户已经生成了超过20亿张图像，从实际表现来看用户对AI功能的使用热情是高涨的。考虑到后续生成音视频、3D模型、高分辨率图像等对积分的消耗会更高，目前的定价方案可能难以满足用户海量的AI创作需求，Adobe有可能会推出更多档位的付费计划，从而推动ARPU实现超预期增长。 表2：竞品Midjourney年费订阅价格达到96-1152美元 1.2.微软Copilot即将全面推广，多模态能力跃升 Copilot全面接入Windows 11，用户的AI体验将更加完整。9月26日开始，Copilot将作为Windows11 22 H2 版本免费更新的一部分进入早期推广阶段，将赋予Windows操作系统及各项预装应用AI能力。在Windows11中，可以随时调用Copilot对话框，用文字以及更高效率的语音输入的方式下达各种操作指令，如总结文章要点、根据内容高效率检索文件等；在画图软件中，增加了背景去除、图层以及生成式AI创作能力；在照片软件中，增加了生成式AI带来的照片编辑功能，而且支持用户通过描述照片内容来查找具体的照片；在Bing搜索引擎中提供图像搜索的能力，并集成AI设计工具Microsoft Designer，可以实现类似于Midjourney等软件的智能文生图、图像拓展功能；截图工具可以根据图片提取文本内容并复制到其他软件中，也支持识别语音内容转化为文字；视频剪辑软件Clipchamp将具备自动构思能力，可以根据准备的素材提供视频编辑的文字建议。这些功能将进一步提升用户的PC使用体验，且带来覆盖文档、图片、音频、视频等多模态的AI功能。 Microsoft365Copilot即将进入企业客户全面推广阶段，有望再次提高微软办公业务营收天花板。在2023年3月，赋予Office套件生成式AI能力的Microsoft365Copilot举办了发布仪式，并开始联合20家头部企业客户展开内测；在5月份，微软针对全球600家大型企业客户启动了抢先体验计划，拓展了测试范围；在7月份，微软宣布抢先体验计划中用户的付费热情大幅超过了预期，认为这是改变办公软件游戏规则的划时代产品，并正式公布了产品定价规则；从2023年11月1日起，Microsoft 365Copilot将面向全部企业客户正式推广，AI办公将进入新的发展阶段。 根据已经公布的定价规则，对于目前已经在付费使用Microsoft 365商业标准版、商业高级版、E3版及E5版的用户，可以按照每位用户每月30美元的价格附加订阅Copilot服务。目前美国区Microsoft 365四档会员的月费订阅价格分别为12.5/22/36/57美元，Copilot相当于涨价240%/136%/83%/53%；根据微软年报测算，2022年Microsoft 365商业版年营收达到370亿美元，平均年费会员数为3.61亿，ARPU为103美元，Copilot相当于涨价350%。如果未来企业客户对Copilot的接受度较高，Copilot对于微软办公软件业务长期成长空间的拉动效应将十分显著。 图3：Copilot相较MS365美国区最高涨幅达到240% 图4：Copilot相较MS364全球ARPU涨幅350% Copilot能力跃升的背后是openAI对多模态生成式能力的正式推出。9月25日，openAI在官网宣布将在未来两周中向ChatGPT的Plus用户以及Enterprise用户推出语音和图像的生成式AI功能。用户将可以使用语音方式与ChatGPT进行直接对话交流，进一步提升交互效率；也可以向ChatGPT发送图像，与其交流图像中的信息，例如发送一张自行车座椅的照片，向他询问如何调整座椅高度，ChatGPT会尝试给出解决方案，这一过程中体现出的图像推理能力可以用于更广泛的使用场景，其中就包括了Windows11新版本中的照片、截图等AI功能。openAI还推出了DALL·E3模型，可以将用户输入的文字转化为更高质量的提示词，从而生产更符合用户本意的高质量的图像，提升文生图的准确性。微软与openAI之间形成了比较明显的良性循环，openAI帮助微软不断提升其多模态AI能力，而微软则为openAI最新功能提供了强大的流量入口和使用迭代环境，二者有望相互赋能，持续进步，加速AI办公的商业化落地。 图5：ChatGPT通过DALL·E3模型可以优