对二甲苯：震荡市，PTA：单边价格阶段性见底，MEG：震荡市

期货研究 商 品2024年5月17日 研究 对二甲苯：震荡市 PTA：单边价格阶段性见底 产业 务 服MEG：震荡偏强 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-05-16 8394 5834 4452 7404 614.7 2024-05-15 8344 5792 4454 7344 614.4 2024-05-14 8302 5766 4460 7290 618 2024-05-13 8312 5776 4409 7316 615 2024-05-10 8362 5816 4383 7332 624.6 日度变化 0.6% 0.7% 0.0% 0.8% 0.0% 月差 PX（9-1） PTA(6-9) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(7-8) 2024-05-16 -4 -20 -36 -56 28 2024-05-15 -4 -22 -38 -53 16 2024-05-14 -10 -18 -46 -41 4 2024-05-13 -6 -14 -40 -78 18 2024-05-10 -36 -12 -36 -85 26 日度变化 - 2 2 -3 12 品种间价差 PTA09-0.66PX09 PTA09-MEG09 PTA07-PF07 PF07盘面加工费 PTA09-LU09 2024-05-16 238 1382 -1584 952 1603 2024-05-15 229 1338 -1564 928 1562 2024-05-14 231 1306 -1532 895 1501 2024-05-13 235 1367 -1552 930 1531 2024-05-10 241 1433 -1532 926 1491 日度变化 9 44 -20 24 41 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-05-15 -180 3 -40 20 344 2024-05-14 -146 4 -50 -26 337 2024-05-13 -91 -10 -60 2 336 2024-05-11 -29 -10 -58 34 336 2024-05-10 -79 5 -67 36 336 日度变化 -34 -1 10 46 7 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-05-16 57247 6694 6056 1687 7622000 2024-05-15 55639 6922 6076 1687 7622000 2024-05-14 51225 7255 6448 1950 7622000 2024-05-13 51225 7640 6508 1651 7622000 2024-05-10 51837 7862 7088 860 7622000 日度变化 1,608 -228 -20 - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格略有上涨，6月MOPJ目前估价在658美元/吨CFR。今天PX价格上涨，三单7月亚洲现货分别在1014、1014、1015成交。尾盘实货7月在1010/1015商谈，8月在1005/1015商谈。今日PX估价在1014美元/吨，较昨日上涨10美元。 PTA：中国大陆装置变动：恒力惠州1期，嘉兴石化2期PTA装置恢复，逸盛新材料2期检修，仪化300万吨，台化150万吨PTA装置接近满负荷运行，其他个别装置小幅波动，至本周四PTA装置负荷提升至71.5%。 另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在76.9%。仪化300万吨PTA新装置4月投产，目前已经正常运行，2024年5月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8511.5万吨。 MEG：截至5月16日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在58.12%（环比上期下降0.5%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在63.06%（环比上期下降3.93%）。 台湾一套20万吨/年的MEG装置因原料供应问题计划6月份停车，预计停车时长在一个月附近。5月15日张家港某主流库区MEG发货7400吨左右；太仓两主流库区MEG发货2500吨左右。 聚酯：江浙涤丝今日产销局部尚可，至下午3点20附近平均产销估算在7成左右。江浙几家工厂产销分别在60%、100%、60%、10%、40%、0%、50%、150%、50%、50%、50%、30%、10%、0%、65%、100%、0%、90%、30%、80%。 直纺涤短工厂今日销售顺畅，截止下午3:00附近，平均产销121%，部分工厂产销：30%，200%、 120%、200%、100%、150%、110%、100%，100%，0%。 本周长丝大厂陆续执行减产，短纤装置有局部检修减产，但同时也有负荷提升，综合来看聚酯负荷有所下滑。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在88.5%附近。（2024年5月1日起，国内大陆地区聚酯产能上调至8237万吨，聚酯负荷同步调整） 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：短期震荡市，8200-8300区间有支撑（1）油价企稳是PX上涨的前提，近期原油市场更多交易供需因素，库存超预期下滑，价格小幅反弹。OPEC+会议之前预计仍有较多博弈的空间（2）供需层面矛盾不大，PX5月份去库，近期浙石化重整装置检修故障，PX200万吨装置停车检修2周，影响7-8万吨PX产量，转为9-1正套结构。目前仓单仍有1687张，交割压力仍未完全交易完，行情有反复。（3）价差上继续关注10-12月PXN价差收窄的策略。 PTA：单边价格阶段性见底（5700-5800区间震荡市）。多PF空PTA07在短纤7500附近逐步止盈。(1)仓单数量增加至5.7万张，下游需求进入淡季带来的销售压力需要时间消化。（2）PTA5月份仍是去库格局。本周逸盛新材料重启/嘉兴石化重启，PTA装置开工率回升之71.5%，聚酯开工降至88.5%，聚酯工厂集中减产落地情况不及预期，需求减量5-10万吨重新修正，5月份PTA进一步加速去库，9-1正套。（3）短纤价格临近7500多头离场，单边价格7400以上多PF空PTA头寸逐步止盈。 MEG：逢低多（4300支撑有效）上方压力4550。（1）计划外检修，国产5月份3万吨减量，本周装置开工率维持58%。河南煤业20/内蒙古建元26/通辽金煤30计划外检修10-15天。进口减量3-4万吨。红海地区运费上涨，沙特装置开工率下滑，到港有延迟。另外美国南亚83万吨装置重启时间推迟，乐天70万吨停车到月底沙特装置开工率低位。5-6月份乙二醇进口预计在50万吨左右，增量供应并未兑现。（2）隐形库存去化结束，5月份开始聚酯工厂提货速度加快，显性库存兑现去库。当前乙二醇库存降至77万 吨，处于历史低位。基差走强。尤其是偏库库存处于绝对低位，张家港提货需求增加，该地现货相对更强。短期趋势偏强。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分