云晨研究 | 今日参考2024.05.16

铝 观 点 沪 铝 指 数 今 日 增 仓 放 量 上 行 ， 最 高 上 冲 至2 0 9 0 0， 主 要 受 铝 锭 社 会 库 存 下 降 推 动 ， 截 至5月1 6日 ， 电 解 铝 锭 社 会 总 库 存7 4 . 7万 吨 ， 国 内 可 流 通 电 解 铝 库 存6 2 . 1万 吨 ， 较 本 周 一 去 库3 . 1万 吨 。去 库 加 快 推 动 市 场 多 头 情 绪 。 宏 观 方 面 ， 海 外 方 面 ， 通 胀 预 期 边 际 转 弱 ， 但 不 到 转 向 ， 最 新 公 布 美 国4月CP I同 比 增 长3 . 4 %，4月 核 心CP I同 比 降 至3 . 6 %， 为2 0 2 1年4月 以 来 最 低 ， 符 合 市 场 预 期 。 国 内 方 面 ， 近 期 有 所 发 力 ，主 要 体 现 在4月 底 的 政 治 局 会 议 指 出 政 策 要“乘 势 而 上 ， 避 免 前 紧 后 松”， 以 及 近 期 包 括 西 安 、 杭 州这 些 热 点 城 市 全 面 取 消 住 房 限 购 。 供 应 端 ， 云 南 复 产 继 续 推 进 中 ， 剩 余5 0万 吨 待 复 产 有 望 在6月 份 陆 续 达 产 ， 预 计6月 份 国 内 电 解 铝行 业 运 行 产 能 或 增 至4 3 0 0万 吨 以 上 。 同 时 近 期 行 业 铝 水 比 例 高 企 ， 行 业 铸 锭 总 量 同 环 比 均 呈 现 下降 状 态 ， 一 定 程 度 上 削 弱 了 铝 锭 库 存 压 力 。 需 求 端 ， 短 期 需 求 有 所 转 好 ， 体 现 在 现 货 贴 水 上 大 幅 收 窄 ， 建 筑 铝 型 材 需 求 也 有 一 定 的 回 暖 。 综 上 ， 短 期 国 内 政 策 面 继 续 发 力 ， 叠 加 基 本 面 铝 锭 快 速 去 库 ， 同 时 需 求 好 转 驱 动 下 ， 铝 价 再 度 挑 战前 期 震 荡 区 间 上 沿 ， 在 宏 观 未 转 向 情 况 下 ， 铝 价 或 再 度 挑 战 前 高 。 铜 资 讯 1、 昨 晚 美 国 公 布 了4月 未 季 调CP I同 比 升3 . 4 %， 预 期 升3 . 4 %， 前 值 升3 . 5 %； 季 调 后CP I环 比 升0 . 3 %， 预 期 升0 . 4 %， 前 值 升0 . 4 %。 季 调 后 核 心CP I环 比 升0 . 3 %， 预 期 升0 . 3 %， 前 值 升0 . 4 %。CP I和 核 心CP I小 幅 回 落 ， 符 合 市 场 预 期 ， 但 市 场 反 应 强 烈 美 元 和 美 债 收 益 率 大 跌 ， 风 险 偏好 回 升 ， 风 险 资 产 价 格 回 升 。 前 三 次 数 据 公 布 日( 2月1 3日 、3月1 2日 、4月1 0日)， 实 际 的CP I数 据 均 高 于 市 场 预 期 ， 导 致 当 日 美 元 指 数 和 美 债 收 益 率 上 涨 ， 降 息 预 期 持 续 下 降 并 延 后 ， 而 此 次 公 布的4月 数 据 小 幅 回 落 ， 符 合 市 场 预 期 ， 金 融 市 场 反 应 剧 烈 ， 显 示 了 市 场 对 于 美 联 储 降 息 未 来 降 息 的强 烈“觊 觎”。 2、 美 国5月 纽 约 联 储 制 造 业 指 数- 1 5 . 6， 预 期- 1 0， 前 值- 1 4 . 3。 其 中 分 项 ， 就 业 指 数- 6 . 4， 前值- 5 . 1； 新 订 单 指 数- 1 6 . 5， 前 值- 1 6 . 2。 观 点 隔 夜 沪 铜 上 攻 刷 新 近 期 高 点 ， 日 内 继 续 向 上 ， 沪 铜 触 及8 3 0 0 0新 高 ， 铜 价 整 体 走 势 仍 偏 强 。 美 国4月CP I半 年 来 首 次 涨 幅 回 落 ， 零 售 销 售 疲 软 、 部 分 地 区 制 造 业 萎 缩 ， 重 新 提 振 了9月 降 息 预 期 导 致 美元 走 软 ， 另 外 ， 美 铜 出 现 挤 仓 ， 其 对 伦 铜 升 水6 0 0美 元 ， 大 幅 超 出 平 均2 0 0美 元 的 水 平 ， 给 铜 价 的上 涨 增 添 动 因 ， 铜 市 仍 看 多 ， 但 突 破 过 程 可 能 出 现 波 动 加 剧 ， 注 意 仓 位 ， 不 要 赌 顶 。 铅 资 讯 美 国4月 未 季 调CP I年 率 录 得3 . 4 %， 低 于 前 月 的3 . 5 %。4月 核 心CP I月 率 如 期 回 落 至0 . 3 %， 为 去年1 2月 以 来 新 低 ； 交 易 员 坚 定 了 对 美 联 储 将 于9月 和1 2月 降 息 的 押 注 。 观 点 沪 铅2 4 0 7今 日 收 于1 8 6 3 5元/吨 ， 涨1 0元/吨 ， 持 仓 量8 4 4 3 5（- 5 5 3 2手 ） ， 成 交 量1 9 . 8万 手（+ 4 5 2 2 1手 ） 。5月 以 来 铅 价 走 势 呈 内 强 外 弱 格 局 ， 沪 铅 高 位 震 荡 ， 沪 伦 比 值 扩 大 ， 铅 锭 进 口 亏损 快 速 收 窄 。 近 期 需 重 点 关 注 铅 锭 进 口 窗 口 打 开 的 可 能 性 。 若 铅 锭 进 口 窗 口 打 开 ， 届 时 将 改 善 国 内铅 供 应 紧 张 （ 主 要 是 原 料 问 题 ） 的 局 面 。 短 期 来 看 预 计 铅 价 或 仍 呈 现 偏 强 运 行 的 态 势 。 镍 资 讯 M I N D I D的 额 外 权 益 使 得 印 尼 政 府 成 为 淡 水 河 谷 最 大 的 股 东 ， 拥 有3 4 %的 股 权 。 许 可 证 延 期 至2 0 3 5年1 2月2 8日 ， 结 束 了 数 月 来 围 绕 淡 水 河 谷 在 印 尼 业 务 的 不 确 定 性 。 观 点 沪 镍2 4 0 6震 荡 收 红 ， 收 于1 4 6 6 2 0元/吨 ， 上 涨2 4 6 0元/吨 （+ 1 . 7 1万 手 ） ， 持 仓 量7 . 8 6万 手（+ 0万 手 ） ， 成 交 量2 4 . 1万 手 （+ 2 . 4 8万 手 ） 。 隔 夜 美 国CP I环 比 回 落 拖 累 美 元 下 滑 ， 进 而 支 撑有 色 金 属 反 弹 。 当 前 来 看 ， 宏 观 因 素 依 然 是 影 响 商 品 的 重 要 因 素 。 基 本 面 上 ， 随 着 印 尼 镍 矿 、 中 间品 的 量 级 增 加 、 镍 元 素 出 口 量 以 及 国 内 精 炼 镍 产 量 增 加 ， 镍 中 长 期 过 剩 的 格 局 暂 未 改 变 ， 但 是 镍铁 、 硫 酸 镍 转 产 等 成 本 支 撑 以 及 内 外 反 套 预 期 下 ， 下 方 空 间 相 对 有 限 。 沪 镍 短 期 继 续 维 持1 4 -1 4 . 8 W高 位 震 荡 思 路 对 待 。 白 银 资 讯 2 0 2 4 Q 1国 内A股 有 色 金 属 板 块 基 金 配 置 比 例 环 比 大 幅 提 升1 . 5 8 p c t， 其 中 工 业 金 属 及 小 金 属 板 块配 置 比 重 显 著 增 加 。 有 色 牛 市 期 间 存 在 较 为 明 显 的 子 版 块 轮 番 占 优 特 征 ， 整 体 顺 序 通 常 是 贵 金 属-工业 金 属-小 金 属 。 黄 金 上 涨 或 是 其 他 商 品 牛 市 的 领 先 信 号 ， 小 金 属 板 块 牛 市 期 间 最 终 实 现 的 累 计 收 益率 较 高 。 本 轮 有 色 行 情 若 对 标 历 史 ， 或 将 仅 轮 动 至“贵 金 属”阶 段 ， 但 不 同 的 是 ： 供 给 在 定 价 中 占 比 提 升 ， 供给 受 限 的 资 源 品 在 需 求 并 未 大 幅 好 转 的 情 况 下 已 经 走 牛 ， 主 因 资 源 品 位 下 降 、 矿 业 行 业 资 本 开 支 不足 、 供 应 存 在 瓶 颈 等 刚 性 约 束 所 致 ， 若 后 续 伴 随 货 币 政 策 宽 松 ， 全 球 经 济 恢 复 ， 需 求 有 望 成 为 驱 动商 品 价 格 。 观 点 白 银2 4 0 6收 于7 5 8 1元/千 克 ，+ 2 1 4元/千 克 （2 . 9 %） ， 持 仓3 9 . 1 3万 手 ， 成 交1 4 3 . 2万 手 。人 家 悄 无 声 息 的 从 五 一 开 盘 后 涨 了6 0 0个 点 了 ， 贵 金 属 易 涨 难 跌 ！ ！ 不 要 做 空 不 要 逢 高 沽 空 。 美 国通 胀 数 据 符 合 预 期 ，9月 降 息 概 率 加 大 。 观 点 保 持 回 调 买 入 ， 逢 低 多 。“低”用 技 术 指 标M A周 线 判断 。 出 现 跳 空 低 开 的 机 会 一 定 不 要 错 过 ； 错 过 不 想 追 多 的 投 资 者 不 要 参 与 空 头 ； 前 期 有 多 头 的 持 仓且 点 位 不 错 的 管 住 手 不 要 看 它 ， 仓 位 重 的 可 以 阶 梯 式 止 盈 ， 一 两 手 的 话 那 就 当 做 长 线 投 资 吧 。 先 把6月 份 过 了 是 没 什 么 大 问 题 的 。 双 焦 资 讯 1、5月1 6日 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 交 投 欠 佳 ， 目 前 均 价 参 考1 7 4 0元/吨 ， 较 上 一 工 作 日 下 跌6元/吨 。 2、5月1 6日 ， 西 南 地 区 主 焦 煤 价 格 普 遍 在2 1 7 0 - 2 1 8 0元/吨 左 右 ；1 / 3焦 煤 价 格 在2 1 4 0 - 2 1 5 0元/吨 不 等 。 山 西 地 区 主 焦 煤 价 格 在1 9 7 0 - 2 0 0 0， 陕 西 气 精 煤 价 格 在1 2 0 0 - 1 2 8 0元/吨 不 等 ， 内蒙 古 乌 海 肥 精 煤 价 格 在1 6 0 0 - 1 6 2 0元/吨 不 等 。 山 东 地 区 气 煤 均 价 在1 3 6 6元/吨 左 右 。 河 南 地 区瘦 精 煤 价 格 在1 6 1 0 - 1 7 4 0元/吨 左 右 。 观 点 焦 煤 今 日 反 弹 收 盘 于1 7 2 0 . 5元/吨 ， 从 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 增 加 。 焦 炭 今 日 收 盘 于2 2 3 2 . 5元/吨 ， 盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 增 加 。 焦 炭 处 于 阶 段 性 高 位 ， 第 五 轮 提 涨 后 钢 厂 利 润 稍 显 紧 张 ， 抵 触 情 绪 出 现 ， 预 计 短 期 博 弈 将 持 续 几日 ， 双 焦 短 期 价 格 维 持 高 位 区 间 震 荡 。 甲 醇 资 讯 现 货 价 格 ： 鲁 南 地 区 甲 醇 出 厂 价 格 参 考 至2 5 5 0元/吨 厂 提 现 汇 ， 临 沂 送 到 价 格 参 考 至2 6 0 5元/吨 送到 现 汇 。 鲁 北 地 区 甲 醇 市 场 商 谈 价 格 在2 5 8 0 - 2 5 9 0元/吨 送 到 现 汇 ； 山 东 中 部 甲 醇 当 地 工 厂 报 价2 6 8 0 - 2 7 0 0元/吨 出 厂 自 提 。 山 东 东 营 地 区 甲 醇 市 场 价 格 商 谈 区 间2 5 7 0 - 2 5 8 0元/吨 。 主 流 川 渝气 头 企 业 甲 醇 价 格 报 至2 4 3 0 - 2 6 2 0元/吨 厂 提 现 汇 ； 成 都 贸