中原证券晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年05月17日 【财经要闻】 1、中美人工智能政府间对话首次会议在瑞士举行。中方支持加强人工智能全球治理，主张发挥联合国主渠道作用，愿同包括美方在内的国际社会形成具有广泛共识的全球人工智能治理框架和标准规范。 2、商务部办公厅、财政部办公厅发布《关于完善再生资源回收体系，支持家电等耐用消费品以旧换新的通知》，支持以县城、乡镇为重点，改造提升家电家具回收等服务网点，畅通家电更新消费循环。 3、国家移民管理局决定，在中国沿海所有邮轮口岸全面实施外国旅游团乘坐邮轮入境免签政策。 资料来源：央视新闻，商务部，国家移民管理局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融成长行业领涨A股震荡上行市场分析：地产化工行业领涨A股震荡整固市场分析：汽车游戏行业领涨A股窄幅波动市场分析：防御行业领涨A股探底回升周度策略：出口加快复苏，市场持续向好 【行业公司】 行业月报：化工品整体延续涨势，继续关注煤化工、轻烃化工与磷化工行业月报：智能手机出货量小幅增长，光模块出口数据亮眼行业月报：半导体行业24Q1复苏趋势明显，存储器板块业绩表现亮眼行业月报：销量持续增长，短期适度关注行业月报：美联储继续维持利率不变，金属价格普遍上涨行业月报：浆价延续上涨趋势，地产政策持续宽松行业月报：我国集成电路产业同比扭亏为盈，基本金属价格普遍上涨行业深度分析：家居产业链分析之河南概况行业专题研究：电力产业链分析及河南省产业概况行业月报：产业链价格再度下探，盈利普遍承压加速产能出清 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中美人工智能政府间对话首次会议在瑞士举行。中方支持加强人工智能全球治理，主张发挥联合国主渠道作用，愿同包括美方在内的国际社会形成具有广泛共识的全球人工智能治理框架和标准规范。 2、商务部办公厅、财政部办公厅发布《关于完善再生资源回收体系，支持家电等耐用消费品以旧换新的通知》，支持以县城、乡镇为重点，改造提升家电家具回收等服务网点，畅通家电更新消费循环。 3、国家移民管理局决定，在中国沿海所有邮轮口岸全面实施外国旅游团乘坐邮轮入境免签政策。资料来源：央视新闻，商务部，国家移民管理局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融成长行业领涨A股震荡上行2024-05-16 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，沪指盘中在3137点附近遭遇阻力，尾盘股指震荡回落，盘中金融、房地产、工程建设以及消费电子等行业表现较好；有色金属、电力以及中药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.31倍、30.44倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交金额8505亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。社融和信贷数据不及预期，但随着房地产政策的逐步优化，国债发行节奏加快，有望恢复企稳。美国就业有趋弱迹象，美联储释放鸽派信号。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注通信设备、消费电子、互联网服务以及金融等行业的投资机会。 市场分析：地产化工行业领涨A股震荡整固2024-05-15 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3129点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度回落，盘中房地产、化纤以及装修建材行业表现较好；证券、电力以及汽车等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.42倍、30.74倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交金额7640亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。社融和信贷数据不及预期，但随着房地产政策的逐步优化，国债发行节奏加快，有望恢复企稳。美国就业有趋弱迹象，美联储释放鸽派信号。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注房地产、半导体、通信设备以及化工等行业的投资机会。 市场分析：汽车游戏行业领涨A股窄幅波动2024-05-14 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，沪指盘中在3155点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中游戏、汽车、中药以及计算机设备等行业表现较好；公用事业、煤炭以及航运港口等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.46倍、31.03倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额8276亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧 性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。社融和信贷数据不及预期，但随着房地产政策的逐步优化，国债发行节奏加快，有望恢复企稳。美国就业有趋弱迹象，美联储释放鸽派信号。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、医药、消费电子、游戏以及电力等行业的投资机会。 市场分析：防御行业领涨A股探底回升2024-05-13 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3126点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中电网设备、公用事业、电力以及工程建设等行业表现较好；半导体、互联网以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.46倍、31.03倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额9135亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。社融和信贷数据不及预期，但随着房地产限购政策放松，国债发行节奏加快，有望恢复企稳。美国就业有趋弱迹象，美联储释放鸽派信号。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注公用事业、电网设备、工程建设以及消费电子等行业的投资机会。 周度策略：出口加快复苏，市场持续向好2024-05-12 （周建华S0730518120001 021-50586758 zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【外贸呈现复苏态势，出口同比增长加快】按人民币计价，中国4月出口2.08万亿元，增长5.1%；进口1.56万亿元，增长12.2%；贸易顺差5134.5亿元。我国对主要贸易伙伴出口增速都呈现改善，以美元计价，1-4月对美国、欧盟、东盟、日本出口同比增速分别为-1%、-4.8%、+6.3%、-9.2%，除对日本降幅有所扩大外，其他三大贸易伙伴都均改善。机电产品出口继续保持较高增速，今年前4个月我国出口机电产品4.62万亿元，同比增长6.9%。其中，自动数据处理设备及其零部件出口4349.2亿元，增长9.7%；集成电路3552.4亿元，增长23.5%。若海外需求保持韧性，贸易关系保持平稳，我国出口有望继续保持良好态势。 l【CPI企稳回升，PPI降幅收窄】4月CPI录得0.3%，涨幅比3月扩大0.2个百分点，高于市场预期，CPI连续第三个月上涨，显示物价有企稳迹象。食品价格降幅收窄，服务、能源价格上涨，共同推动了物价回升。随着生猪行业去产能加快，猪肉价格同比降幅收窄3个百分点；4月飞机票、交通工具租赁费、住宿和旅游价格均由降转涨。食品价格继续回升、公用事业商品也有涨价迹象，CPI有望继续回升。4月PPI同比下降2.5%，较上月收窄0.3个百分点。主要是因为国际大宗商品价格上涨较多，4月原油均价同比上涨6%、铜价同比上涨12%。国内工业品降幅也明显收窄，螺纹钢价格同比降幅收窄6个百分点，水泥价格同比降幅收窄5个百分点。工业品价格维持企稳态势，将推动PPI回升。 l【社融呈现季节性回落，信贷增速有所放缓】4月M2同比增长7.2%，M1同比下降1.4%。4月末社会融资规模存量为390万亿，同比增长8.3%。4月当月新增人民币贷款7300亿，同比多增112亿；新增社融为-1987亿，去年同期为1.22万亿。社融回落有一定季节性因素，但是企业中长期贷款明显偏弱，地方债和地产行业需要继续优化支持。政府债券发行节奏偏慢，4月政府债券融资减少984亿。为了稳定经济，主要大城市陆续放开房地产限购政策，特别国债发行或加快，都将有利于推动社融企稳。 l【投资建议：市场持续向好】出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。社融和信贷数据不及预期，但随着房地产限购政策放松，国债发行节奏加快，有望恢复企稳。美国就业有趋弱迹象，美联储释放鸽派信号。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，建议关注科技、有色和非银等板块。 【行业公司】 行业月报：化工品整体延续涨势，继续关注煤化工、轻烃化工与磷化工2024-05-16 （顾敏豪S0730512100001 021-50586308 gumh00@ccnew.com） 2024年4月份中信基础化工行业指数上涨4.57%，在30个中信一级行业中排名第3位。子行业中，无机盐、钛白粉和印染化学品行业表现相对较好。主要产品中，4月份化工品延续上涨态势，涨跌比有所提升。上涨品种中，液氯、MMA、PMMA、丙酮和溴素涨幅居前。 根据wind数据，截止2024年5月15日，中信基础化工板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）为22.85倍。2010年以来，行业估值平均水平为29.91倍，目前估值水平低于历史平均水平。与其他中信一级行业横向对比，基础化工行业估值在30个行业中位居20位，维持行业“同步大市”的投资评级。 2023年以来，受美联储持续加息、全球化工品需求下滑等因素影响，化工产品价格持续回落，行业景气持续下行，对化工企业营收和利润均造成明显压制。目前化工行业景气总体底部运行，随着下游需求的复苏以及行业新增产能的放缓，部分子行业盈利出现改善，景气出现回暖迹象。未来化工行业的投资思路上，建议围绕两条投资思路，一方面随着近期原油、有色金属等大宗商品价格上涨，建议关注受益油价上涨的原油替代路线相关行业，包括煤化工和轻烃化工，另一方面建议从供需及行业景气度入手，关于受益磷矿石价格上涨的磷化工行业。 行业月报：智能手机出货量小幅增长，光模块出口数据亮眼2024-05-14 （唐俊男S0730519050003 021-50586738 tangjn@ccnew.com） 投资要点