社会服务行业投资策略周报：非头部奢侈品品牌业绩承压，国内线上销售表现不佳

社会服务 /行业投资策略周报 /2024.05.15 请阅读最后一页的重要声明！ 非头部奢侈品品牌业绩承压，国内线上销售表现不佳 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 相关报告 1. 《酒店餐饮年报及一季报总结：酒店业绩分化，餐饮相对韧性》 2024-05-14 2. 《5月的主题景气度将持续》 2024-05-12 3. 《内需企稳，值得关注》 2024-05-05 核心观点 ❖ Ferragamo发布24Q1业绩：公司24Q1营收同比下滑16.6%至2.27亿欧元，一季度主要受中国市场持续波动、旅游零售和批发的影响，所有市场和渠道销售均普遍放缓。分地区看，欧洲市场销售额下跌31%至4975万欧元，亚太市场下跌15.5%至7329万欧元，中南美市场下跌11%至1669万欧元，北美市场下跌9.2%至6003万欧元，日本市场下跌4.4%至1995万欧元。分品类看，服饰类销售额下跌28.9%至1347万欧元，皮具类下跌16.3%至8778万欧元，鞋类下跌16.1%至1.02亿欧元，丝绸类下跌14.8%至1654万欧元。分渠道看，零售业务销售额下跌7.5%至1.7亿欧元，批发业务下跌38.6%至4995万欧元。 ❖ Amer Sports剥离旗下自行车业务，专注运动鞋服赛道：Amer Sports宣布出售旗下高端骑行装备品牌ENVE Composites，收购方为美国犹他州私人投资公司PV3，PV3负责人Mark Hancock表示交易完成后，ENVE Composites的品牌、产品、服务、业务关系、领导层和员工状况将保持不变，自此亚玛芬体育正式剥离旗下所有骑行用品业务。ENVE Composites成立于2007年，以制造手工碳纤维自行车车架和零部件，以及全生产流程在美国完成而出名，近年来成为阿联酋航空车队的轮组和车把赞助商，随后又与道达尔能源车队车架组合作。公司2005年开始布局骑行领域，同年收购法国高端自行车品牌Mavic，2016年亚玛芬体育以5000万美元收购当时年销售额为3000万美元的ENVE Composites并斥资为其建设集生产和研发于一体的供应链工厂。2018年公司宣布停止运营自行车业务并在一年后将Mavic出售给美国私募基金Regent LP，根据公告，Mavic在亚玛芬体育总销售额中的占比为3%，以公司2018年26.8亿总销售额计算，Mavic的2018年的年收入约为8040万欧元，公司表示原因主要为Mavic与旗下的始祖鸟和萨洛蒙等品牌之间协同作用较小。 ❖ 4月天猫奢侈品销售额进一步下滑，价增趋势延续：我们追踪了17个奢侈品品牌（覆盖时装皮具、珠宝腕表和奢侈品电商）的天猫官方旗舰店的月度销售数据（不包含美妆香化产品），2024年4月这些品牌销售额/销量合计较去年同期同比下滑51%/62%，均价同比增长26%。分品牌看，所有品牌均同比下滑：Cartier同比-21.3%，Van Cleef Arpels同比-24.0%，Gucci同比-40.1%，Burberry同比-54.1%，Valentino同比-56.2%，Balenciaga同比-57.7%，Bottega Veneta同比-58.0%，Versace同比-64.5%，Yves Saint Laurent同比-66.1%，Prada同比-67.1%，LANVIN -68.7%，Zegna同比-86.2%，Net-A-Porter同比-86.8%，Chloe同比-94.5%，Farfetch同比-94.6%，Brunello Cucinelli同比-96.0%。 ❖ 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。 -37%-29%-21%-13%-5%4%社会服务沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 行业动态 ................................................................................................................................................... 4 1.1 Ferragamo：24Q1收入同比-17%，中国市场持续波动 ................................................................ 4 1.2 Amer Sports剥离旗下自行车业务，专注运动鞋服赛道 ................................................................ 4 2 行业数据 ................................................................................................................................................... 5 2.1 奢侈品销售数据 ................................................................................................................................... 5 2.1.1 奢侈品集团销售数据 ....................................................................................................................... 5 2.1.2 奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况（更新至2024.04） ................................................................. 7 2.2 瑞士表出口额（更新至2024.03） ................................................................................................... 10 2.3 全球旅客流量（更新至2024.3） ..................................................................................................... 14 2.4 消费者信心指数（更新至2024.04） ............................................................................................... 16 3 风险提示 ................................................................................................................................................. 17 图1. 2017-2023年LVMH集团收入及固定汇率下增速 ............................................................................. 5 图2. 2017-2023年爱马仕收入及固定汇率下增速 ....................................................................................... 5 图3. 2017-2023年Kering集团收入及固定汇率下增速.............................................................................. 5 图4. 2017-2022年Moncler集团收入及固定汇率下增速 ........................................................................... 5 图5. 2017-2023年Prada集团收入及固定汇率下增速 ............................................................................... 6 图6. 2017-2023年Ferragamo收入及固定汇率下增速 .............................................................................. 6 图7. 2017-2022财年历峰集团收入及固定汇率下增速 ............................................................................... 6 图8. 2017-2022财年Burberry收入及固定汇率下增速 ............................................................................. 6 图9. 2024年4月奢侈品品牌天猫旗舰店销售额同比增速 ......................................................................... 7 图10. 奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况 ............................................................................................... 8 图11. 奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况（同比增速） ....................................................................... 9 图12. 瑞士表出口额（百万瑞士法郎） ..................................................................................................... 10 图13. 瑞士表出口额增速（同比增速&相较于19年增速） ................................................................... 10 图14. 瑞士表至中国大陆出口额增速（同比增速&相较于2019年增速）............................................ 11 图15. 瑞士表至中国香港地区出口额（百万瑞士法郎） ......................................................................... 11 图16. 瑞士表至美国出口额（百万瑞士法郎） ......................................................................................... 11 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图17. 瑞士表至中国大陆出口额（百万瑞士法郎） ........