金融分析师：股指高位震荡为主

【解盘】金融分析师：股指高位震荡为主 2024年第20周 M1为负历史上罕⻅，上一次社融为负还是05年。从目前情况来看，国内实体经济依旧没有 国金研究 二〇二四年五月十四日星期二 属价格部分回吐涨幅。资⾦与库存⽅⾯，SPDR⻩⾦ETF持仓保持稳定，而白银ETF总持 国金研究 二〇二四年五月十四日星期二 4月的非农就业数据超预期，及上周公布的首申失业人数超预期，均利好降息预期。LME和COMEX铜库存均有所下降，对海外铜价有所支撑，沪铜库存小幅累库，高位铜价下消费不佳是主因。国内4月CPI同比上涨0.3%，PPI同比降幅有所收窄。各地逐步松绑房地产政策及以旧换新的政策落地，均对潜在铜需求有刺激作用。在潜在降息预期未落地前，中长期海外铜矿供应紧张的前提下，近期铜价处于高位震荡偏强走势。本周重点关注：周二公布的美国4月PPI数据和鲍威尔讲话，周三公布的美国4月CPI数据。 供给方面，3月锌矿进口同比大幅回落，锌矿供应偏紧，国内外锌矿加工费下滑，冶炼厂当下已出现亏损，3月份锌锭产量为52.5万吨，出现较大回落，加工费低位情况下冶炼厂减产压力较大。随着锌价回升，前期因低价而减产的炼厂有部分复产，供应预期略有好转。需求方面，下游需求仍然较为疲弱，现货贴水，国内库存还未持续性去库，处于高位；海外锌锭库存也处于偏高水平，对锌价上行产生压力。整体而言，供应端收缩支撑锌价，需求疲软限制上行高度。 国金研究 二〇二四年五月十四日星期二 近期宏观偏暖，价格有所抬升，但随着乐观情绪消退，价格再度回归产业链利润修复的逻辑上。海外电积镍产量稳定提高，国内电积镍产量和库存也在提高。供应持续增加，消费仍没起色，后期上方空间有限，维持区间震荡为主。 上周国内锂矿石暂稳运行，澳洲精矿价格下降15美元/吨。节后工厂补库节奏仍较缓，市场询盘找货不多，整体成交依旧偏少，市场成交重心普遍有一定下移，对后市锂价走向的不确定性，整体观望心态较浓。碳酸锂现货价格下调1500-2000元，氢氧化锂下调1000元，市场观望氛围较浓厚，据Mysteel调研，5月国内碳酸锂排产为5.51万吨，市场对于后面供应过剩预期一致盘面下跌，带动今日现货价格下调，技术层面日K线也走出收敛三角区域，破位下行，震荡偏弱格局犹在，是否守住106000一线成本再往下探，有望进一步验证。 （图片来源：wh6、slfu） *END* 公司热线:4006821188 研究员：曹柏泉投资咨询证号(Z0019820) 咨询：028-61303163