为什么 DeFi 贷款 ？ Aave V2 的证物 （ 英 ）

摘要

《为什么借贷 DeFi？来自 Aave V2 的证据》一文探讨了推动投资者参与去中心化金融（DeFi）贷款活动的动机，特别是通过分析DeFi贷款市场领导者Aave V2的数据。文章指出，DeFi贷款与传统银行业务在匿名性、抵押品核心作用以及自动化等方面存在显著差异。尽管DeFi贷款量在经济规模上相对较小，但其快速增长表明了投资者的兴趣。

文章提出，寻求收益率是DeFi贷款池中流动性提供者的主要动力，特别是对零售投资者而言。发达经济体的“长期低利率”环境强化了这种趋势。同时，投资者通过DeFi借贷协议借入代币主要是出于投机目的，或是为了暂时增加其在治理代币中的股份以增加投票权。投机动机似乎比治理动机更为重要。

文章进一步指出，不同类型投资者在DeFi借贷行为上的动机存在差异。零售投资者和大型投资者的借贷决策都受到投机动机的影响，包括通过杠杆、市场变动和价格投机来追求潜在的高回报。然而，大型投资者展现出与零售投资者不同的行为，尤其是在“害怕错过”（FOMO）行为上。大型投资者更多参与DeFi借贷的治理动机，例如影响协议决策并积累更重要的治理权利。

数据、风格化事实和可检验假设

文章聚焦于以太坊链上的Aave V2协议活动，利用逐笔交易数据，展示了自Aave V2版本发布以来的存款总额快速增加，借款活动在前几个月迅速增长，随后逐渐放缓。存款和借款交易的分布显示，包装以太坊（WETH）、稳定币（如DAI、WBTC、USDC、USDT）在存款和借款中占据主导地位。此外，文章引入了额外的金融市场和加密市场变量，用于构建经验模型，并对数据集进行了汇总统计。

经验模型和结果

文章测试了三项假设：投资者是否出于寻求收益的原因将资金存入DeFi借贷协议；投资者是否通过DeFi借贷协议借入代币以进行投机或增加其在治理代币中的投票权；以及在DeFi借贷活动中，小型用户（零售投资者）与大型用户的行为是否存在差异。

结论

综上所述，文章提供了关于DeFi借贷动机的实证证据，强调了寻求收益率的重要性及其对零售用户的影响，同时也揭示了大型投资者在投机动机和治理动机方面的参与程度较高。文章补充了当前DeFi研究文献，特别是在解释投资者选择DeFi借贷动机方面的贡献。