正信期货碳酸锂周报20240513

正信期货碳酸锂周报20240513 研究员：张重洋从业资格号：F03099021Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周碳酸锂产量13696吨，较上周环比增长7.7%。江西地区企业逐步复工复产，同时盐湖地区随着气温的回暖，产量也逐渐上升。本月大厂检修结束，供应恢复。据SMM，预计5月国内碳酸锂产量60100吨，环比增加14%。4月智利出口碳酸锂至中国约22900吨，环比高增，这批货将于5月到达国内港口。消息面上，本周三雅宝举行了100吨电池级碳酸锂的招标，最终价格为111000元/吨，与现货价格接近。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。 需求端：本周下游采购积极性略有下降。正级厂多在节前进行了充分备库，且长协覆盖率较高，观望情绪浓厚。据调研，5月下游排产较4月的增幅可能比较有限，后续需重点跟踪观察。终端市场方面，据乘联会，4月新能源车市场零售67.4万辆，同比增长28.3%，环比下降5.7%，数据略显平淡。周五收盘后，有美国将于下周宣布针对中国包括电动汽车在内的战略部门征收新的关税的传闻。 成本端：本周锂辉石精矿价格较上周小幅下降，周降幅1.3%。国内锂云母价格与前期基本持平。由于锂价走弱，锂盐厂对高价锂辉石的采购情绪减弱，预计锂矿价格震荡偏弱。 策略：江西环保检查对碳酸锂供应的影响逐渐减弱，本月或迎来定论。以旧换新的政策对新能源车中长期的销量有一定提振作用，但短期拉动作用有限。往后看供应逐渐转向宽松，基本面边际转弱，预计碳酸锂震荡偏弱运行。操作上建议暂时观望为主，关注主力合约在105000一线的支撑。 供给端-3月锂精矿进口环比高增 3月，中国锂精矿进口量约为399525吨，环比增加34.1%，同比增加15.3%。进口均价为781美元/吨。 3月的国内锂精矿进口量环比明显回升。随着锂盐厂与海外企业的长协/承购协议的增加与非洲矿山的爬产，预计后续4-5月的锂精矿进口量将延续回暖趋势。 供给端-锂精矿价格小幅回落 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比下降1.3%，而锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周基本持平。近期，锂矿价格小幅回落。 由于锂价走弱，锂盐厂对高价锂辉石的采购情绪减弱，预计锂矿价格震荡偏弱。 供给端-预计5月碳酸锂产量继续提升 3月国内碳酸锂产量42,792吨，环比增32%，同比增43%。分原料情况看，3月国内锂辉石、锂云母、盐湖产量17280吨、11750吨、7818吨，月度环比分别变化28.8%、34.6%、22.5%。 进入5月，江西地区企业逐步复工复产，同时盐湖地区随着气温的回暖，产量也逐渐上升。本月大厂检修结束，供应恢复。据SMM，预计5月国内碳酸锂产量60100吨，环比增加14%。 供给端-4月智利出口同环比高增 4月智利出口碳酸锂约27100吨，环比增长39.14%,同比增长102.12%。其中出口至中国22899.83吨，环比42.27%，同比162.25%。1-4月累计约64.873吨，累计同比60.34%。 4月从智利出口的碳酸锂创下历史新高，预计5月到达国内港口。往后看，随着智利项目的扩产，预计从智利进口的碳酸锂数量将维持在较高水平。 供给端-现货价格环比持平 本周电池级碳酸锂现货价格11.11万元/吨，较上周持平。部分锂盐企业小幅下调散单报价，下游正级厂对现价的接受度不高，多持观望态度。 本周工业级碳酸锂价格108500元/吨，较上周持平。 需求端-4月前两周新能源汽车销量符合预期 终端市场方面，据乘联会，4月新能源车市场零售67.4万辆，同比增长28.3%，环比下降5.7%，数据略显平淡。 电动车价格战仍在持续，比亚迪发文秦PLUS、驱逐舰05荣耀版上市，7.98万元起售。行业内卷加剧，对应车企降本压力较大。七部门发布的汽车行业以旧换新政策实施力度超预期，有望提振新能源车的销量。 需求端-动力电池产量环比明显回升 3月，中国动力电池产量为65.9GWh，环比增长52%，同比增长20%。1-2月，我国动力和其他电池合计累计产量为108.8GWh，累计同比增长29.5%。1-2月，我国动力电池累计装车量50.3GWh,累计同比增长32.0%。其中三元电池占总装车量38.9%，磷酸铁锂电池占总装车量61.1%。 去年由于锂价高位回落叠加需求放缓，全年电池厂家及整车制造企业一直在主动去库，但去库效果不佳，库存下降比例仅20%左右。截止2023年12月底，中国动力电芯的库存为130.4GWh，高库存对2024年的销售端也将造成一定压力。 需求端-3月国内手机出货量小幅下滑 今年1月至3月，国内市场手机出货量6741.5万部，同比增长7.4%，其中，5G手机5643.3万部，同比增长9.6%，占同期手机出货量的83.7%。3月国内市场手机出货量2138万部，同比下降5.5%。2023年1-12月我国电子计算机整机累计产量3.1亿台，累计同比下降15.7%。12月电子计算机整机产量3256万台，同比下降5.6%，降幅较上月小幅扩大。 需求端-3月国内光伏新增装机量同比下降 2024年1-3月,我国光伏新增装机45.74GW，同比增长35.89%。其中3月,我国光伏新增装机9.02GW，同比下降32.13%。 据GGII调研统计，2023年前三季度中国储能锂电池出货量127GWh，同比增长44%。2023Q3中国储能锂电池出货量40GW，环比下降30%。具体领域看，工商业储能增长较快，电力储能/户用储能增速放缓，通信储能/便携式储能需求疲软。 其他指标-锂盐厂成本下降，理论生产毛利小幅上行 近期随着锂精矿价格的企稳回升，锂盐厂的生产成本有所增加。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本103815元/吨，环比下降1339元/吨。转变锂矿定价模式后，外购锂辉石加工的厂商亏损情况逐渐好转。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利7685元/吨，环比增加1839元/吨。 需求端-5月下游排产环比增速放缓 本周三元材料企业的理论生产毛利1400元/吨，较上周减少200。近期三元材料企业毛利小幅下行，盈利情况不容乐观； 正级厂排产逐渐回升。4月正级厂排产较3月增加15%左右。据调研，5月下游正级厂排产较4月增长0%-5%，增速环比出现回落。 其他指标-期货下跌致基差扩大 本周碳酸锂基差4010，较上周环比增加3910。本周碳酸锂近月期货价格跌至107000，而现货价格跌幅较小，近月合约基差增加。电碳与工碳之间的价差环比基本持平，价差在2500元/吨。 其他指标-Contango结构，价差环比小幅扩大 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构。远月与近月合约的价差整体较上周有所扩大。 连一与近月合约的价差950，较上周增加850。不同合约之间的价差小幅扩大，主力合约与近月合约的价差1350。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。