国君银行|走出不良阴影,盈利能力回升—印度银行业专题

印度银行业“增持评级”

关键亮点：

1. 表现亮眼：印度附表商业银行在2022和2023财年展现出优异的表现，这得益于对公共部门银行的持续改革，不良资产治理效果显著提升，行业经营效率和盈利能力有望进一步增强。

2. 强劲信贷增长：2023财年，印度附表商业银行的总资产增速达到近9年来的最高水平，主要得益于贷款的快速增长。其中，中长期贷款和工业贷款的增长尤为突出，显示信贷市场活力恢复。

3. 良好负债基础：负债主要来源于存款，为资产端的信贷投放提供了稳固的基础，确保了资金的充足供应。

4. 拨备效应减弱：自2021财年起，随着不良贷款压力下降，拨备对净利润的拖累减轻，加上信贷快速增加，净利润增长得以恢复。2023财年，印度附表商业银行的资产回报率（ROA）和股本回报率（ROE）首次超过了中国商业银行的平均水平。

5. 改革与处置不良贷款：印度政府采取了多项措施处理高额不良贷款，包括启动对商业银行的资产质量审查、制定相关法律框架、推动公共部门银行的合并与重组。这些措施有效降低了不良贷款率和压力贷款率，增强了风险抵补能力。

风险提示：

• 资产扩张速度低于预期。
• 公共部门银行合并及改革效果不及预期。
• 存在资产质量大幅下滑的风险。

结论：

给予印度银行业“增持评级”，认为其凭借强劲的信贷增长、稳定的负债基础以及有效的不良贷款处置策略，有望实现盈利能力的持续提升。重点关注印度国家银行(SBIN)，作为受益标的。