有色金属行业周报：美国就业数据持续回落，黄金重拾涨势

2024年05月12日 有色金属 美国就业数据持续回落，黄金重拾涨势 --有色金属行业周报 核心观点： 分析师 重 点 金 属 价 格 数 据 ：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于80,970元/吨、20,725元/吨、23,720元/吨、18,070元/吨、144,760元/吨、268,050元/吨，较上周变动幅度分别为-0.98%、+0.58%、+1.50%、+4.27%、+0.56%、+2.56%。伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于10,040美元/吨、2,521美元/吨、2,945美元/吨、2,226美元/吨、19,060美元/吨、32,105美元/吨，较上周变动幅度分别为+1.31%、-1.21%、+1.45%、+0.47%、-0.92%、+0.38%。本周上期所黄金、白银分别收于561.40元/克、7,414元/千克，较上周变动幅度分别为+1.86%、+5.12%。本周COMEX黄金、白银分别收于2,367美元/盎司、28.40美元/盎司，较上周变动幅度分别为+2.53%、+6.39%。本周美元指数收于105.33，较上周变动幅度分别+0.23%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于40.65万元/吨、662.5万元/吨、206万元/吨、157.5元/公斤，较上周变动+1.25%、0.00%、+0.98%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于111,000元/吨、108,500元/吨、101,250元/吨、1,075美元/吨，较上周变动-0.89%、-0.91%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于19.6万元/吨、16.5美元/磅、12.85万元/吨、3.1万元/吨，较上周变动0.00%、-0.78%、-0.39%、-1.59%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于149,500元/吨、19,200元/吨、5.3万元/吨、3,775元/吨，较上周变动+4.18%、+1.59%、0.00%、+6.49%。 投 资 建 议 ：本 周 美 联 储 官 员 表 态 鸽 派 ， 周 一 里 奇 蒙 德 联 储 主 席 巴 尔 金 乐 观 预计 现 阶 段 的 政 策 利 率 能 压 低 美 国 通 胀 至2%，周 四 纽 约 联 储 主 席 威 廉 姆 斯 称 美联 储 将 在 某 个 未 确 定 的 时 间 点 降 低 利 率 目 标 ，同 时 旧 金 山 联 储 主 席 戴 利 表 示 ，如 果 美 国 就 业 市 场 出 现 恶 化 将 会 考 虑 降 息 。此 外 ，本 周 发 布 的 美 国 上 周 初 请 失业 金 人 数 录 得23.1万 人 ，高 于 预 期 的21.5万 人 及 前 值 的20.9万 人 ，为 去 年8月 以 来 的 最 高 水 平 。 在 美 国4月非 农 就 业 人 口 数 据 不 及 预 期 后 ， 美 国 最 新 的初 请 失 业 金 人 数 再 次 显 示 出 美 国 就 业 市场 的 降 温 迹 象 。 而 在 美 联 储 主 席 鲍 威尔5月 议 息 会 议 上 给 出 的 未 来 路 径 上 ， 美 国 劳 动 力 市 场 的 走 弱 是 美 联 储 可 以进 行 降 息 的 标 准 之 一 。就 此 市 场 对 于 美 联 储 降 息 预 期 升 温 ，根 据 芝 加 哥 商 品 交易 期 货 的FedWatch工 具 显 示 ，当 前 市 场 对 于 美 联 储 的 首 次 降 息 预 期 重 新 提 前至9月 ， 市 场 预 计9月 美 联 储 降 息 概 率 已超 过60%。 市 场 降 息 交 易 重 启 ， 叠加 美 联 储 官 员 的 鸽 派 发 言 ， 本 周 金 价 重 回 上 涨 势 头 ， 建 议 继 续 关 注A股 黄 金板 块 龙 头 山 东 黄 金 （600547） 、 中 金 黄 金 （600489） 、 银 泰 黄 金 （000975） 、赤 峰 黄 金 （600988） 、 湖 南 黄 金 （002155） 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 风 险 提 示 ：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；2） 美 联 储降 息 不 及 预 期的 风险 ；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌 的 风 险 。 目录 一、有色金属板块行情回顾........................................................................................................................................................3二、有色金属价格行情回顾........................................................................................................................................................4（一）基本金属................................................................................................................................................................................4（二）贵金属....................................................................................................................................................................................8（三）稀有金属与小金属................................................................................................................................................................9三、行业动态..............................................................................................................................................................................13四、投资建议..............................................................................................................................................................................14五、风险提示..............................................................................................................................................................................15 一、有色金属板块行情回顾 截止到5月10日周五收市：本周上证指数+1.60%，报3154.55点；沪深300指数+1.72%，报3666.28点；SW有色金属行业指数+4.17%，报4845.34点。2024年以来，SW有色金属行业指数+15.79%，同期上证指数+6.04%，沪深300指数+6.85%。 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块+4.17%，涨跌幅排名第6名。分子行业来看，有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+4.13%、+6.49%、+4.27%、+2.88%、+3.23%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有 色金 属行业 涨幅 前五名 的个股 为西 部黄金 （+21.07%）、宏 创控 股（+18.25%）、 菲利华（+14.94%）、盛达资源（+14.80%）、索通发展（+14.69%），跌幅前五名的个股为龙宇燃油（-22.51%）、沃尔核材（-9.41%）、石英股份（-5.67%）、联瑞新材（-4.68%）、铂科新材（-4.31%）。 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于80,970元/吨、20,725元/吨、23,720元/吨、18,070元/吨、144,760元/吨、268,050元/吨，较上周变动幅度分别为-0.98%、+0.58%、+1.50%、+4.27%、+0.56%、+2.56%。伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于10,040美元/吨、2,521美元/吨、2,945美元/吨、2,226美元/吨、19,060美元/吨、32,105美元/吨，较上周变动幅度分别为+1.31%、-1.21%、+1.45%、+0.47%、-0.92%、+0.38%。 铜：本周SHFE铜价-0.98%至80,970元/吨，SHFE铜库存+0.71%至29.04万吨，国内铜精矿价格-2.20%至66,788元/吨，进口铜精矿TC为2.0美元/吨。本周LME铜价+1.31%至10,040美元/吨，LME铜库存-7.05%至10.35万吨。供给方面，海外矿端供应紧张加剧，5月9日新任巴拿马总统排除与第一量子谈判的可能性，预计复产前景不佳，近期BHP拟收购英美资源，市场担忧矿供应进一步紧张。国内TC价格进一步降至历史低位，矿与冶炼矛盾加剧，据SMM，进入5月将有更多冶炼厂进行检修，有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能164万吨。需求方面，受高铜价及假期影响，精铜杆开工率有所下滑，节后终端消费未见明显改善，现货市场需求较为疲弱。 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 铝：本周SHFE铝价+0.58%至20,725元/吨，SHFE铝库存-4.89%至21.17万吨，国内氧化铝价格+5.89%至3,685元/吨。本周电解铝行业平均毛利-13.29%至2,939元/吨。本周LME铝价-1.21%至2,521美元/吨，LME铝库存+85.31%至90.39万吨。供应端呈现增长态势，特别是云南地区的企业复产带动了电解铝供给的持续增加。内蒙古地区受前期事故影响的企业已逐步恢复生产，而云南企业因铝价高位震荡带来的盈利空间，复产积极性提高，尽管电价上涨，但多数企业计划6月中旬完成复产，本周电解铝行业开工产能增至4279.10万吨，开工率超90%。需求方面，下游加工企业开工较节前向好，对电解铝的理论需求保持稳定，出口市场表现良好。 来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 锌：本周SHFE锌价+1.50%至23,720元/吨，SHFE锌库存+