五矿期货早报有色金属

2024-5-13 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 上周铜价震荡盘整，伦铜周涨1.27%至10040美元/吨，沪铜主力合约收至80500元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比继续减少1.3万吨，其中上期所库存增加0.2至29.0万吨，LME库存减少1.3至10.3万吨，COMEX库存减少0.3至2.0万吨。上海保税区库存环比减少0.1万吨。当周现货进口亏损缩窄，洋山铜溢价胡思恒，进口清关需求仍弱。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水106.5美元/吨，国内基差因临近交割和盘面下探回升，上海地区现货报贴水60元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩窄至3740元/吨，废铜替代优势仍高，当周废铜制杆开工率环比走弱。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下滑8.5个百分点，需求偏弱。消息面，巴拿马当选总统排除与第一量子（First Quantum）进行谈判的可能性，直至后者放弃因一项有争议的矿山关闭令而对巴拿马政府提起的仲裁程序。价格层面，美国就业数据弱于预期在一定程度抑制美元反弹，国内政策相对积极，情绪面偏乐观。产业上看，美英制裁俄罗斯金属造成美国铜库存持续下滑，COMEX市场挤仓压力加大，但由于全球库存仍能满足消费需求，预计持续挤仓的概率较低，同时矿端紧张对于价格的驱动也有所弱化，在精炼铜供需没有大矛盾的情况下，预计铜价涨势趋缓。本周沪铜主力运行区间参考：78500-82000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-10200美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 云南复产工作顺利推进，电解铝厂开工率接近历史同期最高水平。国内电解铝社会库存持续走低，国内经济数据良好，下游需求支撑仍存。海外LME库存大幅度增加，增量主要来自于马来西亚巴生港仓库。短期铝价预计将维持高位震荡走势，国内主力合约参考运行区间：20000元-21000元。海外参考运行区间：2300美元-2800美元。 铅 周五沪铅指数收至18050元/吨，单边交易总持仓11.74万手。截至周五下午15：00，伦铅3S收至2246.5美元/吨，总持仓14.33万手。内盘基差-410元/吨，价差-15元/吨。外盘基差-44.3美元/ 吨，价差-67.3美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.112，铅锭进口盈亏为-1476.22元/吨。SMM1#铅锭均价17500元/吨，再生精铅均价17250元/吨，精废价差250元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.42万吨，LME铅锭库存录得23.46万吨。根据钢联数据，周四原生铅锭现货库存微增至6.08万吨。现货市场，持货商报价积极性一般，大多偏向交仓，下游企业观望慎采，散单市场交投两淡。总体来看，五一节后废电瓶“反向开票”政策实施，原料端矛盾激化，原再产量均受抑制。下游消费虽大体维稳，但蓄电池跟涨乏力，提货仍以再生及长单为主。大量炼厂选择交仓，进一步加剧现货市场紧缺程度形成正反馈。仍需关注本轮交仓累库带来的压力。 锌 周五沪锌指数收至23740元/吨，单边交易总持仓23.92万手。截至周五下午15：00，伦锌3S收至2944美元/吨，总持仓23.83万手。内盘基差-85元/吨，价差-70元/吨。外盘基差-33.09美元/吨，价差-22.57美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.118，锌锭进口盈亏为-1517.46元/吨。SMM0#锌锭均价23230元/吨，上海基差-85元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-85元/吨，沪粤价差收平。上期所锌锭期货库存录得7.68万吨，LME锌锭库存录得25.2万吨。根据SMM数据，周四锌锭社会库存去库至21.29万吨。现货市场，出货增加，收货减少，下游企业畏高慎采，市场活跃度减弱。总体来看，国内原料端紧缺短期较难缓解，精矿加工费持续下行，冶炼厂原料库存降至17.12天的历史地位。沪伦比值低位压制了原料精矿与锌锭的直接进口，叠加下游节后消费小幅改善，社会库存小幅去库。虽然有海外矿端与炼厂端供应增加预期，但盘面并未明显走弱，关注后续有色板块整体情绪。 锡 供给方面，3月缅甸地区锡矿进口维持正常水平，5月国内加工费上调，国内精炼锡生产波动较小。印尼4月交易所出口数据已达到往年同期正常水平。需求方面，下游家电光伏消费支撑国内消费。库存方面，国内，上期所期货注册仓单上升187吨，现为16227吨。LME库存增加20吨，现为4800吨。国内外库存整体趋稳维持高位。沪锡预计呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-290000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-38000美元。 镍 周五LME镍库存报80286吨，较前日库存+282吨，周内库存+1506吨。LME镍三月收盘价19060美 元，当日涨跌-0.08%，周内涨跌-0.94%。沪镍主力下午收盘价144760元，当日涨跌+2.11%，周内涨跌+1.13%。 国内周五现货价报141950-144500元/吨，均价较前日+975元，周内-1175元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，较前日+100，周内涨跌+150；金川镍现货升水报1400-1800元/吨，均价较前日-200元，周内涨跌+200。国内外纯镍库存高位震荡，镍价上涨承压。矿端供给放量慢于预期，纯镍、镍铁成本支撑较强。市场成交转暖，上游挺价，现货镍升水走强。短期关注国内外精炼镍库存变化、消费端边际变化及宏观情绪走向，纯镍转松仍需时日。不锈钢现货下调后暂稳，节后备货有望陆续展开。不锈钢期货主力合约日盘收14290元，日内涨跌+0.74%，周内涨跌+0.07%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考140000-148000元/吨。 碳酸锂 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报109046元，较上一工作日-1.36%，周内-1.63%；其中，MMLC电池级碳酸锂报价109000-111000元，均价较上一工作日-1500元（-1.35%），工业级碳酸锂报价106000-109000元，均价较前日-1.38%。碳酸锂期货合约大跌，LC2407合约收盘价108350元，较前日收盘价-3.00%，周内涨跌-2.78%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价3150元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1070-1180美元/吨，均价较前日-0.44%，周内-0.88%。供给端国内产能持续释放，上周碳酸锂产量报13696吨，环增7.8%，SMM预计5月产量环增15%，有望超6万吨。终端4月中汽协口径新能源汽车销量环减3.7%，符合季节性特征。电池材料5月排产增速有限，叠加海外碳酸锂进口持续放量，前期现货流通偏紧格局预计好转。上周市场零单升贴水报价下探也证实可流通现货转松。从4月电池材料超预期产量推测，2季度电池产量增速较高，终端需求预期对底部有所支撑。价格延续宽区间震荡，临近技术末端警惕供求预期外情绪影响。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-115000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn