光伏电站并网装机高增，煤价小幅探涨

投资要点 本周秦皇岛动力煤价小幅上涨，预计后期逐渐企稳。截至5月10日，秦皇岛Q5500动力煤价格为860元/吨，周环比上涨2.4%。截至5月2日，全国重点电厂煤炭库存为10401万吨，周环比库存增加484万吨，增速达4.9%，库存可用天数为25.7天，同比增长2.8天；全国重点电厂日耗量为387万吨，较上周下降6.2%。 全国光伏电站并网装机呈高增趋势。截至3月底，全国光伏电站累计并网容量659.5GW， 同比增长55.1%， 其中集中式/分布式光伏累计并网容量379.5GW/280GW，同比分别增长52.5%/58.8%；分省份看，山东、河北、江苏、河南光伏并网容量建设位居全国前列，截至3月底累计光伏并网容量分别为60GW、57GW、44GW、39GW。24Q1全国新增光伏并网容量45.7GW，同比增长35.9%， 其中集中式/分布式/户用光伏新增并网容量21.9GW/23.8GW/6.9GW，同比分别41.3%/31.3%/-22.4%；分省份看，江苏、内蒙古、山东、河北新增光伏并网容量靠前，分别为4.9GW、3.4GW、3.2GW、3.1GW。 本周三峡水库周均出/入库流量均值同比23年分别+41%/+25%。截至5月10日，三峡水库入库流量11300立方米/秒，周环比上升1.8%，本周三峡水库入库流量均值为11060立方米/秒；出库流量17300立方米/秒，周环比上升46.6%，本周三峡水库出库流量均值为16020立方米/秒；水库水位157米，周环比下降1.1%，本周三峡水库水位均值为158米。 投资策略与重点关注个股：本周煤价探涨，预计后续逐渐企稳，建议重点关注高弹性火电企业及具有防御属性的水电、核电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 1光伏电站并网装机呈高增趋势 全国光伏电站并网装机呈高增趋势。截至3月底，全国光伏电站累计并网容量659.5GW，同比增长55.1%，其中集中式/分布式光伏累计并网容量379.5GW/280GW，同比分别增长52.5%/58.8%；分省份看，山东、河北、江苏、河南光伏并网容量建设位居全国前列，截至3月底累计光伏并网容量分别为60GW、57GW、44GW、39GW。24Q1全国新增光伏并网容量45.7GW，同比增长35.9%， 其中集中式/分布式/户用光伏新增并网容量21.9GW/23. 8GW/6.9GW，同比分别41.3%/31.3%/-22.4%；分省份看，江苏、内蒙古、山东、河北新增光伏并网容量靠前，分别为4.9GW、3.4GW、3.2GW、3.1GW。 图1：截至2024年3月底分省份光伏发电累计并网容量 图2：2024年一季度分省份光伏新增并网容量 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 截至2024年5月10日，本周秦皇岛动力煤Q5500平仓价为860元/吨，本周价格小幅上涨；本周进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为825元/吨，本周价格小幅上涨。 图3：近一年秦皇岛动力煤Q5500平仓价走势 图4：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口&场地煤价：5月10日，广州港山西优混Q5500库提价为980元/吨，周环比上升6.5%，较上年同比下降6.2%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为640/650/750元，周环比分别+5.8%/+4.0%/+5.6%。 表1：煤炭相关数据跟踪 港口发运：本周总体调出量小于调入量。截至5月10日，本周环渤海港调出合计量为832万吨，周环比下降14.5%；调入量为930万吨，周环比下降2.6%。 图5：环渤海港日均调出量（万吨） 图6：环渤海港日均调入量（万吨） 库存：截至2024年5月2日，全国重点电厂煤炭库存为10401万吨，周环比库存增加484万吨，增速达4.9%，库存可用天数为25.7天，同比增长2.8天；5月6日，CCTD北方港口库存为2936万吨，周环比库存减少145万吨，降幅达4.7%。 图7：煤炭重点电厂库存天数（万吨） 图8：全国重点电厂库存（万吨） 图9：CCTD北方港口库存（万吨） 图10：CCTD主流港口库存（万吨） 日耗：截至2024年5月2日，全国重点电厂日耗量为387万吨，较上周下降6.2%。 图11：全国重点电厂煤炭日耗量（万吨） 2.2水电行情跟踪 2024年5月10日，三峡水库入库流量11300立方米/秒，周环比上升1.8%，本周三峡水库入库流量均值为11060立方米/秒；出库流量17300立方米/秒，周环比上升46.6%，本周三峡水库出库流量均值为16020立方米/秒；水库水位157米，周环比下降1.1%，本周三峡水库水位均值为158米。 图12：近两年三峡出库入库流量走势 图13：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电上游来看，2024年5月10日，钢材价格为3940元/吨，周环比上涨15元/吨，涨幅为0.4%。 图14：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，2024年4月29日，多晶硅料现货价为45.9元/kg，周环比下降3.1元/吨，降幅为6.2%；光伏组件综合价格为0.811元/W，周价格稳定。 图15：年初至今多晶硅现货的价格 图16：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2024年5月10日，中国LNG出厂价格全国指数达到4317元/吨，较4月30日价格上涨11元/吨，涨幅为0.3%；2024年5月5日，中国LNG综合进口到岸价格达到4430元/吨，较4月28日价格上涨770元/吨，涨幅为21%。 图17：近两年全国LNG出厂价格全国指数走势 图18：近两年全国LNG综合进口到岸价格指数 3市场回顾 本周A股市场整体上涨。上证指数上涨1.60%、沪深300指数上涨1.72%，创业板指数上涨1.06%。从板块表现来看，农林牧渔、国防军工、建筑材料涨幅靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周涨幅为2.03%，在所有申万一级行业中相对排名16/31。申万环保板块（简称申万环保）本周涨幅为1.67%，在所有申万一级行业中相对排名19/31。 图19：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图20：近一年申万环保板块相对于沪深300走势 从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨2.91%，在所有申万一级行业中相对排名6/31；申万环保下跌10.88%，在所有申万一级行业中相对排名23/31。从交易额看，本周万得全A交易额4.77万亿，周环比上升112%；本周申万公用板块交易额1195亿，周环比上升148%；本周申万环保板块交易额439亿，周环比上升121%。 图21：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周上涨3.23%，交易额为415亿，环比上升134%，水力发电板块本周下跌0.81%，交易额为199亿，环比上升143%；风力发电板块本周上涨3.03%，交易额为98亿，环比上升131%；光伏发电板块本周上涨1.68%，交易额为73亿元，环比上升137%；燃气板块本周上涨2.32%，交易额为93亿，环比上升114%；电能综合服务板块本周上涨7.85%，交易额为140亿，环比上升275%。 表2：公用事业子板块本周表现 从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周西昌电力、华银电力、国新B股等个股涨幅居前。 ST聆达、ST升达、天伦燃气跌幅居前。 图22：上周西昌电力、华银电力等个股有所上涨 图23：上周ST聆达、ST升达等个股跌幅居前 从公用事业板块交易额来看，上周长江电力、中国核电等排在行业前列，交易额合计143亿，占板块交易额比重为11.1%，显著高于板块个股平均交易额。从年初累计涨幅来看，赣能股份、湖北能源、中广核电力等涨幅居前，上涨个股个数占比66.7%。年初以来，ST聆达、江山控股、ST金鸿等跌幅居前。 图24：上周申万公用板块中交易额靠前的个股（亿元） 图25：年初以来申万公用上涨个股占比为66.7% 从环保板块个股涨跌幅来看，上周百川畅银、惠城环保、光大环境涨幅居前。*ST巴安、华宏科技、联泰环保等个股跌幅居前。 图26：上周百川畅银、惠城环保等个股涨幅居前 图27：上周*ST巴安、华宏科技等个股跌幅居前 从环保板块交易额来看，上周森远股份、中电环保等排在行业前列，交易额合计36亿，占板块交易额比重为8.6%。从年初累计涨幅来看，光大环境、艾布鲁、伟明环保等涨幅居前，上涨个股个数占比28.9%。年初以来，*ST巴安、中国光大绿色环保、卓锦股份等个股跌幅居前。 图28：上周申万环保板块中交易额靠前的个股（亿元） 图29：年初以来申万环保上涨个股占比为28.9% 4行业及公司动态 4.1行业新闻动态跟踪 5月11日，5月11日，四川省人民政府印发《四川省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》。其中提出，推进市政基础设施设备更新改造。推进自来水厂及居民小区二次供水（加压调蓄）设施设备和老旧管道升级改造。加强城市（含县城）地下管网规划建设管理，推进城市燃气老化管网和设施设备更新改造，到2027年，改建城市（县城）供排水、燃气等管道2.1万公里以上，改造建制镇污水处理设施老旧破损管网500公里以上，更新改造100个以上污水处理厂的有关设施设备。在地级及以上城市全面实施地下管网、桥梁隧道、窨井盖等城市生命线工程。加快重点公共区域和道路老旧视频监控设备更新升级。 5月10日，由国家电投集团开发建设的广东廉江核电2号机组核岛第一罐混凝土浇筑（FCD）圆满完成，共浇筑混凝土6686立方米，标志着项目一期工程进入双机组建设新阶段标。（科技日报） 5月9日，据国网陕西省电力有限公司，该公司组织实施的国内规模最大分布式储能项目在西安、咸阳、铜川、渭南4市8县建成投运。该项目共部署安装149套台区分布式储能设备，30兆瓦时的建设规模将提升配网台区柔性调节能力和配网运行灵活性，切实提高当地居民的用电质量和供电可靠性。（中国能源报） 4.2公司动态跟踪 九丰能源：5月8日，公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告》，截至2024年4月30日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份47.53万股，占公司截至2024年3月31日总股本的0.08%，最高成交价为26.61元/股，最低成交价为25.77元/股，已支付的资金总额为人民币1236.49万元。 三峡水利：5月8日，公司发布《关于以集中竞价方式回购公司股份的进展公告》，截至2024年4月30日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份1827.79万股，占公司总股本的比例为0.96%，购买的最高价为8.04元/股、最低价为6.99元/股，已支付的总金额为1.41亿元（不含交易费用）。 金开新能：5月7日，公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告》，截至2024年4月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份2993.85万股，占公司总股本的比例为1.50%，回购成交的最高价为6.12元/股、最低价为5.046元/股，已支付的资金总额为人民币1.70亿元（不含印花税及交易佣金等费用）。 新天然气：5月7日，公司发布《关于对外投资的公告》，公司拟通过下属境外全资子公司佳鹰有限公司以1.63亿港元现金对价收购王国巨持有的CYPRESS DRAGONS LIMITED（柏龙）100%股权。鉴于柏龙持有CHINA ENERGY DEVELOPMENT HOLDINGS LIMITED（中能控股）9.70亿股股份，约占中能控股全部已发行股份的10.20%，本次交易完成后，公司将间接持有中能控股10.20%已发行股份。 5投资策略与重点关注个股 本周煤价探涨，预计后续逐渐企稳，建议重点关注高弹性火电企业及具有防御属