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氧化铝周报:交割前后氧化铝高位震荡调整

2024-05-13李婷、黄蕾、高慧、王工建铜冠金源期货L***
氧化铝周报:交割前后氧化铝高位震荡调整

氧化铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 7 2024年5月13日 交割前后氧化铝震荡调整 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号:F0297587 投资咨询号:Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号:F0307990 投资咨询号:Z0011692 高慧 021-68555108 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号:F03099478 投资咨询号:Z0017785 王工建 021-68555108 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号:F3084165 投资咨询号:Z0016301 ⚫ 上周有部分北方矿山复产消息传出,但都未坐实,国产矿偏紧预期未能改善。供应端贵州地区氧化铝前期检修结束逐步复产,其他企业在高利润背景下开工积极检修计划不多,预计未来氧化铝产量稳中小增。消费端云南地区电解铝企业继续复产,5月底云南剩余批次的复产计划亦提上日程,消费预期偏好。现货市场伴随交割临近期货向现货靠拢,现货贴水从-350元/吨收敛至平水附近。交易所仓单库存周内增加26456吨至13.5万吨,厂库0吨。 ⚫ 整体,氧化铝我们认为凭借其供紧需增预期,后续看好偏强运行,不过节奏上需注意即将交割时期期货价格阶段性回归需求,及交割后仓单流入现货市场,货源充裕之后对市场多头阶段性冲击的情况。 ⚫ 预计本周氧化铝主力运行区间3650-3900元/吨。 ⚫ 策略建议:区间操作 ⚫ 风险因素:美联储加息,国产矿复产 氧化铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、 交易数据 二、 行情评述 氧化铝期货上周涨8.08%,收3785元/吨。现货市场全国加权平均周五报3402元/吨,涨69元/吨。 铝土矿方面,晋豫两地屡传矿山复采筹备动作,但是实质进展缓慢,矿山复采增量流入市场仍需一定时间,且预计后续对于矿山常规检查力度相较于前期也将更为严格,国产矿供应紧张局面具体好转情况存在未知;南方地区随着降雨天气对于矿山开采影响逐渐减弱,预计后续矿山出矿量或有小幅增加。进口端几内亚发运有一定阻力,进口矿亦稍有上行。 供应端,氧化铝高利润之下,企业开工积极性高,少有检修计划,预计氧化铝开工继续走高,但矿端限制增幅有限。截至5月9日,中国氧化铝建成产能为10220万吨,开工产能为8330万吨,开工率为81.51%。 消费端,云南地区电解铝企业继续复产,电解铝开工持续增加。截至5月9日,中国电解铝建成产能为4734.9万吨,开工产能为4279.10万吨,开工率为90.37%。 库存方面,上周五氧化铝期货库存13.5万吨,较前一周增加26456吨,厂库库存9000吨,较前一周增加9000吨。 上周市场重要数据 2024/5/6 2024/5/10 涨跌 单位 期现 氧化铝期货(活跃) 3858 3803 -55 元/吨 国产氧化铝现货 3501 3677 176 元/吨 现货升水 -354 -123 231 元/吨 进口 澳洲氧化铝FOB 404 405 1 美元/吨 进口盈亏 -124.33 57.59 181.9 元/吨 交易所库存 交易所仓库 116246 134899 18653 吨 交易所厂库 0 9000 9000 吨 铝土矿 山西(6.0≤Al/Si<7.0) 560 560 0 元/吨 河南(6.0≤Al/Si<7.0) 580 580 0 元/吨 广西(6.5≤Al/Si<7.5) 390 390 0 元/吨 贵州(6.5≤Al/Si<7.5) 460 460 0 元/吨 几内亚CIF 71 71 0 美元/吨 注: 涨跌= 周五-上周五; 数据来源:我的有色、百川盈孚、iFinD,铜冠金源期货 氧化铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/7 三、 行情展望 上周有部分北方矿山复产消息传出,但都未坐实,国产矿偏紧预期未能改善。供应端贵州地区氧化铝前期检修结束逐步复产,其他企业在高利润背景下开工积极检修计划不多,预计未来氧化铝产量稳中小增。消费端云南地区电解铝企业继续复产,5月底云南剩余批次的复产计划亦提上日程,消费预期偏好。现货市场伴随交割临近期货向现货靠拢,现货贴水从-350元/吨收敛至平水附近。交易所仓单库存周内增加26456吨至13.5万吨,厂库0吨。整体,氧化铝我们认为凭借其供紧需增预期,后续看好偏强运行,不过节奏上需注意即将交割时期期货价格阶段性回归需求,及交割后仓单流入现货市场,货源充裕之后对市场多头阶段性冲击的情况。 四、 行业要闻 1. 据阿拉丁(ALD)了解河南地区新密、登封、平顶山等地矿山在协调好土地、验收等政策后有小规模复产,不过产能释放非常有限,不确定性较强。 2. 中铝吕梁基地一季度,焙烧炉运转率跃升至近三年来的峰值,稳定在94%以上;锅炉、汽轮机等核心设备实现长周期稳定运行。据统计,基地一季度商品氧化铝产量已完成年计划的25.9%,铝液与铝锭产量超产约900吨。。 3. 云铝股份5月7日在投资者互动平台表示,公司全资子公司云南文山铝业有限公司有铝土矿资源,并已形成年产140万吨氧化铝生产规模。 氧化铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 3/7 五、 相关图表 图表1 氧化铝期货价格走势 图表2氧化铝现货价格 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表3 氧化铝现货升水 图表4 氧化铝当月-连一跨期价差 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9004,1002023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-292024-03-312024-04-30期货收盘价(活跃):氧化铝元/吨2002503003504004505005506002000250030003500400045002020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-012024-05-01国产氧化铝均价澳洲氧化铝FOB均价元/吨美元/吨-500.00-400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.002023-07-032023-07-242023-08-142023-09-042023-09-252023-10-162023-11-062023-11-272023-12-182024-01-082024-01-292024-02-192024-03-112024-04-012024-04-22全国元/吨-350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.002023-06-192023-07-102023-07-312023-08-212023-09-112023-10-022023-10-232023-11-132023-12-042023-12-252024-01-152024-02-052024-02-262024-03-182024-04-08当月-连一元/吨 氧化铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 4/7 图表7 国产铝土矿价格 图表8 进口铝土矿CIF 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表9 烧碱价格 图表10动力煤价格 数据来源:百川盈孚,iFinD,铜冠金源期货 图表11氧化铝成本利润 图表12氧化铝交易所库存 数据来源:SMM,铜冠金源期货 2002503003504004505005506006502020-04-092020-07-092020-10-092021-01-092021-04-092021-07-092021-10-092022-01-092022-04-092022-07-092022-10-092023-01-092023-04-092023-07-092023-10-092024-01-092024-04-09山西(55-60%)河南(55-60%)广西(60-65%)贵州(60-65%)元/吨303540455055606570752020-04-282020-06-282020-08-282020-10-282020-12-282021-02-282021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-312022-10-312022-12-312023-02-282023-04-302023-06-302023-08-312023-10-312023-12-312024-02-292024-04-30几内亚CIF澳大利亚CIF美元/吨0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002014-04-202014-11-202015-06-202016-01-202016-08-202017-03-202017-10-202018-05-202018-12-202019-07-202020-02-202020-09-202021-04-202021-11-202022-06-202023-01-202023-08-202024-03-20生产资料价格:烧碱(液碱,32%)元/吨650.00670.00690.00710.00730.00750.00770.002023-01-232023-02-232023-03-232023-04-232023-05-232023-06-232023-07-232023-08-232023-09-232023-10-232023-11-232023-12-232024-01-232024-02-232024-03-232024-04-23煤炭价格:动力煤元/吨-200020040060080010002000250030003500400045002020年2月2020年6月2020年10月2021年2月2021年6月2021年10月2022年2月2022年6月2022年10月2023年2月2023年6月2023年10月2024年2月平均利润(右轴)加权平均成本当月现货均价元/吨元/吨0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.002023-09-152023-10-062023-10-272023-11-172023-12-082023-12-292024-01-192024-02-092024-03-012024-03-222024-04-122024-05-03期货库存:氧化铝:仓库:总计期货库存:氧化铝:厂库:总计吨 氧化铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 5/7 全国统一客服电话:400-