氧化铝周报：交割前后氧化铝高位震荡调整
交割前后氧化铝震荡调整 核心观点及策略 ⚫上周有部分北方矿山复产消息传出，但都未坐实，国产矿偏紧预期未能改善。供应端贵州地区氧化铝前期检修结束逐步复产，其他企业在高利润背景下开工积极检修计划不多，预计未来氧化铝产量稳中小增。消费端云南地区电解铝企业继续复产，5月底云南剩余批次的复产计划亦提上日程，消费预期偏好。现货市场伴随交割临近期货向现货靠拢，现货贴水从-350元/吨收敛至平水附近。交易所仓单库存周内增加26456吨至13.5万吨，厂库0吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，氧化铝我们认为凭借其供紧需增预期，后续看好偏强运行，不过节奏上需注意即将交割时期期货价格阶段性回归需求，及交割后仓单流入现货市场，货源充裕之后对市场多头阶段性冲击的情况。 高慧021-68555108gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间3650-3900元/吨。 王工建021-68555108wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫策略建议：区间操作 ⚫风险因素：美联储加息，国产矿复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周涨8.08%，收3785元/吨。现货市场全国加权平均周五报3402元/吨，涨69元/吨。 铝土矿方面，晋豫两地屡传矿山复采筹备动作，但是实质进展缓慢，矿山复采增量流入市场仍需一定时间，且预计后续对于矿山常规检查力度相较于前期也将更为严格，国产矿供应紧张局面具体好转情况存在未知；南方地区随着降雨天气对于矿山开采影响逐渐减弱，预计后续矿山出矿量或有小幅增加。进口端几内亚发运有一定阻力，进口矿亦稍有上行。 供应端，氧化铝高利润之下，企业开工积极性高，少有检修计划，预计氧化铝开工继续走高，但矿端限制增幅有限。截至5月9日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8330万吨，开工率为81.51%。 消费端，云南地区电解铝企业继续复产，电解铝开工持续增加。截至5月9日，中国电解铝建成产能为4734.9万吨，开工产能为4279.10万吨，开工率为90.37%。 库存方面，上周五氧化铝期货库存13.5万吨，较前一周增加26456吨，厂库库存9000吨，较前一周增加9000吨。 三、行情展望 上周有部分北方矿山复产消息传出，但都未坐实，国产矿偏紧预期未能改善。供应端贵州地区氧化铝前期检修结束逐步复产，其他企业在高利润背景下开工积极检修计划不多，预计未来氧化铝产量稳中小增。消费端云南地区电解铝企业继续复产，5月底云南剩余批次的复产计划亦提上日程，消费预期偏好。现货市场伴随交割临近期货向现货靠拢，现货贴水从-350元/吨收敛至平水附近。交易所仓单库存周内增加26456吨至13.5万吨，厂库0吨。整体，氧化铝我们认为凭借其供紧需增预期，后续看好偏强运行，不过节奏上需注意即将交割时期期货价格阶段性回归需求，及交割后仓单流入现货市场，货源充裕之后对市场多头阶段性冲击的情况。 四、行业要闻 1.据阿拉丁（ALD）了解河南地区新密、登封、平顶山等地矿山在协调好土地、验收等政策后有小规模复产，不过产能释放非常有限，不确定性较强。2.中铝吕梁基地一季度，焙烧炉运转率跃升至近三年来的峰值，稳定在94%以上；锅炉、汽轮机等核心设备实现长周期稳定运行。据统计，基地一季度商品氧化铝产量已完成年计划的25.9%，铝液与铝锭产量超产约900吨。。3.云铝股份5月7日在投资者互动平台表示，公司全资子公司云南文山铝业有限公司有铝土矿资源，并已形成年产140万吨氧化铝生产规模。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
