铁合金期货周报：锰矿延续强势，锰硅持续拉涨

锰 矿 延 续 强 势 ， 锰 硅 持 续 拉 涨 作者：徐艺丹联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 2024年5月12日 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约上涨0.48%（+34），最终报收7144元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6700（+300）元/吨；宁夏6700（+300）元/吨；青海6650（+250）元/吨；75硅铁：内蒙1750（+350）元/吨；宁夏7200（+300）元/吨；青海7200（+300）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6900（+150）元/吨；君正72硅铁承兑价6900（+150）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块7100（+250）元/吨；江苏72硅铁合格块7200（+300）元/吨；河南72硅铁合格块7100（+200）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国32.60%，较上期增2.09%；日均产量14063吨，较上期增600吨。周度产量9.8万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本6102元/吨，青海即期生产成本6207.5元/吨，宁夏即期生产成本6162元/吨。内蒙即期利润598元/吨。 兰炭：兰炭市场稳中偏强运行，个别企业上调报价10-20元/吨，神府地区小料价格在820-950元/吨。本周兰炭开工率49.94%，环比下降1.42加个百分点，截止周五兰炭生产毛利-151.9元/吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求20754.9吨，环比上周增0.43%。五大材总产量887.79万吨，环比增加8.07万吨；总库存1884.61万吨，环比下滑44.42万吨，其中社会库存1389.19万吨，环比下滑25.41万吨，厂内库存495.42万吨，环比下滑19.01万吨；表需930.21万吨，环比增41.38万吨。 非钢需求：金属镁先涨后跌，周初成本端抬升，厂家挺价，伴随下游成交跟进缓慢，价格小幅回落。截止周五，99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税报价18300-18500元/吨，主流成交价格18300元/吨，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税18500-18600元/吨。 库存：Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存5.63万吨，较上期降5.60%。 观点：供应端，4月硅铁产能利用率为46.32%，较3月下降5%；4月产量38.4万吨，环比下降4.2万吨，同比下降3.3万吨。1-4月硅铁累计产量17.06万吨，同比降8.99%。近期受厂家利润改善影响，供应端稳步抬升。需求端，河钢招标进场，量环比持平，关注后续定价；铁水产量见底回升，修复高度依旧不确定，但需求端边际改善确定。非钢需求持稳，金属镁下游跟进不足，价格回落；硅铁出口持续改善，但伴随现货价格的上行，或影响现阶段出口优势。成本端，短期兰炭表现偏强，块煤价格稳中小涨，成本持稳。综合来看，硅铁供需关系改善，短期下游情绪修复，但贸易商对高价接受度转弱，复产下供应压力渐强，预计价格维持震荡运行，主力合约区间参考6500-7200，关注7300压力位。 硅铁基差及商品曲线：双硅价差强势走缩，现货贴水略有修复 现货：产地稳步抬升，贸易商上调报价 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙6700（+300）元/吨；宁夏6700（+300）元/吨；青海6650（+250）元/吨；75硅铁：内蒙1750（+350）元/吨；宁夏7200（+300）元/吨；青海7200（+300）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价6900（+150）元/吨；君正72硅铁承兑价6900（+150）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块7100（+250）元/吨；江苏72硅铁合格块7200（+300）元/吨；河南72硅铁合格块7100（+200）元/吨。 硅铁地区及现货价差 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅铁供应：复产范围扩大，主产区利润显著改善 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国32.60%，较上期增2.09%；日均产量14063吨，较上期增600吨。周度产量9.8万吨。 硅铁复产加速，产区利润大幅修复，内蒙、宁夏等低成本产地即期利润高达400-600元/吨，由于前期减产后出现阶段性供需错配，叠加短期铁水复产加速，正向反馈持续进行中。但由于硅铁出口利润走弱，复产加速后供应压力将逐步增加，长期产能过剩下硅铁不应给予过高利润。 硅铁成本及利润：产区利润改善，兰炭成本抬升 硅铁成本：兰炭开工率持稳，库存维持降势 硅铁需求：铁水复产加速，炼钢需求正向反馈 硅铁出口：国内现货抬升，出口优势减弱 硅铁需求：金属镁成本抬升，下游成交紧跟缓慢 硅铁库存及仓单：厂家延续降库，仓单维持历史同期高位水平 硅铁库存及仓单：盘面估值偏高，产业链正向反馈中 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约上涨12.53%（+978），最终报收8786元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙7800（+550）元/吨；广西7900（+400）元/吨；宁夏7950（+650）元/吨；甘肃7950（+650）元/吨；贸易地报价：6517硅铁江苏市场价8000（+400）元/吨；河南市场价7950（-30）元/吨；天津市场价7900（+500）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率42.75%，较上周增3.51%；日均产量25015吨，增1329吨。周产量175105吨，环比上周增5.61%。 成本及利润：内蒙成本7303元/吨，广西生产成本7864.9元/吨，内蒙生产利润97.1元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿运总量41.27万吨，较上周环比下降6.45%；澳大利亚锰矿发运总量4.26万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿发运总量10.10万吨，较上周环比上升32.87%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿38.96万吨，较上周环比上升40.40%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿0万吨，较上周环比下降100%。截至5月2日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为80.28万吨，其中南非到中国的海漂量为58.95万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为21.33万吨。 锰矿库存：截止5月2日，港口锰矿总库存499.2万吨，环比增6.1万吨，其中天津港锰矿库存369.1万吨，环比增7.1万吨，钦州港库存115万吨，环比减1.1万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求127861吨，环比上周增0.59%；日均铁水产量234.50万吨，环比增3.83万吨；高炉开工率81.50%，环比上周增0.90个百分点；高炉炼铁产能利用率87.67%，环比增1.43个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比减0.86个百分点。 库存：63家独立硅锰企业库存195000吨，环比减88500吨；其中内蒙古41000吨，环比减49500吨，宁夏130000吨，环比减18000吨，广西5000吨，环比减2500吨，贵州3000吨，环比减6500吨，山西、甘肃、陕西14000吨，环比持平，四川、云南、重庆2000吨，环比减12000吨。 观点：锰矿表现依旧强劲，短期涨幅放缓，预计全年造成高品锰矿缺口依旧难弥补，本周非主流及加蓬发运量有所抬升，发往中国量在装船中，持续关注锰矿发运及到港情况。锰硅自身供需来看，锰硅供应略有增加，厂家利润修复下，锰硅复产或开始加速，对锰矿形成正向反馈。需求边际改善，华东钢招价格已大幅上涨，钢招定价超8000，河钢招标已开始，锰硅招标量连续四月下滑，关注定价情况。成本端化工焦持稳，焦炭五轮提涨落地预期较弱，锰矿外盘报价、港口成交维持强势。短期在成本端推动下，锰硅仍将维持偏强表现。盘面关注75南非半碳酸锰硅9000宁夏成本表现。 硅锰主力基差及商品曲线：成本持续推动，盘面加速升水 硅锰现货：现货涨速放缓 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙7800（+550）元/吨；广西7900（+400）元/吨；宁夏7950（+650）元/吨；甘肃7950（+650）元/吨； ➢贸易地报价：6517硅铁江苏市场价8000（+400）元/吨；河南市场价7950（+400）元/吨；天津市场价7900（+500）元/吨。 锰矿价格及价差：锰矿延续强势，外盘报价持续上调 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 海外矿山锰矿报价上调，进口利润持续修复 锰矿发运：加蓬起量，南非恢复至常规水平 锰矿到港：国内到货环比下滑，未来两周到港将维持偏低水平 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿港口库存：关注澳洲停发后库存去化情况 硅锰高频供应：内蒙或仍有减产预期，产量降至低位 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率42.75%，较上周增3.51%；日均产量25015吨，增1329吨。周产量175105吨，环比上周增5.61%。 产区利润略有修复，主产区开工率回升。云南丰水期复产加速，宁夏部分厂家开始复产。厂家利润开始修复后，预计复产将继续加速。 硅锰成本及利润表现：锰矿推动成本大幅走强，产地利润修复 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅锰需求：铁水复产加速，需求正反馈中 五大钢种硅锰周需求127861吨，环比上周增0.59%；日均铁水产量234.50万吨，环比增3.83万吨；高炉开工率81.50%，环比上周增0.90个百分点；高炉炼铁产能利用率87.67%，环比增1.43个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比减0.86个百分点。 硅锰库存：厂家库存降幅加速，仓单持续高位 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 钢厂库存：库存天数降至历史低位 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks