泰安篇：走近山东城投

泰安市下辖2个市辖区，2个县级市，2个县。市辖区包括泰山区、岱岳区；县级市包括新泰市、肥城市；下辖县包括宁阳县、东平县。经济方面，2023年，泰安市GDP在山东省16地级市中位列第11，人均GDP位列第10，在省内属于中等梯队。区域经济集聚效应强，肥城市和新泰市2023年GDP突破600亿元，发展势头强劲。财政方面，泰安市近6年的一般公共预算收入和支出均显示出稳定增长的趋势，政府性基金收入有所波动，财政自给率有所下降，税收占比保持在70%以上。债务方面，近6年，泰安市债务率总体呈上升趋势，一般债余额基本稳定，专项债规模增速维持在较高水平。 人口方面，泰安市人口密度位列全省第七名。近五年来，泰安常住人口持续下降，除泰山区和岱岳区外，多数区县的常住人口数量呈现下降趋势，尤其是高新区和泰山景区下降较为显著。产业结构与产业布局方面，泰安市第三产业占比最高，近年来泰安市第二产业占比波动上升，在未来泰安市计划构建“441X”现代产业体系，重点打造13条产业链，推动新兴产业与传统产业蓬勃发展。上市公司方面，截至2024年4月底，泰安市共有7家A股上市公司，分布于5个区县。区县间上市公司市值差异较大。上市公司行业分布与泰安市支柱产业相对应。轻工制造的上市公司数量较多且行业市值较高。 不同园区主导产业存在差异。泰安市现有园区8个，其中国家级高新技术产业开发区1家，省级经济开发区6家，省级高新技术产业园区1家。园区主导产业各有不同，国家级园区主要为高端装备制造、生物医药、新材料等产业。 山东省各地级市中，泰安市金融机构存贷款余额位于中下游。2018到2021年，泰安市金融机构贷款余额增速呈现上升趋势，但增速下降。2022年金融机构贷款余额增速有所下降，2023年有所反弹，达到13.86%。2018年到2023年，泰安市银行存贷比持续上升，从64.21%上升至72.04%。泰安市共有银行5家，1家城商行、4家农商行，无银行上市。本土银行中仅有泰安银行股份有限公司有存量债余额为68.4亿元，其余银行无存量债余额。 在金融资源方面，从地市层面看，泰安市股份行分支行数量达到21家，从区县层面看，泰安市股份行分支行分布于泰山区、岱岳区和肥城市，其中泰山区股份行分支行达13家，共有5家股份行在泰山区设有网点。 土地市场方面，分区域来看，2023年泰安市土地成交主要集中在县域中心城市中的部分地区。量价综合角度下新泰市土地成交热度较高；从成交价款和溢价率来看，2023年较上年土地成交价款有较大幅度下滑，区域中心城市中岱岳区成交价款两年来都保持在较高水平。2023年全市各区域的溢价率均低于1%，主因土地出让成交数较少且多数土地出让以底价成交。 截至2024年4月底，泰安市共有9家平台尚有存续债46只，合计规模366.87亿元。 区域方面，肥城市、泰山区和新泰市估值水平均超过4%，其中肥城市的估值水平最高，达到4.34%。泰安市市各区域中市属平台估值水平最低，为2.69%。 风险提示：1）城投平台口径判定存在一定主观性；2）公开信息披露不完整或不及时；3）城投政策变化超预期；4）数据提取失误。 本文为《走近山东城投》系列第二篇。泰安市是山东省中部重要城市，总面积7762平方公里，位于山东省的地理中心，是连接华北与华东的重要交通枢纽。本文梳理了泰安市及下辖区县的社会经济发展情况，并对相关城投平台进行重点分析，以供投资者参考。 一、区域概况 1、经济财政与债务水平 区域总览 泰安市位于山东省中部，是山东省的地理中心，国家历史文化名城，也是连接华北与华东的重要交通枢纽。泰安市依托其丰富的自然资源和历史文化资源，积极发展旅游、绿色能源、现代服务业等产业，推动经济转型升级。 图表1：山东省行政区划示意图 图表2：泰安市行政区划示意图 泰安市下辖2个市辖区，2个县级市，2个县。市辖区包括泰山区、岱岳区；县级市包括新泰市、肥城市；下辖县包括宁阳县、东平县。 泰山区作为泰安市的中心城区，是全市的政治、经济和文化中心，辖区内的泰山是世界文化与自然双重遗产，具有极高的旅游价值和文化影响力。泰山区依托其得天独厚的旅游资源，以文化旅游和现代服务业为主导，经济体量在泰安市各区县中位居前列。岱岳区是泰安市的新兴工业区和重要的经济增长点，近年来形成了以机械制造、新材料、新能源等为主导的产业体系。岱岳区立足“一城两翼三组团”空间布局，建立新型工业“3+3+X”产业体系，形成新材料、精细化工、新一代信息技术三大主导产业集群，现代物流、新型建材、食品工业三大优势产业集群，以工业和高新技术产业为特色加快推进新型工业化进程。 新泰市作为泰安市下辖的县级市，地理位置优越，交通便利，是连接山东省内外的重要交通枢纽。新泰市经济基础坚实，以煤炭、建材、机械制造等为主导产业，近年来积极推动产业转型升级，大力发展新能源、新材料等战略性新兴产业，形成了多元化的产业体系。肥城市是泰安第一经济强县，也是山东省第七经济强县，长期稳居中国百强县，是泰安市乃至山东省的重要工业基地，以化工、机械制造、食品加工等为主导产业，拥有山东肥城矿业集团有限责任公司、山东泰山轮胎有限公司等一批重点企业，产业竞争力强。肥城市还积极发展现代农业，形成了以粮食、蔬菜、果品等为主的农业产业体系，农业产业化水平较高。 宁阳县作为泰安市的南大门，地理位置优越，与多市交界，民营经济活跃，近年来重点培育了五金机械、实木家具和现代农业三大产业集群，成为地区重要的生产基地。宁阳县还积极发展电梯及零部件制造、健身器材产业，形成了具有地方特色的产业优势。东平县紧邻黄河，拥有丰富的水资源和良好的生态环境，以水产养殖和绿色农业为主导产业，同时积极发展旅游业，依托东平湖等自然景观，打造生态旅游品牌。 区域经济概况 2023年，泰安市GDP在山东省16地级市中位列第11，人均GDP位列第10，在省内属于中等梯队。2016年-2023年，泰安市GDP整体上呈上升趋势。尽管受山东省GDP调减和新冠疫情的影响，泰安市GDP在2016-2020年增长较为缓慢，但近三年来当地经济已重回上升通道，地区经济发展持续向好。 图表3：2023年山东省各市GDP及增速（千亿元、万元、%） 图表4：泰安市GDP，人均GDP及GDP增速（千亿元、万元、%） 分区域来看，泰安市下辖各区县经济体量差异不大。2023年，新泰市和肥城市经济发展水平位居第一梯队，GDP规模均超过600亿元；泰山区和岱岳区为第二梯队，GDP位居400亿元和600亿元之间；宁阳县 和东平县经济体量相对较小，经济增速偏低，GDP均在400亿元以下。 图表5：泰安市各区县2021-2023年GDP及增速气泡图（亿元、%） 区域财政实力 2023年，泰安市一般公共预算收入为239.24亿元，位列全省第14位，一般公共预算收入增速为7.4%；政府性基金收入101.57亿元，位列全省第16位，同比下降了45.2%，收入下降的主要原因是国有土地使用权出让收入下降，对总体收入产生了较大影响。近6年，泰安市一般公共预算收入稳步增长，平均增速为4.42%，政府性基金收入从2021年开始呈下降趋势，主要是受房地产市场调控及疫情等因素影响，土地交易量减少，国有土地使用权出让收入下降较多。 图表6：山东省各地级市财政收入及增速（亿元、%） 图表7：泰安市近6年财政收入及其增速（亿元、%） 从收入支出关系来看，2023年泰安市一般公共预算收入为239.24亿元，支出为463.39亿元，财政自给率为51.63%。同时，泰安市税收占比为74.92%。近6年，泰安市一般公共预算收入及支出均呈现稳定上升的趋势，预算收入支出之间存在一定差距，2018年以来财政自给率有所波动，税收占比较稳定，保持在70%以上。 图表8：山东省各地级市一般公共预算收入支出比（亿元、%） 图表9：近9年泰安市一般公共预算收入支出比（亿元、%） 2023年，泰安市土地出让收入为85.65亿元，位列全省第16位，土地出让收入占政府性基金收入的比例为84.33%，位列全省第10位。近6年，泰安市土地出让依赖度（土地出让收入/政府性基金收入）有所波动，整体保持在80%以上水平。 图表10：山东省各地级市土地出让收入占比（亿元） 图表11：泰安市近6年土地出让收入占比（亿元） 从预算收入来看，2023年泰安市各个区县中泰山区和宁阳县一般公共预算收入规模呈现较高增速，岱岳区呈现出负增长外，新泰市与前一年水平基本持平；仅有肥城市在2023年实现了政府性基金收入的正增长，其余区县的政府性基金收入在2023年均有所下降。从债务水平上看，2023年，肥城市、宁阳县和新泰市的一般债余额较高，其中宁阳县和新泰市的一般债务率较高。东平县的一般公共预算收入较低，同时一般债余额也较高，使得一般债务率也呈现较高水平；新泰市的专项债余额较高，但由于其政府性基金收入也相对较高，专项债务率维持在较为合理的水平。而泰山区和岱岳区由于其政府性基金收入较低，专项债务率呈较高水平。 图表12：泰安各区县一般公共预算收入及其增速、一般债务率（亿元、%） 图表13：泰安各区县政府性基金收入及其增速、专项债务率（亿元、%） 区域债务水平 从显性债务水平来看，2023年，泰安市政府债务限额为972.37亿元，债务余额低于该限额，共计960.25亿元，其中一般债余额为367.67亿元，专项债余额为592.58亿元，均处于全省较低水平。债务率在山东省处于较高水平，为281.76%。近6年，泰安市的债务率呈现上升趋势，2022年以来增速较快，专项债规模增加是债务总量增加的主要原因。专项债规模增加主要是用于市政建设、保障性住房（棚户区改造）以及农林水利建设等项目。 图表14：山东省各地级市债务余额、限额与债务率（亿元、%） 图表15：近6年泰安市债务余额、限额与债务率（亿元、%） 2、人口分布和产业布局 人口分布 2022年数据显示，泰安市常住人口为540.10万人，人口密度相较省内其他城市稍高，位列全省第七，约为695.83人/平方千米。近五年来，山东常住人口规模处于上升态势，而泰安市呈现波动下降的趋势。此外，其余各区域情况不尽相同，位于山东东部与中部城市多数呈现人口数量上升的态势，山东西部城市人口数量则总体下降。2018-2022年山东各地市中泰安市的复合人口增速最小，为-1.1%。 图表16：山东省各地市2022年人口情况一览（万人、%、人/平方千米） 图表17：山东省各地市近五年常住人口（万人、%） 第七次人口普查数据显示，泰安市2020年常住人口547.22万人，与 2010年第六次全国人口普查的549.42万相比下降0.4%。人口最多的为新泰市，合计127.27万人口，占比23.26%。此外，人口数量位列二三的是肥城市和宁阳县。 自2010年第六次人口普查以来，泰安市常住人口与户籍人口都呈现出下降的态势，常住人口于2018年达最大值564万人，户籍人口于2019年达最大值573.33万人。近五年来，泰安常住人口持续下降，除泰山区和岱岳区外，多数区县的常住人口数量呈现一定下降趋势。 图表18：泰安市各区县人口比重变化（万人、%） 图表19：泰安市各区县近五年常住人口数据（万人） 产业结构 从产业结构来看，山东省各地市均以二、三产业为主，其中泰安市已形成以第三产业为主的产业格局。从第三产业看，泰安市在山东省位列第十四，高于淄博、东营。2023年，泰安第一产业增加值为361.84亿元，占比9.93%，第二产业增加值1349.78亿元，第二产业占比为40.61%，第三产业增加值为1612.24亿元，占比为48.51%。形成“三、二、一”的产业结构，其中第三产业占比最高。泰安市依托泰山这一世界级旅游资源，旅游业已成为其重要的支柱产业，使得第三产业占比最高。随着泰安市提出“1331”产业发展体系，构建“441X”现代产业体系，将高端装备制造、新材料、现代食品、高端化工确定为支柱产业，将新能源、医药及医疗器械、出版印刷、