焦煤焦炭周报：焦炭提涨受阻，盘面震荡运行
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 当前双焦库存仍处低位，基差已修复至较低水平，现货价格持稳，同时钢厂即期仍有利润，复产下炉料下行空间有限，若年内成材需求好转，或将推动双焦价格大幅上涨。预计短期维持震荡，缺乏趋势性行情驱动，后续需关注宏观政策、煤炭产量恢复情况、成材需求情况给出进一步指引。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 核心观点 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 焦炭方面，节后第一周焦炭主力合约2409收于2271元/吨，周环比下跌85.0元/吨，跌幅3.61%。随着钢厂利润的收缩，部分高库存钢厂对焦炭第五轮提涨有抵触心理，现货走势震荡，日照港准一焦现货最新报价2000元/吨，较上一周下跌50元/吨。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从供给端看：Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为71.96%，环比增4.52%；230独立焦化厂焦炭日均产量52.64万吨，增3.31万吨，247钢厂焦炭日均产量47.12万吨，环比增0.06万吨，焦炭产量持续回升，但仍处于同期低位。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从消费端看：Mysteel调研247家钢铁企业高炉开工率81.50%，环比增加0.90%；247家钢铁企业产能利用率87.67%，环比增加1.43%；247家钢铁企业盈利率51.95%，环比减少0.86%；247家钢铁企业日均铁水234.5万吨，环比增加3.83万吨。 从库存看：Mysteel统计最新的全国247家钢厂样本：焦炭库存556.70万吨，环比增加11.80万吨。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 焦煤方面，随着钢厂逐步复产，铁水产量快速回升，带动焦煤需求好转。但在炉料价格上涨后，钢厂利润缩窄，节后成材需求亦较为低迷，焦炭第五轮提涨面临抵抗情绪，市场对后续提涨预期弱化，焦煤下跌收基差。焦煤主力合约2409呈现偏弱走势，本周焦煤盘面收于1753.5元/吨，周环比下跌56.5元/吨，周度下跌3.15%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从消费端看：随着钢厂逐步复产，铁水产量快速回升，叫他内卷产量以以及焦化厂利润好转下，焦炭整体生产状况有所好转，带动焦煤需求有所好转。 从库存看：Mysteel统计最新的全国247家钢厂样本：炼焦煤库存749.10万吨，环比增加8.40万吨。230独立焦化厂炼焦煤库存939.50万吨，环比增36.0万吨。 综合来看：节后成材需求较弱，市场情绪有所回落，对后续成材上涨高度存疑。随着钢厂焦炭第四轮提涨落地，钢厂利润收窄，焦化厂有薄利，推动焦炭产量回升。节后在焦炭第五轮提涨发起后，部分高库存钢厂对提涨有抵触情绪，引发市场对后续焦炭提涨节 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 奏担忧，盘面快速向下修复基差。焦煤端在焦炭产量回升、钢厂复产下需求环比有所好转，煤端产量仍处低位，安监及“三超”治理仍在延续。但假期期间关于煤炭增产保供的文件使得紧供应预期得到一定的修复。当前双焦库存仍处低位，基差已修复至较低水平，现货价格持稳，同时钢厂即期仍有利润，复产下炉料下行空间有限，若年内成材需求好转，或将推动双焦价格大幅上涨。预计短期维持震荡，缺乏趋势性行情驱动，后续需关注宏观政策、煤炭产量恢复情况、成材需求情况给出进一步指引。 ■策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 地缘政治、宏观政策、钢厂利润、成材需求、煤炭供给等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
