4月贸易数据点评全球贸易回暖，进出口双双转正

太平洋证券股份有限公司发布的研报《全球贸易回暖，进出口双双转正——4月贸易数据点评》中，主要讨论了4月份中国进出口贸易的数据。以下是总结：

出口亮点：

• **4月出口同比增长1.5%，**相比3月的下降7.5%，重回正增区间，市场预期为增长1.85%。这得益于基数效应和全球贸易的边际回暖。
• 基数效应：去年4月出口基数较低，导致同比增速反弹。
• 外需拉动：全球贸易回暖和海外需求增强支持了出口增长。
• 分出口对象：东盟、美国及欧盟的出口表现亮眼，低基数效应下出口同比明显反弹。新兴市场如俄罗斯、非洲的出口同比虽仍为负增长，但环比有所改善。

进口亮点：

• **4月进口同比增长8.4%，**超出市场预期的4.8%，与前值下降1.9%形成鲜明对比。
• 基数效应：去年4月进口基数较低，支撑了今年的同比增长。
• 价格因素：以原油为代表的大宗商品价格上涨，对整体进口有正面影响。
• 数量增长：加工贸易出口增加带动了部分产品进口数量的提升。

后期展望：

• 出口：短期内因低基数效应，出口同比增速有望提升；稍长期来看，全球制造业复苏和发达国家补库存需求将支撑出口。
• 进口：短期内进口可能回调，受基数效应和大宗商品价格波动影响；长期看，内需主导的进口需求预计仍较弱，政治局会议对基建和地产政策的指引将影响内需恢复程度。

风险提示：

• 全球贸易环境的不确定性。
• 海外贸易保护措施的超预期影响。

结论：

4月中国进出口贸易数据呈现回暖趋势，出口增速转正，进口也超出预期，显示出国内外经济活动的逐步恢复。未来，全球贸易环境的不确定性以及可能的贸易保护措施将成为影响进出口的关键因素。