纺织服装行业周报：阿迪达斯24Q1超预期上调指引

行业研报总结

主要观点：

1. 服装行业：

   • 消费趋势：五一假期期间，国内游客消费显著增长，国内旅游人数也有所提升，显示旅游业回暖。然而，服装消费依然相对低迷，预计5月的消费增长保持在个位数。
   • 推荐品牌：在当前环境下，推荐关注报喜鸟、三夫户外（因其开店和扩展面积的空间）、锦泓集团（利润弹性空间）、波司登（通过扩品类带来新增长点）、以及嘉曼服饰（通过并购拓展业务）。

2. 制造领域：

   • 优选成长品种：建议关注安利股份和开润股份，这些公司在制造业中展现出成长潜力。

3. 拐点品种：

   • 探路者、盛泰集团等品牌可能迎来转折点，值得关注其市场反应和经营策略调整。

关键数据概览：

• 阿迪达斯：

  • 第一财季（24Q1）业绩超预期，营收达到55亿欧元，同比增长4%，在货币中性条件下增长8%。
  • 毛利率提升至51.2%，同比增长6.4个百分点。
  • 经营业务利润（OP）为3.36亿欧元，同比增长460%，营业利润率（OPM）达到6.2%，同比增加5.1个百分点。
  • 全球库存减少至44.27亿欧元，同比减少22%。

• PUMA：

  • 第一财季（24Q1）营收为21亿欧元，同比下降3.9%，在货币中性条件下增长0.5%。
  • 毛利率为47.5%，同比增长1个百分点。
  • 经营业务利润（OP）为1.59亿欧元，同比下降9.4%，营业利润率（OPM）为7.6%，同比减少0.4个百分点。

• ASICS：

  • 第一财季（24Q1）营收增长至1741.02亿日元，同比增长14.32%，净利润增长63.93%。
  • 存货同比下降11.98%。

行业动态：

• 特步：计划出售“盖世威”及“帕拉丁”品牌，此举旨在减少报表负担，并预计完成剥离后将增厚24/25年的净利润，具体金额为0.6/1.8亿元。

市场表现：

• 本周行情：纺织服装板块整体表现低于上证综指0.48个百分点，但高于创业板指0.06个百分点。

风险提示：

• 汇率波动风险、原材料波动风险、系统性风险。

结论：

本研报强调了服装行业的复苏迹象，特别是在旅游业的推动下，尽管服装消费仍然相对疲软。推荐关注具有特定优势的品牌，如能够通过开店扩张、利润增长机会或多元化产品线来提升业绩的品牌。同时，对于制造领域和特定品牌，建议重点关注其成长潜力和市场反应。面对行业内的不确定性因素，投资者应关注汇率波动、原材料成本变化以及整体经济环境的影响。