食品饮料行业周报：市场情绪略恢复，关注淡季去库存情况

市场情绪略恢复，关注淡季去库存情况 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）贵州白酒规上工业增加值增长14.3%；2）酒股大涨，茅台成交超百亿元；3）5月上旬全国白酒价格指数下跌。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台重回A股总市值头名宝座；3万吨酱香系列酒技改年内完工；i茅台上线贵州大曲酒和汉酱酒。2）五粮液：45°和68°正式上市。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：销售淡季修炼内功，关注端午旺季回款表现。我们认为白酒板块整体年报及一季报业绩稳健增长，分化态势延续，高端与头部区域酒企仍为营收增长主要酒企，而渠道与内部改革取得一定成效酒企实现较好的利润增长。五一动销反馈亦较平稳，目前销售处于淡季，整体等待端午节前加码回款。短期而言我们判断市场将关注外资流入动态，围绕中期空间进行交易。如宏观经济数据持续好转，外资流入趋势逐步确立，或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖，将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受五一动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业专题报告：啤酒高端化趋势延续，卤味经营压力仍存》2024-05-072、《食品饮料行业周报：五一白酒反 馈 良 好 ， 短 期 关 注 外 资 流 入 提振》2024-05-053、《食品饮料行业周报：业绩密集验证期，白酒一季度开门红》2024-04-28 大众品板块：短期看，外资持续流入或将催化高频渠道数据波动驱动的博弈行情，关注中期行业增长空间广阔的细分赛道。本周我们参加李子园与佳禾食品股东大会、青岛啤酒业绩交流会，李子园来看，官宣代言人后叠加广告投放与铺设，目前线上销售效果较好；渠道改革持续推进，重点关注早餐与小餐饮渠道招商与网点开发进展。佳禾食品来看，目前连锁咖啡9.9元价格战支撑力度已较弱，咖啡液与咖啡粉消费需求重新起量，印证我们过去对咖啡行业低价策略无法维持从而利于佳禾深加工咖啡生意恢复增长的预判。另外出海逐步恢复，预计带来一定增量。青岛啤酒来看，上半年销量受经济渐进式复苏，基数效应与发货节奏变化等因素，增长短期承压。但全年看需求仍具韧性，结构升级空间大，且 成本有望同比回落，估值获较强支撑；未来如经济复苏预期升温，有望释放业绩弹性。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................102.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................113、行业评级及投资策略.....................................................................154、重点推荐个股...........................................................................165、风险提示...............................................................................18 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................10图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................11图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表12：2024年3月规上企业啤酒产量872.10万千升，同增2.3%............................13图表13：2024年3月啤酒行业产量累计同增35.6%..........................................13图表14：2024年3月葡萄酒行业产量3.2万千升，同比-11.1%................................13图表15：2024年3月葡萄酒行业产量累计同比+3.20%........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%.................15 图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.六家酒企入选上市国企50强。2.贵州白酒规上工业增加值增长14.3%。3.市场监管总局发文严查特供酒。4.豉香白酒国标列入修订计划。5.酒股大涨，茅台成交超百亿元。6.仁怀一季度包材产值增长14.73%。7.四川一季度白酒、啤酒产量双增。8.宜宾超194亿元涉酒重点项目发布。9.5月上旬全国白酒价格指数下跌。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台重回A股总市值头名宝座；重点项目建设正稳步推进；3万吨酱香系列酒技改年内完工；i茅台上线贵州大曲酒和汉酱酒；茅台集团荣获“中国红十字人道勋章”；茅台集团召开老领导座谈会。2.五粮液：45°和68°正式上市。3.泸州老窖：实际产能将达25万吨。4.洋河股份：洋河回应产品/市场/规划等十问。5.老白干酒：拆解15.21亿元合同负债。6.迎驾贡酒：2024目标营收80.64亿元。7.汾酒：与华润创业深化战略合作。8.郎酒：官宣七大战略产品；设立郎酒兼香事业部。9.酒鬼酒：把湖南市场打造成“粮仓”。10.金徽酒：金徽酒股东拟减持1521万股。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 1.白酒行业： 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4.葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5.休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 6.软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 7.预制菜： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3、行业评级及投资策略 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：销售淡季修炼内功，关注端午旺季回款表现。我们认为白酒板块整体年报及一季报业绩稳健增长，分化态势延续，高端与头部区域酒企仍为营收增长主要酒企