食品饮料行业周报：短期波动不改长期势能，观察淡季去库存情况

短期波动不改长期势能，观察淡季去库存情况 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）5月规上白酒产量同比增长4.9%。2）5月酒饮茶制造业增长5.1%。3）我国现存白酒企业18.65万家。公司新闻：1）五粮液：五粮液在韩国推新。2）今世缘：5-10年内储能达60万吨。3）酒鬼酒：酒鬼酒省内首个样板市场启动。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周茅台批价企稳，与我们此前判断一致，短期波动不改长期向上趋势，近期主要关注升学宴、谢师宴等宴席场景对动销的带动情况。另外，本周我们参加珍酒李渡投资者日活动，我们认为珍酒李渡注重消费者体验消费以加强品牌培育的同时，珍30进入流通渠道预计带来放量，上半年珍15、珍30均实现双位数增长，优于行业情况；下半年产品升级换代预计进一步带来增量。当前白酒销售仍处于淡季，可关注未来地产增量政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：市场情绪略恢复，关注淡季去库存情况》2024-05-122、《食品饮料行业专题报告：啤酒高端化趋势延续，卤味经营压力仍存》2024-05-073、《食品饮料行业周报：五一白酒反馈 良 好 ， 短 期 关 注 外 资 流 入 提 振 》2024-05-05 大众品板块：啤酒板块方面，二季度南方雨水天气偏多，致使啤酒销量增长承受较大压力；如7月起天气转好，高温天气叠加体育赛事催化有望提振啤酒动销情况，叠加三季度月度销量数据的低基数效应，预计7月起可看到销量的同比数据转正，支撑各龙头公司达成全年既定销售目标。另外，本周我们参加李子园线上交流，我们认为，Q2以来消费复苏环境一般叠加雨水天气影响动销，公司收入端受影响，4-5月预计同比持平；Q2利润端略承压，主要系折旧增加的同时，费用投放同比去年上半年增多。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想 你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................143、行业评级及投资策略.....................................................................144、重点推荐个股...........................................................................165、风险提示...............................................................................18 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................9图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................10图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................10图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............10图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%........10图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................11图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................11图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表12：2024年4月规上企业啤酒产量1150.10万千升，同增0.8%...........................12图表13：2024年4月啤酒行业产量累计同减76.1%..........................................12图表14：2024年4月葡萄酒行业产量4.0万千升，同比-2.4%.................................12图表15：2024年4月葡萄酒行业产量累计同比持平..........................................12图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................13图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................14图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.5月规上白酒产量同比增长4.9%。2.5月酒饮茶制造业增长5.1%。3.我国现存白酒企业18.65万家。4.京东618自营白酒成交额增长30%。5.饿了么：欧洲杯引酒饮消费上涨。6.前4月山东白酒产量6.7万千升。7.四川前五月酒饮茶制造业增6.7%。8.贵州涉酒重大项目新进展。9.贵州7家涉酒企业进入上市挂牌后备名单。10.洋河新区着力打造优质酿造产业集群。 1.2、公司新闻 1.五粮液：五粮液在韩国推新。2.今世缘：5-10年内储能达60万吨。3.酒鬼酒：酒鬼酒省内首个样板市场启动。4.洋河股份：洋河每10股现金分红46.6元。梦之蓝携手央视亮相纽约。5.舍得酒业：舍得酒业增产扩能项目新进展。6.金种子酒：阜阳市委秘书长调研金种子酒。7.珍酒李渡：珍酒李渡集团股东周年大会举行。8.习酒：习酒部署下半年重点工作；规划郑州市场工作重点。9.郎酒：郎酒500万元成立商服公司；到访古井。10.百威中国：百威中国减碳目标提前两年完成。11.伊利股份：伊利将推奶啤新品，定价5元/瓶。12.华润雪花：雪花厦门40万千升项目进展。13.千岛湖啤酒：千岛湖啤酒将扩产至50万吨 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 1.白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 2.调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4.葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5.休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 6.软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 7.预制菜： 资料来源：艾媒咨询，华经产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 天佑德酒：公司作为一家区域型酒企，主营产品为青稞白酒，2011年上市以来规模不断扩张，目前已发展成为青海省白酒龙头企业，尽管疫情期间市场需求承压致使公司增长放缓，但近年来公司业绩弹性逐渐释放，目前已回归快速增长通道。产品上，持续优化产品线，天/国/家/人实