节后首周通过批文明显减少

批文审核周度跟踪20240512 节后首周通过批文明显减少 2024年05月12日 本周交易所批文无“注册生效”的小公募 本周（2024-05-06至2024-05-12，下文同），交易所审核反馈有更新的 公司债拟发行金额共计1273亿元，其中私募债633亿元，小公募641亿元。 本周，交易所批文“终止”有所减少 本周（截至2024-05-12），交易所审核反馈为“终止”的公司债共212只，合计拟发行规模为3314亿元。本周以来（截至2024-05-12），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共125只，合计拟发行规模为2046亿元。分省份来看：2024年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为328亿元，其次是浙江省（309亿元），重庆市（282亿元），山东省（188亿元），安徽省（152亿元）。从“终止”项目占全部更新项目比重 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪执业证书：S0100523090004邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 （终止率）来看，甘肃省终止率最高（55%），其次为重庆市（29%）、安徽省 执业证书：S0100123070055 （26%）、辽宁省（17%）、湖北省（16%）。 邮箱：hanchenchen@mszq.com 分行政层级来看：2024年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止” 相关研究1.固收周度点评20240511：债市逆风，节奏和结构怎么看？-2024/05/112.流动性跟踪周报20240511：DR007下行至1.82%-2024/05/113.高频数据跟踪周报20240511：本周出口景气度回升-2024/05/114.城投择券专题：2024，承接专项债项目有何变化？-2024/05/095.转债策略研究系列：5月，哪些转债策略组合值得关注？-2024/05/06 的规模最大，为605亿元，其次是地级市平台（608亿元），国家级园区平台（442亿元），直辖市区平台（132亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达20%，其次为省级园区（19%）。 本周，协会债批文MTN“完成注册”规模最大 本周（2024-05-06至2024-05-12，下文同），协会审核反馈有更新的债 券拟发行金额共计1958亿元，其中MTN1236亿元，SCP265亿元，CP248亿元，PPN209亿元。 本周，协会债批文“完成注册”有所减少 2024年以来（截至2024-05-12），协会审核反馈为"完成注册"的协会债共 604只，合计拟发行规模为6356亿元。其中，“完成注册”的协会城投债共445只，合计拟发行规模为4470亿元。 分省份来看：江苏省城投债被协会审核反馈为“完成注册”的规模最大，为 1388亿元，其次是山东省（471亿元），湖北省（343亿元），浙江省（343亿元），四川省（201亿元）。但从“完成注册”项目占全部更新项目比重（完成注册率）来看，辽宁省的完成注册率达到了100%，其次是湖北（55%）、北京（54%）、青海（53%）。 分行政层级来看：2024年以来，地级市城投债被协会审核反馈为“完成注 册”的规模最大，为1579亿元，其次是，区县级（1358亿元），国家级园区（859亿元），省级（292亿元），直辖市区（223亿元）。从完成注册率来看，区县级的完成注册率达到46%，国家级园区完成注册率为45%，地级市完成注册率34%。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所批文无“注册生效”的小公募3 2本周，交易所批文“终止”有所减少5 2.1本周，交易所城投项目批文“终止”有所减少5 2.2本周，交易所非城投批文“终止”有8只6 3本周，协会债批文MTN“完成注册”规模最大7 4本周，协会债批文“完成注册”有所减少10 5风险提示12 插图目录13 表格目录13 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 协会审核反馈的批文（含中期票据、短期融资券、超短期融资券、PPN）状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周交易所批文无“注册生效”的小公募 本周（2024-05-06至2024-05-12，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计1273亿元，其中私募债633亿元，小公募641亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为11亿元，占全部私募债的2%，无“通过”的城投债；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为154亿元，占全部私募债的24%，其中“终止”的城投债为70亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 107.9,17% 154.0,24% 11.3,2% 359.4,57% 70.0,18% 85.5,21% 0.0,0% 已受理已反馈通过终止 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 小公募：无交易所审核反馈为“注册生效”的小公募；交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为28亿元，占全部小公募的6%，其中“终止”的城投债为10亿元。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 0.0,0% 0.0,0% 27.5,6% 108.0,25% 300.0,69% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 已受理已反馈提交注册终止 0.0,0% 10.0,21%0.0,0% 0.0,0% 38.0,79% 注册生效 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-05-12。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-05-12。 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2000% 1500% 1000% 500% 2024-01 2023-10 2023-07 2023-04 2023-01 2022-10 2022-07 2022-04 2022-01 2021-10 2021-07 2021-04 2021-01 0% 2400 2000 1600 1200 800 400 0 1600% 1200% 800% 400% 2024-04 2024-01 2023-10 2023-07 2023-04 2023-01 2022-10 2022-07 2022-04 2022-01 2021-10 2021-07 2021-04 2021-01 0% 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-05-12。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-05-12。 项目名称 项目状态 品种计划发 行额 省 份 行政层级 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 迁安市城市建设投资发展有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券终止私募20.00河北区县级苏州市相城国有资本投资有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券终止小公募10.00江苏区县级杭州余杭城市发展投资集团有限公司2024面向专业投资者非公开发行公司债券终止私募30.00浙江区县级天津临港建设开发有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券(注1)终止私募20.00天津国家级园区资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 2本周，交易所批文“终止”有所减少 本周（截至2024-05-12），交易所审核反馈为“终止”的公司债共212只，合计拟发行规模为3314亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 终止项目个数占比（右） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 终止项目规模占比（右） 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-05-12。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-05-12。 2.1本周，交易所城投项目批文“终止”有所减少 本周（截至2024-05-12），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共125 只，合计拟发行规模为2046亿元。。 分省份来看： 2024年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为328亿元，其次是浙江省（309亿元），重庆市（282亿元），山东省（188亿元），安徽省（152亿元）。从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高（55%），其次为重庆市（29%）、安徽省（26%）、辽宁省（17%）、湖北省（16%）。 此外，截至2024-05-12，北京市、贵州省、海南省、黑龙江省等多个区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看： 2024年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为605亿元，其次是地级市平台（608亿元），国家级园区平台（442亿元），直辖市区平台（132亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达20%，其次为省级园区（19%）。 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分省份 （亿元） 图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分行 政层级（亿元） 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-05-12。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-05-12。 2.2本周，交易所非城投批文“终止”有8只 本周以来（截至2024-05-12），暂无非城投发债主体公司债被交易所审核反馈为“终止”。未发债主体被交易所审核反馈为“终止”的共计8只，合计拟发行 金额101.5亿元。 更新日期 项目名称 品种 计划发行额 省份 2024-05-11 福州市鼓楼区国有资产投资发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 私募 5.00 福建 2024-05-10 福州市仓山区国有投资发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 私募 5.00 福建 2024-05-09 长沙市望城区城市发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行绿色公司债券 私募 17.00 湖南 2024-05-07 奉节县国有资产经营有限责任公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券 私募 10.00 重庆 2024-05-07 烟台市建投发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 私募 30.00 山东 2024-05-06 沛县产业投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 私募 2.00 江苏 2024-05-06 浙江安吉交通控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券