纯碱玻璃期货周报：纯碱短期博弈，玻璃需求不佳

国元期货研究咨询部 2024年5月7日 纯碱短期博弈，玻璃需求不佳 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 纯碱： 前期纯碱供应由于装置恢复而短时上升，但是由于轻碱需求带动，库存持续下滑，使得近期纯碱行情在冲高后进入博弈，目前来看盘面相对偏强。后市来看，纯碱偏强格局暂未打破，但由于浮法玻璃对于纯碱的需求不佳，叠加前期补库较为充分，预期重碱延续小幅累库，对纯碱行情有一定施压，后续关注纯碱09合约能否收复五日均线。 张霄电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 关注：检修、下游补库节奏、资金动向。 玻璃： 五一假期后，玻璃09合约于周一上涨超过4%，但周二盘面承压运行。玻璃成本端支撑偏强，资金面助推行情上涨。节后玻璃现货行情有所回落，下游补库进度加快收尾，华北主产销区交易持稳，部分南方地区天气影响出货进度，玻璃库存呈现累库，预计后期需求上涨动力不足，但是成本端对玻璃价格有一定提振。从盘面来看，若玻璃09合约站稳1600整数关口，则偏强格局不改。 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 关注：销售情况、成本、资金动向。 【目录】 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................1二、基本面分析......................................................................................................................................................................22.1纯碱装置波动，下游补库动能减弱........................................................................................................................22.2浮法玻璃供应稳定，产销边际转弱........................................................................................................................5三、总结....................................................................................................................................................................................6 一、市场回顾 五一假期后，纯碱2409合约涨幅超过2%。截至5月7日，纯碱2409合约收盘于2227元/吨。沙河重碱现货价格为2150元/吨，基差扩大至-77元/吨。纯碱盘面博弈加剧，短期走势弱于玻璃，后续关注能否收复五日均线。 玻璃主力合约上涨近5%。截至2024年5月7日，玻璃2409合约日内收于1604元/吨，华北玻璃现货价格在1580元/吨，基差为-24元/吨。技术上关注能否站稳1600整数关口。 从价差来看，截至5月7日，FG409-SA409合约价差扩大至-623。 数据来源：国元期货，文华财经 第1页共8页数据来源：国元期货，钢联数据 二、基本面分析 2.1纯碱装置波动，下游补库动能减弱 纯碱供应：纯碱装置存在波动，上周纯碱供应恢复，产量小幅上涨，但是由于本周企业存在检修预期，江苏实联进入检修，产量缩减，后续纯碱供应存在下降的预期，对行情提供一定支撑。截至5月3日，国内纯碱产能利用率为88.78%，环比上涨1.17个百分点。国内纯碱产量为74.01万吨，较上周增加0.98万吨，环比上涨1.34%。其中，轻碱产量为32.13万吨，环比增加0.86万吨，涨幅达到2.75%，重碱产量为41.88万吨，环比增加0.12万吨，涨幅达到0.29%。 纯碱需求及库存：纯碱企业需求端订单仍然维持偏高水平，主要原因是下游补库支撑。不过由于样本浮法玻璃企业的厂内纯碱库存、待发纯碱的库存总和较高，目前已达到一个月左右，重碱成交相较于轻碱更弱。预计后期纯碱整体需求维持偏强，但动能偏弱，表现为高价成交放缓，低价订单增加。 （1）纯碱产销率上升。截至5月3日，国内纯碱产销率为102.45%，环比增加0.75个百分点。 （2）纯碱持续去库，但重碱累库。截至5月3日，国内纯碱厂商总库存为86.04万吨，较前一周减少1.81万吨，环比下滑2.06%。其中，轻碱库存为31.44万吨，环比减少2.5万吨，降幅达到7.37%，重碱库存为54.6万吨，环比增加0.69万吨，涨幅达到1.28%。 纯碱进出口：纯碱延续净进口，年内进口量逐月增加。与总产量相比，进出口对于纯碱供需的实质影响仍然不大，对行情影响主要体现在预期炒作。2024年3月，中国纯碱净进口11.56万吨，2024年内纯碱实现连续三个月净进口。2024年3月中国纯碱出口量在9.99万吨，较上月增加4.81万吨，增幅为93.06%。2024年1-3月累计出口量为21.79万吨，较去年同期减少23.28万吨，跌幅为51.65%。2024年3月中国纯碱进口量在21.55万吨，较上月增加3.37万吨，增幅为18.57%。2024年1-3月累计进口量为53.47万吨，较去年同期增加48.73万吨，增幅为1026.72%。 2.2浮法玻璃供应稳定，产销边际转弱 浮法玻璃供应：浮法玻璃供应环比稳定。截至2024年5月2日，本周浮法玻璃行业平均开工率84.21%，环比持平。此外，全国浮法玻璃日产量为17.46万吨，与25日持平；本周全国浮法玻璃总产量122.19万吨，环比增加0.05%。 浮法玻璃需求及库存：浮法玻璃的需求前期冲高，后续销售动力不足，导致累库。具体来看，玻璃产销的好转主要是华北地区带动，自4月25日以来，华北区域日度平均产销维持过百，在五一假期期间呈现高位回落；华中华南产销欠佳，此外在天气原因助推下，浮法玻璃累库明显。截止到5月6日，全国浮法玻璃样本企业总库存6181.6万重箱，环比上涨188.4万重箱，涨幅达到3.14%，折库存天数25.4天，较上期增加0.8天。 三、总结 纯碱： 前期纯碱供应由于装置恢复而短时上升，但是由于轻碱需求带动，库存持续下滑，使得近期纯碱行情在冲高后进入博弈，目前来看盘面相对偏强。后市来看，纯碱偏强格局暂未打破，但由于浮法玻璃对于纯碱的需求不佳，叠加前期补库较为充分，预期重碱延续小幅累库，对纯碱行情有一定施压，后续关注纯碱09合约能否收复五日均线。 关注：检修、下游补库节奏、资金动向。 玻璃：五一假期后，玻璃09合约于周一上涨超过4%，但周二盘面承压运行。玻璃成本端支撑偏强，资金面助推行情上涨。节后玻璃现货行情有所回落，下游补库进度加快收尾，华北主产销区交易持稳，部分南方地区天气影响出货进度，玻璃库存呈现累库，预计后期需求上涨动力不足，但是成本端对玻璃价格有一定提振。从盘面来看，若玻璃09合约站稳1600整数关口，则偏强格局不改。 关注：销售情况、成本、资金动向。 纯碱玻璃期货周报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层电话：0475-6380818 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话: 010-84555221