烧碱周报：现货持续走弱，关注主力合约移仓
烧碱周报2024年4月14日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周烧碱低浓度碱和高浓度碱价格继续走弱。截止到2024年4月12日，山东地区32%液碱为740元/吨，折百价为2313元/吨，山东50%液碱为1270元/吨，折百价为2540元/吨，山东片碱价格3150元/吨。 供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.4%，产量小幅提升。隆众测算，下周将新增两家计划内检修设备，集中在西北、西南地区。新增一套复产设备，分布在华东地区，前期其他减产、检修设备尚不恢复，预估下周烧碱产能利用率下滑。 需求：山东主力下游送货量继续增加，周一氧化铝采购价格再度下调20元/吨执行700元/吨，供应较为充裕下不排除山东低浓度液碱均价进一步下滑。高浓度来看，外盘价格维持前期水平且内贸采买积极性一般，山东、华东供方为规避累库风险故价格暂稳为主。 库存：截至20240411，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存47.87万吨(湿吨)，环比+4.02%，同比+33.01%。 逻辑与观点 本周烧碱基本面变化不大，供给仍维持高位水平，下游主力下游送货量增加，氧化铝采购价格继续下调。非铝下游开工率下滑，拿货积极性一般，液碱库存虽表现小幅去化，但整体仍处于高位，预计价格将近一步走弱。随着现货价格的下跌，目前32%碱与盘面的基差为负值，临近交割月，基差回归或将驱动盘面继续走弱，另外需要注意的是，05合约即将限仓，关注主力合约移仓对盘面的影响。 风险提示 相关品种出现大幅波动，装置出现预期外的检修 氯碱基本面情况 ◆本周山东液碱价格下调，山东32%液碱周均价756元/吨，环比下滑6.67%。江苏地区液碱市场趋弱下调，周均价850元/吨，环比下调5.55%。截止到4月12日，山东32%碱740元/吨，江苏32%碱850元/吨。◆江苏-山东价差为110元/吨。 ◆山东50%液碱周均价1287元/吨环比下调5.09%。截止到4月12日，山东50%碱为1270元/吨，江苏49%碱为1350元/吨。 ◆江苏49%碱-50%碱价差为80元/吨。 ◆截止到4月12日，山东50%-32%液碱价差为228元/吨，山东片碱-32%液碱价差为838元/吨，山东片碱-50%液碱价差为610元/吨。 烧碱期货价格宽幅震荡，现货偏弱运行。截止到4月12日，32%碱基差为-81.5元/吨，50%碱基差为146元/吨。 烧碱开工率及产量 ◆本周（20240404-0411）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.4%，较上周环比增0.5%。西北、华中地区开工上升，华东、华北地区开工下滑。西北、华中前期降负荷企业恢复，西北开工增3.1%至88.4%；华中开工增2.7%至86.3%。华东有两家装置周内进入检修，开工降3.5%至84.7%，华北周内新增4家装置不同程度减产，开工降1.9%至80.7%，其中山东周均产能利用率在82.2%，环比降0.6%。 ◆本周中国烧碱产量为80.23万吨。 ◆截至20240411，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存47.87万吨(湿吨)，环比-4.02%，同比+33.01%。本周除东北、华南库容比环比上涨外，西北、华北、华中、华东、西南库容比环比下滑，其中华北区域库容比27.49%，环比-2.76个百分点。 ◆本周（20240407-20240411），山东氯碱企业周平均毛利在631元/吨，较上周-16元/吨，环比-2%。周内山东液碱价格下调，同时液氯价格震荡，故周内氯碱利润呈现下行趋势。 ◆2024年2月中国液碱进口11.602吨，较上月减少2895.011吨，环比跌幅99.6%。2024年2月中国液碱出口量171168.592吨，较 上 月 减 少4944.361吨，环比跌幅2.81%。 ◆2024年2月，中 国 液 碱 净 出 口2049.35吨，净 出 口 增 速 下 降1.18%。 其他氯碱相关产业情况 烧碱下游——氧化铝 烧碱下游——粘胶短纤 PVC产业情况 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/4/14 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：
