RKAB签批悬而未决，镍价随波逐流
2024年5月9日 RKAB签批悬而未决，镍价随波逐流 [table_research]分析师：王文虎（F03087656，Z0019472）研究所金属研究室Tel：010-82293229Email：wujinheng@swhysc.com [table_main]报告摘要： 策略：区间操作。 运行区间：沪镍130000-150000元/吨，伦镍17000-20000美元/吨。 逻辑：需求上，不锈钢产量在利润驱动下有一定增加，但增量有限；三元产量继续提升，且有望保持增势；合金、电镀需求较为稳定。供给上，印尼RKAB签批迟迟未落地；纯镍产量保持高位。库存延续累库趋势。综上，需求有所恢复，供应放量仍有障碍，市场对于供需过剩定价较为谨慎，短期主要受宏观因素影响，跟随有色金属价格波动。注意印尼RKAB签批进展。 相关研究 20230106——《资金博弈加剧镍价波动》20230206——《美联储加息预期升温，镍价加速下跌》20230331——《需求不振转产能否如期落地》20230512——《加息或到终点转产利润再现》20230626——《供给过剩格局未改》20230906——《印尼事件短期扰动，难阻供需过剩》20231011——《结构过剩转向全面过剩》20240306——《RKAB签批扰动将逐渐消散》20240409——《小扰动不改大方向》 风险提示：美联储降息预期变化、新能源汽车需求增速超预期、印尼RKAB签批变化 目录 1、不锈钢利润修复........................................................................................................................................................................52、三元产量继续上升....................................................................................................................................................................6 1、印尼RKAB签发迟迟未有突破进展.........................................................................................................................................92、镍铁利润好转，产量小幅上升.............................................................................................................................................103、中间品产量增加.....................................................................................................................................................................124、硫酸镍价格趋稳，产量上升.................................................................................................................................................125、电积镍产量保持高位.............................................................................................................................................................14 图表 第2页共17页请务必阅读正文之后的免责条款部分图表1：4月纯镍价格震荡上行.....................................................................................................................................................4图表2：沪镍基差............................................................................................................................................................................4图表3：200系不锈钢利润.............................................................................................................................................................5图表4：300系不锈钢利润.............................................................................................................................................................5图表5：中国+印尼不锈钢产量季节图（万吨）..........................................................................................................................5图表6：不锈钢社会库存（吨）....................................................................................................................................................5图表7：中国不锈钢进出口量（吨）............................................................................................................................................6图表8：中国自印尼进口不锈钢量（吨）....................................................................................................................................6图表9：中国新能源汽车产量（辆）............................................................................................................................................6图表10：中国新能源汽车销量（辆）..........................................................................................................................................6图表11：新能源汽车出口（辆）..................................................................................................................................................7图表12：电动乘用车出口渗透率（%）.......................................................................................................................................7图表13：新能源汽车渗透率（%）...............................................................................................................................................7图表14：充电桩数量（万台）......................................................................................................................................................7图表15：动力电池产量（MWh）.................................................................................................................................................8图表16：动力电池装车量（MWh）.............................................................................................................................................8图表17：三元材料产能产量（吨）..............................................................................................................................................8图表18：三元材料进出口（吨）..................................................................................................................................................8图表19：三元材料分型号产量（吨）..........................................................................................................................................9图表20：三元前驱体分型号产量（吨）..........................................................................................
