盈利增长稳定，但费用开支超预期

中汇集团（382 HK）在2024财年上半年实现了稳健的盈利增长，总收入同比增长19.3%至11.6亿元人民币，主要得益于高等职业教育收入的增长。尽管如此，上半年运营费用尤其是行政费用大幅上升，同比增加47.2%至2.3亿元，导致净利润率从去年的37.7%下降至35.4%，净利润为3.4亿元，同比增长13.2%。

公司持续投入校园建设，上半年资本开支2.7亿元，主要用于教学设施升级和维护等。中汇集团预计全年资本开支约为5.3亿元，持续深化产教融合，新增了多个课程以适应市场需求。截至2月底，公司账上现金余额约为15亿元，每年运营现金流约为13亿元，足以应对未来校园资本开支需求。

分析师陈怡（Vivien Chan）维持对中汇集团的“买入”评级，下调目标价至4.76港元，对应7.0倍FY24E市盈率。主要考虑因素包括在校生人数的稳步增长、调整后的收入预测以及运营成本的上升。投资风险包括选择成为“营利性”学校的不确定性以及政府对于民办职业高等学院学额数量的不确定性。

中汇集团的财务数据显示，收入、净利润和每股盈利均保持了增长趋势，预计未来几年将继续增长。资本开支计划显示公司对校园设施的持续投资，同时也反映了对产教融合的重视。此外，中汇集团的财务比率如资产负债比率、净负债比率等指标表明了公司的财务健康状况。历史建议和目标价记录了过去一段时间内对中汇集团的评级变动情况。最后，重要声明强调了中泰国际在发布报告时的免责声明，包括但不限于信息准确性、投资风险、分析师利益冲突等方面。