博俊科技（300926.SZ）：多维度驱动下的高速增长
事件回顾：
博俊科技（300926.SZ）发布2024年一季度报告，显示期内营收达到7.98亿元，同比增长93.3%，归母净利润为1.01亿元，同比增长193%，扣非净利润为0.97亿元，同比增长183.6%。
业绩亮点：
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产能释放与核心客户增长：公司主要客户，包括理想汽车、赛力斯、比亚迪、长安等销量持续攀升，同时，常州、重庆工厂的白车身产品产能快速释放，为业绩增长提供了有力支撑。
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盈利能力提升：受益于新工厂产能利用率的提升、规模效应带来的成本优化以及内部降本增效措施，公司毛利率上升至25.71%，销售净利率达到12.64%，显示出盈利能力的显著增强。
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技术与产能布局优势：博俊科技技术能力覆盖广泛，能提供从模具设计制造到车身件设计制造等一系列服务，同时，产能布局全面，有利于就近服务客户，强化服务能力和成本控制。
未来展望：
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技术能力：博俊科技作为行业少数拥有全面车身工艺能力的零部件供应商，覆盖冲压、热成型、焊接、激光焊接、注塑、激光切割、一体化压铸、装配等技术领域，能满足主机厂的车身同步开发需求。
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产能布局：产能覆盖西南、长三角、京津冀、珠三角等地区，通过新工厂的陆续投产，如常州、重庆、河北、肇庆等，将进一步贡献产能增量。
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成本优势：从模具到设计制造的全产业链能力，使得博俊科技具备较强的综合成本控制优势。
财务预测与投资评级：
预测博俊科技2024-2026年的归母净利润分别为4.7亿元、6.6亿元、8.8亿元，年复合增长率分别为52.5%、40.6%、32.9%，对应当前PE为20/14/10倍。基于此，维持公司“买入”评级。
风险提示：
- 新客户拓展：新客户拓展进度可能低于预期。
- 一体化压铸推进：一体化压铸技术的推进速度可能不如预期。
- 产能建设：产能建设进度可能不如预期。
重要财务指标概览：
- 增长趋势：营收与净利润均呈现高速增长态势，年复合增长率分别达到72.7%、108.2%、52.1%。
- 盈利能力：毛利率持续提升，净利率显著增长，显示出盈利能力的显著改善。
- 资本结构：资产和负债结构保持健康，资本利用效率提高，财务费用降低，显示出稳健的财务状况。
分析师团队：
陆嘉敏，信达证券汽车行业首席分析师，专注于自上而下的投资机会挖掘，汽车产业链全覆盖，尤其擅长特斯拉产业链、智能汽车、自主品牌等领域研究。
免责声明：
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