新能源业务带动业绩增长，核电投产期临近

报告总结如下：

2023年业绩亮点：

• 营业收入：749.57亿元，同比增长5.15%。
• 归母净利润：106.24亿元，同比增长17.91%。
• 发电量：2098.58亿kWh，同比增长5.30%。
• 上网电量：1974.49亿kWh，同比增长5.57%。
• 新能源发电量：233.82亿kWh，同比增长66.44%。
• 新能源上网电量：229.91亿kWh，同比增长66.32%。

2024Q1运营表现：

• 营业收入：179.9亿元，同比增长0.5%。
• 归母净利润：30.6亿元，同比增长1.2%。
• 发电量：510.9亿kWh，同比增长2.8%。
• 上网电量：481.8亿kWh，同比增长3.0%。
• 核电发电量：436.7亿kWh，同比下降3.1%。
• 核电上网电量：408.9亿kWh，同比下降3.2%。

核电与新能源发展：

• 核电方面，暂无新增机组投产，但未来规划包括漳州1号、2号机组、田湾7号和海南小堆、以及2027年的多项新机组投产，总装机容量预计达到631.5万kW。
• 新能源方面，公司拥有2134.06万kW的装机容量，其中风电733.26万kW，光伏1400.80万kW，独立储能电站67.9万kW。

财务与经营亮点：

• 费用率降低：集约化改革效果显著，费用率整体下降。
• ROE提升：得益于费用率的改善，净利率增长，ROE相应提升。
• 现金流改善：尽管经营性现金流略有减少，但在建项目的投资和融资活动显著增加。

投资计划与分红策略：

• 投资计划：2024年投资总额1215.5亿元，同比增长51.9%。
• 分红回报：2023年拟派发现金红利0.195元/股，分红比例为35.20%。

投资建议：

• 考虑到公司业绩增长潜力和战略规划，维持“买入”评级。

风险提示：

• 项目建设进度不及预期。
• 电价下调风险。
• 政策变动带来的不确定性。