2023年报、2024年一季报点评：季报业绩超预期，钙钛矿设备布局领先

【投资要点】

京山轻机（000821）在2023年和2024年一季度实现了强劲的业绩增长。公司2023年营收为72.14亿元，同比增长48.20%，归母净利润3.37亿元，同比增长11.45%；扣非归母净利润3.16亿元，同比增长11.59%。2024年一季度，公司营收为20.32亿元，同比增长53.12%，归母净利润1.30亿元，同比增长143.82%，扣非归母净利润1.22亿元，同比增长157.01%。

公司合同负债快速提升至32.81亿元，较年初增长99.57%，光伏板块在手订单规模达到97.79亿元（含税），同比增长79.63%，订单储备充足。费用方面，三费合计占比自2023年下半年以来逐渐下降，2024Q1为6.25%，同比下降2.72pct，较2023年全年下降1.36pct，表明公司的费用控制能力较强。研发费用持续增长，2023年及2024Q1分别为4.57亿元和1.05亿元，分别同比增长71.96%和55.89%。

公司在钙钛矿设备领域处于领先地位，成功自主研发了多种关键技术设备，包括空穴层及电极层溅射设备、电子传输层蒸镀及全干法钙钛矿共蒸设备、原子层沉积设备等。设备覆盖了PVD、ALD、蒸镀等多种技术路线，并成功应用于钙钛矿电池的生产中。公司已经具备完整的钙钛矿中试线整线供应能力，能够提供从原料配液、清洗、薄膜沉积到最终产线搭建的全套解决方案，并已获得多个钙钛矿实验线和MW级产能订单。

【投资建议】

基于对公司2024-2026年的盈利预测，预计营业收入分别为105.70亿元、115.22亿元、125.88亿元，归母净利润分别为5.51亿元、6.86亿元、8.95亿元，对应的市盈率为16倍、13倍、10倍，维持“买入”评级。盈利预测显示，公司业绩有望持续增长，尤其是在钙钛矿设备领域的布局，为未来发展提供了有力支撑。