系列点评三：定点再获突破 一体化压铸引领行业

文灿股份研报总结

公司动态及业务亮点

一体化压铸业务进展

• 新定点项目：文灿股份全资子公司江苏雄邦被头部新能源汽车主机厂选定为大型一体化铝压铸后地板的供应商，该项目预计于2025年第四季度开始量产，全周期销售总金额预估为4.5亿至5.0亿元。

• 技术创新认可：此次定点标志着主机厂对公司在一体化压铸产品开发、技术质量以及生产保障能力的高度认可，进一步巩固了公司在行业内的领先地位。

法律诉讼与财务影响

海外诉讼新进展

• LBQ胜诉：法国百炼集团下属墨西哥公司LBQ在与墨西哥税务机关的增值税争议诉讼中获胜，墨西哥法院终审判决LBQ无需承担2017和2018财年的增值税重复缴纳问题，这或将为公司带来积极的财务影响。

核心客户增长及市场机遇

市场需求与合作深化

• 华为系合作：文灿股份作为华为系赛力斯的核心供应商，向问界M系列车型提供铝合金压铸件产品，问界车型销量的持续增长，特别是新M7和M9车型的预订量突破，预示着市场需求的强劲。

• 产能利用率提升：随着核心客户车型的放量以及新项目的投产，预计将有效提升产能利用率，带来业绩的显著改善。

投资建议与前景展望

业务增长与估值分析

• 盈利预测：维持2024-2026年的营收和净利润预测，预计公司收入分别为76.5亿、95.2亿、115.1亿元，净利润分别为4.17亿、5.97亿、7.57亿元。

• 估值与评级：基于2024年5月6日收盘价31.95元/股，PE分别为20、14、11倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 原材料价格波动
• 客户需求不确定性
• 项目执行风险
• 市场竞争加剧

综上所述，文灿股份通过其在一体化压铸领域的持续创新和深度合作，展现出强劲的增长潜力。特别是在新定点项目和核心客户需求增长的推动下，公司有望实现业绩的显著改善。然而，投资者仍需关注原材料价格波动、客户需求变化、项目执行进度以及市场竞争加剧等潜在风险因素。