弘业期货尿素月度报告

能化工业品事业部梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 国内期现货市场行情回顾 4月尿素市场先弱后强。上旬，日产仍维持在18万吨以上，农需进入空档期，叠加印度招标量34万吨，大幅低于前期市场预期，市场顺势下探，主流地区尿素出厂价一度跌至2000元/吨以下，1950-2000元/吨的价格区间吸引了下游的补仓，工厂顺势涨价。中下旬，出口提前放开的消息扰动市场，市场在情绪面带动下好转。之后，氮肥协会发布了规范开展尿素出口业务、维护尿素出口秩序的倡议，出口端的扰动告一段落，但由于尿素日产边际下降，下游复合肥正直生产旺季，对尿素需求相应增加，尿素企业库存去库，市场偏强运行。 4月30日，UR2409收盘价2056元/吨，月内涨幅9.89%，山东市场期现基差在82至225元/吨区间运行。 国际尿素市场 4月，国际尿素市场行情先下跌，后反弹。4月30日，中国散装小颗粒离岸价312.01-316.01美元/吨；波罗的海小颗粒港口离岸价240.01-275.01美元/吨；中东小颗粒港口离岸价272.01-290.01美元/吨；巴西小颗粒到岸价295.01-305.01美元/吨；墨西哥东海岸到岸价300.01-305.01美元/吨；东南亚到岸价330.01-335.01美元/吨。 尿素供应 尿素4月产量546万吨，环比减少3.87%，同比增加5.61%；月均开工率84.05%，环比减少0.56%，主因装置月内检修、故障企业增多。 承储企业在内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省储备任务的年度储备时间为每年9月1日至次年3月31日间选择连续6个月，其他省（区、市）为每年9月1日至次年5月31日间选择连续6个月。 在年度储备时间到期后，需在30日内将储备调出“国家化肥商业储备库”并积极向社会销售，满足用肥旺季农业生产需要。 5月仍有淡储货源流向市场。 尿素需求 4月，尿素需求先弱后强。4月末，企业预收订单天数5.35天，较上月末增加0.47%。 农业方面，5月正直水稻用肥季，但用肥区域相对分散，下游根据雨水及行情阶段性补货，对市场推动有限。 工业方面，复合肥处在高氮肥生产旺季，开工预计在5月20号前将维持高位，5月下旬复合肥开工有下滑预期，届时对尿素需求或相应下降。其他工业需求基本维持刚需采买模式。 尿素出口 2024年1-3月，尿素出口量累计2.57万吨，同比减少95.13%。在保供稳价政策下，尿素出口持续低位。 尿素库存 4月末，尿素工厂库存52.36万吨，较上月末减少23.38万吨，环比减少30.87%。主因日产边际下滑，下游刚需增加。4月末，尿素港口库存19.9万吨，较上月末增加0.3万吨，环比增加1.53%。 尿素成本利润 4月煤炭、天然气价格窄幅震荡。4月，固定床装置月均毛利66.6元/吨，水煤浆装置月均毛利402元/吨，天然气装置月均毛利274.8元/吨。 5月市场展望 根据企业检修计划，部分装置将于5月中上旬陆续进行检修，日产届时预计会出现明显下滑。而5月适逢高氮肥生产季，且水稻、玉米等作物存用肥需求，5月份整体预计震荡偏强，但鉴于尿素的农资属性，保供稳价政策持续，上方空间或依然受限。 风险点：政策扰动、检修不及预期 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。