能化工业品事业部 梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 弘业期货尿素月度报告 2024年3月 国内期现货市场行情回顾数据来源：隆众资讯 公开资料 弘业研究院3月中上旬，虽然日产保持在18万吨以上高位运行，但农业正值返青肥备肥窗口期，复合肥开工高位，工业稳步推进，叠加出口消息扰动，国内期现货市场相对坚挺。中下旬，工厂开工依然高位运行，而农业需求陆续进入空档期，复合肥成品走货不及预期，开工下滑，对尿素采购积极性较低，工厂累库压力较大，以降价促进销售，市场逐步下探，山东中小颗粒出厂价跌至2050元/吨左右。3月29日，山东临沂市场价2120元/吨，环比下跌5.35%。3月29日，UR2405收盘价1982元/吨，月内跌幅5.08%，山东市场期现基差在41至216元/吨区间运行。弘业能化弘业能化山东尿素小颗粒市场主流价（元/吨）1000150020002500300035002024年度2023年度2022年度2021年度2020年度尿素指数收盘价（元/吨）1000150020002500300035002024年度2023年度2022年度2021年度 国际尿素市场数据来源：隆众资讯 公开资料 弘业研究院0200400600800100012002018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012024-01-01尿素：小颗粒：国际市场：FOB价：中国（日）尿素：小颗粒：国际市场：FOB价：中东地区（日）尿素：小颗粒：国际市场：FOB价：波罗的海地区（日）尿素：小颗粒：国际市场：CFR价：巴西（日）尿素：小颗粒：国际市场：CFR价：墨西哥东海岸（日）尿素：小颗粒：国际市场：CFR价：东南亚（日）国际尿素价格（美元/吨）3月，国际尿素市场行情下跌为主。3月29日，中国散装小颗粒离岸价305.01-310.01美元/吨；波罗的海小颗粒港口离岸价280.01-290.01美元/吨；中东小颗粒港口离岸价320.01-330.01美元/吨；巴西小颗粒到岸价320.01-340.01美元/吨；墨西哥东海岸到岸价350.01-353.01美元/吨；东南亚到岸价368.01-370.01美元/吨。 尿素供应数据来源：隆众资讯 公开资料 弘业研究院尿素3月产量568万吨，环比增加5.97%，同比增加10.72%；月均开工率84.61%，环比减少3.79%，主因装置月内检修频繁。弘业能化弘业能化尿素月度产量（万吨）01000000200000030000004000000500000060000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度尿素开工率（%）45505560657075808590第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 尿素供应数据来源：隆众资讯 公开资料 弘业研究院4月有8家企业计划检修，检修期多集中在中下旬，供应较3月有下滑预期。企业名称产能(万吨）原料计划检修日检修周期（日）河南心连心80烟煤4月10日15青海盐湖33天然气4月10日15安徽红四方30烟煤4月10日待定河北正元80烟煤4月15日待定海洋石油富岛80天然气4月17日20海洋石油富岛52天然气4月19日5兖矿新疆52烟煤4月20日10-15奎屯锦疆70烟煤4月10-15尿素企业4月计划检修表 尿素供应数据来源：隆众资讯 公开资料 弘业研究院9月10月11月12月1月2月3月4月5月9月-2月40%70%100%100%10月-3月40%70%100%100%11月-4月40%70%100%100%12月-5月40%70%100%100%区域东三省+内蒙其他区域储备政策承储企业在内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省储备任务的年度储备时间为每年9月1日至次年3月31日间选择连续6个月，其他省（区、市）为每年9月1日至次年5月31日间选择连续6个月。在年度储备时间到期后，需在30日内将储备调出“国家化肥商业储备库”并积极向社会销售，满足用肥旺季农业生产需要。4月仍有淡储货源流向市场。 尿素需求数据来源：隆众资讯 公开资料 弘业研究院0102030405060702024年度2023年度2022年度2021年度2020年度复合肥开工率（%）30405060708090第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度三聚氰胺开工率（%）2345678910第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2024年度2023年度2022年度尿素代发订单天数2503003504004505005506001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度尿素表观消费量（万吨）3月，尿素需求先强后弱。3月末，企业预收订单天数4.88天，少于过去两年同期水平，主因供应充裕，下游接货情绪谨慎。农业方面，4月中上旬，农业尚处空档期，预计零星拿货；4月中下旬南方水稻、北方玉米用肥需求或陆续启动。工业方面，复合肥工厂处于夏季肥生产阶段，但因原料价格波动频繁，部分企业出现不同程度的减产或停车迹象，对尿素消耗能力有所减弱。其他工业下游刚需拿货为主。 尿素出口数据来源：隆众资讯 公开资料 弘业研究院0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度尿素出口量（万吨）01000002000003000004000005000006000007000008000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度尿素出口金额（千美元）2024年2月，尿素出口量累计2.15万吨，同比减少95.48%。出口尚未放开，以保国内供应为主，整体出口货源相对有限。 尿素库存数据来源：隆众资讯 公开资料 弘业研究院020406080100120140160第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度尿素生产企业库存（万吨）尿素港口库存（万吨）01020304050607080第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度3月末，尿素工厂库存75.74万吨，较上月末增加0.86万吨，环比增加1.15%。主因工厂开工较高，下游采购放缓。3月末，尿素港口库存19.6万吨，较上月末增加0.9万吨，环比增加4.81%。 尿素成本利润数据来源：隆众资讯 公开资料 弘业研究院-400-200020040060080010001200140016002018-01-052018-04-052018-07-052018-10-052019-01-052019-04-052019-07-052019-10-052020-01-052020-04-052020-07-052020-10-052021-01-052021-04-052021-07-052021-10-052022-01-052022-04-052022-07-052022-10-052023-01-052023-04-052023-07-052023-10-052024-01-05尿素：固定床：生产毛利：中国（周）尿素：水煤浆气化：气流床：生产企业：生产毛利：中国（周）尿素：天然气制：生产毛利：中国（周）1000150020002500300035002018-01-052018-04-052018-07-052018-10-052019-01-052019-04-052019-07-052019-10-052020-01-052020-04-052020-07-052020-10-052021-01-052021-04-052021-07-052021-10-052022-01-052022-04-052022-07-052022-10-052023-01-052023-04-052023-07-052023-10-052024-01-05尿素：固定床：生产成本：中国（周）尿素：水煤浆气化：气流床：生产成本：中国（周）尿素：天然气制：生产成本：中国（周）尿素生产成本（元）尿素生产毛利（元）3月煤炭、天然气价格窄幅震荡。3月，固定床装置月均毛利47.4元/吨，水煤浆装置月均毛利449.8元/吨，天然气装置月均毛利351元/吨。 4月市场展望数据来源：隆众资讯 公开资料 弘业研究院4月中上旬，高日产或仍将延续，而农业备肥尚处空档期，工业需求支撑有限，市场或将震荡寻底。4月中下旬，预期检修的装置较多，日产或存下滑预期，而农业备肥将从该阶段陆续开启，且即将迎来前期市场传闻的5月份出口放开的窗口期，出口端消息或将扰动市场，市场在4月中下旬或存好转的可能。风险点：出口政策变化 免责声明/Declaration本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。