弘业期货尿素月度报告

能化工业品事业部梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 国内期现货市场行情回顾 3月中上旬，虽然日产保持在18万吨以上高位运行，但农业正值返青肥备肥窗口期，复合肥开工高位，工业稳步推进，叠加出口消息扰动，国内期现货市场相对坚挺。中下旬，工厂开工依然高位运行，而农业需求陆续进入空档期，复合肥成品走货不及预期，开工下滑，对尿素采购积极性较低，工厂累库压力较大，以降价促进销售，市场逐步下探，山东中小颗粒出厂价跌至2050元/吨左右。3月29日，山东临沂市场价2120元/吨，环比下跌5.35%。 3月29日，UR2405收盘价1982元/吨，月内跌幅5.08%，山东市场期现基差在41至216元/吨区间运行。 国际尿素市场 3月，国际尿素市场行情下跌为主。3月29日，中国散装小颗粒离岸价305.01-310.01美元/吨；波罗的海小颗粒港口离岸价280.01-290.01美元/吨；中东小颗粒港口离岸价320.01-330.01美元/吨；巴西小颗粒到岸价320.01-340.01美元/吨；墨西哥东海岸到岸价350.01-353.01美元/吨；东南亚到岸价368.01-370.01美元/吨。 尿素供应 尿素3月产量568万吨，环比增加5.97%，同比增加10.72%；月均开工率84.61%，环比减少3.79%，主因装置月内检修频繁。 承储企业在内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省储备任务的年度储备时间为每年9月1日至次年3月31日间选择连续6个月，其他省（区、市）为每年9月1日至次年5月31日间选择连续6个月。 在年度储备时间到期后，需在30日内将储备调出“国家化肥商业储备库”并积极向社会销售，满足用肥旺季农业生产需要。 4月仍有淡储货源流向市场。 尿素需求 3月，尿素需求先强后弱。3月末，企业预收订单天数4.88天，少于过去两年同期水平，主因供应充裕，下游接货情绪谨慎。 农业方面，4月中上旬，农业尚处空档期，预计零星拿货；4月中下旬南方水稻、北方玉米用肥需求或陆续启动。 工业方面，复合肥工厂处于夏季肥生产阶段，但因原料价格波动频繁，部分企业出现不同程度的减产或停车迹象，对尿素消耗能力有所减弱。其他工业下游刚需拿货为主。 尿素出口 2024年2月，尿素出口量累计2.15万吨，同比减少95.48%。出口尚未放开，以保国内供应为主，整体出口货源相对有限。 尿素库存 3月末，尿素工厂库存75.74万吨，较上月末增加0.86万吨，环比增加1.15%。主因工厂开工较高，下游采购放缓。3月末，尿素港口库存19.6万吨，较上月末增加0.9万吨，环比增加4.81%。 尿素成本利润 3月煤炭、天然气价格窄幅震荡。3月，固定床装置月均毛利47.4元/吨，水煤浆装置月均毛利449.8元/吨，天然气装置月均毛利351元/吨。 4月市场展望 4月中上旬，高日产或仍将延续，而农业备肥尚处空档期，工业需求支撑有限，市场或将震荡寻底。4月中下旬，预期检修的装置较多，日产或存下滑预期，而农业备肥将从该阶段陆续开启，且即将迎来前期市场传闻的5月份出口放开的窗口期，出口端消息或将扰动市场，市场在4月中下旬或存好转的可能。 风险点：出口政策变化 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。