锰硅月报：锰矿突发事件持续发酵，基本面仍是悲观，继续提示回落风险

2024/05/05 CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价7500元/吨，环比上月底（下同，本报告中以下环比均为对上月底差值）+1490元/吨；期货主力（SM409）收盘报7914元/吨，环比+1820元/吨；基差-264元/吨，环比-330元/吨，基差率-3.45%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-340元/吨，环比-229元/吨；宁夏-613元/吨，环比-91元/吨；广西-376元/吨，环比+252元/吨。 ◆成本：锰硅成本在7600-7900元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在7590元/吨，环比+1679元/吨；宁夏在7913元/吨，环比+1691元/吨；广西在7876元/吨，环比+1248元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量16.5万吨，环比-1.44万吨，周环比未进一步缩减，反而同比增0.56万吨。4月份，钢联口径锰硅产量69.31万吨，环比-15.1万吨，1-4月累计产量331.16万吨，累计同比-32.13万吨或-8.84%。 ◆需求：螺纹钢周产量222.05万吨，环比+4.18万吨，同比-61.44万吨或-21.67%。日均铁水产量为230.67万吨，环比+1.95万吨，同比-9.81万吨或-4.08%，铁水产量继续回升，产量仍偏低。 ◆库存：测算锰硅显性库存为64.8万吨，显性库存环比+4.54万吨，显性库存继续创有记录以来历史新高，接近70万吨；（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/30，天津6517锰硅现货市场报价7500元/吨，环比上月底（下同，本报告中以下环比均为对上月底差值）+1490元/吨；期货主力（SM409）收盘报7914元/吨，环比+1820元/吨；基差-264元/吨，环比-330元/吨，基差率-3.45%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/04/30，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-340元/吨，环比-229元/吨；宁夏-613元/吨，环比-91元/吨；广西-376元/吨，环比+252元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/30，南非矿报52元/吨度，环比+19元/吨度；澳矿报56元/吨度，环比+19.8元/吨度；加蓬矿报55元/吨度，环比+19.7元/吨度；市场等外级冶金焦报价1750元/吨，环比+335元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/30，主厂区电价环比基本持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在7590元/吨，环比+1679元/吨；宁夏在7913元/吨，环比+1691元/吨；广西在7876元/吨，环比+1248元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3月份，锰矿进口量216万吨，环比-14.1万吨，同比+5.3万吨。1-3月累计进口724万吨，累计同比+5.78万吨或+0.80%。其中，南非3月份进口106.8万吨，环比-5.44万吨；澳洲进口35.7万吨，环比-13.18万吨；加蓬进口29.29万吨，环比-17.44万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/26，锰矿港口库存为493.1万吨，环比-43.2万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/03，钢联口径锰硅周产量16.5万吨，环比-1.44万吨，周环比未进一步缩减，反而同比增0.56万吨。4月份，钢联口径锰硅产量69.31万吨，环比-15.1万吨，1-4月累计产量331.16万吨，累计同比-32.13万吨或-8.84%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年4月锰硅招标量为12800吨，环比-1700吨，同比-5300吨； •河钢集团2023年4月锰硅招标价为6000元/吨，环比-300元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/26，锰硅周表观消费量12.45万吨，周环比+0.08万吨，同比-1.72万吨。螺纹钢周产量222.05万吨，周环比+4.18万吨，同比-61.44万吨或-21.67%。产量环比有所回升，维持低位，持续处于历史同期极低值水平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/30，日均铁水产量为230.67万吨，环比+1.95万吨，同比-9.81万吨或-4.08%，铁水产量继续回升，产量仍偏低。1-3月份,统计局口径粗钢累计产量2.46亿吨，累计同比-860万吨或-3.37%。 消费 •截至2024/04/30，钢联数据显示，钢厂盈利率环比继续回升，环比+2.16pct,报52.81%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/26，测算锰硅显性库存为64.8万吨，显性库存环比+4.54万吨，显性库存继续创有记录以来历史新高，接近70万吨； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为28.35万吨，环比-2.9万吨，处于历史同期高位。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 4月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.77天，环比-0.26天。钢厂库存可用天数环比继续回落，为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周锰硅盘面继续加速向上，周涨幅466元/吨或+6.28%。从日线级别来看，价格继续突破上方压力位，来到7880元/吨附近的重压力区间，价格创2023年以来新高，成交继续大幅放量。当前趋势仍在延续，未见到明显的顶部信号，但从最近的一根K线来看，出现了顶部滞涨的迹象，仍不明显，关注当前重压力区间表现情况。 “正反馈”之下的反弹仍在延续，关注动能的边际弱化以及上方阻力 2024/05/05 CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6850元/吨，环比+500元/吨；期货主力合约（SF406）收盘价7048元/吨，环比+642元/吨；基差-198元/吨，环比-142元/吨，基差率-2.89%，基差处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润562元/吨,环比+387元/吨；宁夏122元/吨，环比+263元/吨；青海399元/吨，环比+417元/吨。主产区利润继续回升。 ◆成本：硅铁成本在5950-6400元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在5938/吨（非自发电），环比+63元/吨；宁夏在6378元/吨，环比+87元/吨；青海6101元/吨，环比-17元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量9.1万吨，环比-0.1万吨，处于过去五年同期低位水平； ◆需求： 日均铁水产量为230.67万吨，环比+1.95万吨，同比-9.81万吨或-4.08%，铁水产量继续回升，产量仍偏低。4月，金属镁产量6.77万吨，环比-0.43万吨，1-4月累计产量28.77万吨，同比+0.56%。金属镁府谷地区报价18050元/吨，环比-100元/吨。硅铁出口利润为-350元/吨，仍处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为14.98万吨，环比-1.83万吨。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/30，天津72#硅铁现货市场报价6850元/吨，环比+500元/吨；期货主力合约（SF406）收盘价7048元/吨，环比+642元/吨；基差-198元/吨，环比-142元/吨，基差率-2.89%，基差处于历史统计值的偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/04/30，硅铁测算即期利润，内蒙利润562元/吨,环比+387元/吨；宁夏122元/吨，环比+263元/吨；青海399元/吨，环比+417元/吨。主产区利润继续回升。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/30，西北地区硅石报价240元/吨，环比持平。兰炭小料报价850元/吨，环比+50元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/30，主厂区电价基本持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在5938/吨（非自发电），环比+63元/吨；宁夏在6378元/吨，环比+87元/吨；青海6101元/吨，环比-17元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/26，钢联口径硅铁周产量9.1万吨，周环比-0.1万吨，产量持续维持在低位，处于过去五年同期低位水平；据钢联口径数据，4月份硅铁产量38.45万吨，环比上月-4.15万吨,1-4月累计产量170.57万吨，同比上年同期累计-16.86万吨或-8.99%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年4月75B硅铁合金招标量均为1516吨，环比-124吨，同比-984万吨。 •河钢3月钢招价6600元/吨，环比-150元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/30，日均铁水产量为230.67万吨，环比+1.95万吨，同比-9.81万吨或-4.08%，铁水产量继续回升，产量仍偏低。1-3月份,统计局口径粗钢累计产量2.46亿吨，累计同比-860万吨或-3.37%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 4月，金属镁产量6.77万吨，环比-0.43万吨，1-4月累计产量28.77万吨，同比+0.5