老百姓机构调研纪要

调研日期: 2024-04-29 老百姓大药房连锁股份有限公司是中国药品零售行业的领军企业,成立于2001年,是一家拥有10000多家门店的连锁企业。该公司曾被评为中国药品零售企业综合竞争力百强冠军、中国服务业500强企业以及湖南省百强企业。自2001年创立以来,老百姓大药房连锁股份有限公司已经成功开发了湖南、陕西、浙江、江苏等20个省级市场,在全国范围内具有较强的品牌影响力和市场竞争力。老百姓大药房连锁股份有限公司通过提供质优价廉的药品和专业的医疗服务,深受广大患者和医生的信赖,成为药品零售行业的佼佼者。 (一)董秘冯诗倪介绍2023年年度及2024年一季度业绩情况 公司2023年实现营收224.37亿元,同比增长11.21%;实现归母净利润9.29亿元,同比增长18.35%;实现扣非归母净利润8.44亿元,同比增长14.68%。 公司2024年一季度实现营收55.39亿元,同比增长1.81%,实现归母净利润3.21亿元,同比增长10.27%,实现扣非归母净利润3.11亿元,同比增长10.35%。2024年以来,公司实施火炬项目以提升综合毛利率,2024年一季度综合毛利率达到35.2%,同比增长2.2个百分点。 截至2024年一季度末,公司门店总数达到 14,109家,其中直营门店9,470家,加盟店4,639家,2024年一季度公司新增门店数642家。2023年公司新增门店3,388家。2024年一季度末,公司联盟业务涉及门店超过13,500家(未计入公司门店总数),联盟企业零售总规模达到160+亿元。 (二)董事长谢子龙介绍公司发展情况 过去一年是市场向“后疫情”时代转变的关键年,也是医药健康产业重塑、企业转型升级的重要窗口期。门诊统筹推动医药分业,行业在22年高基数上增速放缓、“内卷”加剧,老百姓聚焦主业,围绕 “打造科技驱动的健康服务平台”总战略及6大子战略扎实推进落地,2023年公司营收、净利润延续两位数正增长,整体经营稳健、跑赢行业大势。2024年一季度,在整体行业因高基数销售额下行的形势下,公司营收略有增长,利润延续两位数增长,毛利率明显提升。在宏观经济承压、行业变革深化的大环境下,公司上下一心、拼搏进取,随着公司规模的扩大,各项工作的夯实精进,我相信未来会有更不错的长期增长。 一直以来,公司毛利率是市场关注的问题。一方面,有公司业务结构与同行的客观差异,公司DTP(新特药)、处方药以及加盟销售比重较高相对拉低了毛利率均值,但从长期来看,这部分业务会随着处方外流、下沉市场发展加速而成为优势。另一方面,公司也一直在找问题、想对策,如何在现在的业务结构上解决毛利率这个痛点。自去年下半年以来,由我和总裁王黎牵头主导,经过充分的外部对标调研、包括引进外部专家顾问一起研讨施策,发起“火炬项目”,以期逐步解决经营策略难点。在完成项目框架搭建后,2024年 1月份集团正式启动实 施“火炬项目”,在不改变最终零售价格的前提下,通过改变品类结构、改造商采系统和关键业务流程,营采商销全流程发力提升毛利率。从项目进展成效来看,2024年一季度综合毛利率35.2%,同比提升2.2个百分点;统采销售占比69.5%,较去年同期上升1.4个百分点;自有品牌销售占比20.8%,较去年同期增加1.3个百分点。相信随着“火炬项目”的不断深化推进,公司毛利率会提升到更好的水平。 此外,去年门诊统筹医保政策向药房放开对行业影响深远,政策实施以来,各方也比较关注医保资金结余情况以及政策可持续性。根据2024年4月份国家医保局会议信息,2023年医保基金运行总体平稳,统筹基金实现合理结余。从各地医保局已公布的情况来看,老百姓多数核心经营区域如湖南、内蒙古、天津等地统筹基金运行情况稳健、可持续。国家推进药店门诊统筹的整体方向和决心毋庸置疑,但药店纳入门诊统筹的标准在提高、监管也会更严,在此趋势下,实际上更有利于合规的龙头连锁药房。截至2024年一季度,公司拥有门诊统筹门店4,673家,其中直营门店落地门诊统筹占比39.78%,直营可用互联网处方的统筹医保门店占比30.67%。公司持续通过“政策+系统+数据”三维度支持运营实施,同时紧密关注各地基金运营情况及时预判,能够更好地承接统筹红利。 今年是老百姓上市9周年,公司也制定了丰厚的2023年度利润分配计划:拟在每股派发现金红利0.5元的年度分红基础上,再额外每股派发0.16元特别分红,合计每股派发0.66元,并且每股转增0.3股,合计现金分红3.86亿元,占2023年归母净利润的41.55%。加上本次,公司上市以来共派发现金红利17.56亿元,占首次公开发行募集资金净额的174%。我们希望以良好的经营业绩和可持续的现金分红,持续回馈广大投资者长期以来的信赖和支持。 上周公司内部召开了一季度经营会,我欣喜地看到为期两天的会议议程紧凑、高效、内容丰富,各项工作总结与部署规划清晰,尽管面临一些挑战,但团队士气满满,充分体现了公司经营与管理体系优化、团队的战斗力、韧性在不断增强。我在会上也特别强调,要把脚踩进泥巴地里,把各项工作做得更加务实,多去一线找答案、抓落实,日拱一卒做好每一件小事,以“利他”之心更好地服务顾客、赢得市场。我相信在清晰的战略指引下,全体老百姓人携手生态伙伴 “力出一孔,利出一孔”,就能够推动老百姓事业长期良性发展。 (三)总裁王黎说明公司经营情况 1、业绩数据具体说明: 2024年一季度公司营业收入同比增速较低主要原因:1、从2023年开始,因收购标的估值倒挂,且各城市统筹医保政策趋势不明朗,公司在收购方面非常谨慎。2、为提升区域市占率和经营效率,且根据对部分城市统筹政策不友好的预判,老百姓主动退出了部分经营城市,公司主动关闭较多门店。3、因疫情影响,2023年一季度公司营业收入增速基数较高。2023-2024年公司复合年收入增速相对可控,与公司战略布局和战略方向一致。 2024年一季度经营活动现金流净额同比增速低的主要原因:1、2022年12月因疫情公司提前备货付出较多预付款,导致2023年一季度付款较少,经营性现金流增加较多,基数高。 2、医保销售占比快速、大幅提升,医保应收账款金额增加,但账期稳定。实际上,公司所处行业现金流还是相对较好,以上情况主要是一次性不可比的因素造成的。 2、公司经营情况说明: (1)聚焦优势市场,巩固领先优势 2023年,公司持续构筑直营、并购、加盟、联盟的“四驾马车”立体深耕模式快速扩张,门店网络已覆盖18个省级市场、150余个地级以上城市,涵盖了中国医药零售市场3/4的市场份额。截至2024年一季度末,公司门店总数14,109家,其中直营门店9,470家,加盟门店4,639家。新开店方面,2023年新增门店3,388家,2024年一季度新增门店642家。同时,公司积极利用数字化赋能提升新店效率,2023年直营新店平均筹备周期40天,较2022年缩短9天。 公司在全国市场广覆盖的基础上,聚焦拓展11个优势省份,重点加深加密优势市场的门店网络,并积极开拓下沉市场,快速提升区域市场份额和市场竞争力。截至2023年末,公司拥有市占率前三的省份11个,其中市占率第一的省份4个,地级市及以下门店占比为76%,在单店收入相当的情况下,三四五线市场门店房租和人工费率低于省会城市。三四五线市场的门店盈利能力是更好的,所以公司毛利率和利润方面有所提升。2023年新增门店中,优势省份及重点城市新增2,913家,占比86%,地级市及以下门店占比为78%。 2023年,公司第二曲线收入增速可观,加盟、联盟及分销业务营收同比增长19.62%。加盟业务“健康药房”年配送收入约22亿元,同比增长约20%,联盟业务“药简单”全年配送销售额约2.4亿元,同比增长25%。2024年一季度,联盟业务配送销售额同比 增长98.9%,截至2024年一季度末联盟门店数超过13,500家(未计入公司总门店数),联盟企业零售总规模160+亿元。 (2)科技引领创新,数智转型深化 公司坚定投入资源深化数智转型,紧跟AI时代趋势,持续推进“全面数字化的人、货、场策略”,夯实竞争优势。2023年公司研发投入约1.33亿元,占营业收入的比例约0.6%,数字化项目ROI(投资回报率)不断提升。 目前,公司数字化转型主要聚焦:第一,数字化运营持续精进。利用数字化管理工具,加强对业务业绩综合管理的透明度和精细度,提升公司经营管理水平和效率,如薪酬计算器,数字化巡店等。第二,数字化采购降本增效。重点完成精细化管控年度合同续签,实现续签合同在线管控、实时预警,为供应商结算、订货履约提供坚实的数据基础。第三,数字化物流智能高效。建设数字化赋能的供应链、物流和仓储系统,推动物流体系可视化和智能化,公司智能请货系统已经运行三年,自动请货比率高。第四,数字化营销持续提效。通过管控营销活动的投入产出比,优化营销效率。第五,数据治理持续开展。盘点核心业务数据资产,提升基础数据的质量,夯实数字化转型的数据基石。数智迭代也助力公司新零售业绩突破。2023年,公司线上渠道销售总额约20亿元,同比增长38%。截至2024年一季度末,公司 O2O外卖服务门店达11,263家,24小时门店达629家。 (3)实施火炬项目,提升毛利率 2024年一季度,公司正式启动“火炬项目”,在以顾客为本,不改变最终零售价格的前提下,通过改造商采系统和关键业务流程,严控营采商销各环节,提升毛利率。具体做法如下:第一、重构商品选品逻辑,从选品源头侧创造毛利率提升机会。第二、完善新品评估与淘汰出清规则,实现商品出入口的有效管控。第三、搭建铺货预警体系,与智能请货系统联动,做到“有货卖、有好货卖、有需要的货卖”。第四、优化营销激励,调整销售结构提升毛利率。第五、通过谈判提升统采占比,助力降本增效。第六、优化商采管理系统,完善综合毛利率功能体系搭建,有效赋能经营决策。第七、加强智能请货与供应链计划体系等系统建设,服务更大业务体量。2024年一季度,公司各区域毛利率皆同比正向增长,公司综合毛利率35.2%,同比提升2.2个百分点;统采销售占比69.5%,较去年同期上升1.4个百分点;自有品牌销售占比20.8%,较去年同期增加1.3个百分点。经过一季度的项目实施,我们也在持续复盘、调优,期待后续更好的结果。 (4)专业服务升级,会员运营进阶 聚焦药店服务价值,公司高标准建设专业药房,不断提升专业药事服务水平,积极承接处方外流。截至2024年一季度末,公司拥有“门诊慢特病”定点资格门店1,595家,双通道资格门店325家,DTP药房176家。同时,公司借数字化赋能慢病管理,亲情服务提升用户粘性,慢病服务管理能力不断增强。截至2024年一季度末,公司慢病管理服务累计建档1,400万+人,累计服务自测7,000万+人次,累计回访2,400万+人次,举行线上线下患教2.4万+场次。 公司持续提升会员服务水平,建立完善闭环的会员运营管理体系,通过强化会员精准营销、优化会员体验、开展会员数据治理等举措,不断提升会员管理精细化能力和运营成效。今年2024年一季度末,公司会员总数达9,098万,其中活跃会员数1,423万,会员销售占比74%。 (5)打造人才梯队,创新品牌文化建设 公司持续推进治理优化,打造人才梯队。根据各业务单元发展阶段和人才密度需求,从“规、选、育、用、留”五个方面打造敏捷型人才供 应链,支撑公司快速发展。公司基于业务的发展与变革,有计划地迭代从门店店员到总部中高层管理者数十个梯队人才培养项目;建立“一线人才训战机制”,采用分级分类培养方式,保障一线人才供应,2023年公司共计完成300+期集训开营,培养一线人才1万余人。此外,公司迭代升级企业文化理念,深入贯彻“利他”企业文化,开展“利他十件事”,以期通过利他员工、顾客,更好地凝聚团队、提升满意度。公司品牌建设推陈出新,首创行业品牌共建新模式,累计开展20余场品牌共建活动获得品牌曝光8.4亿次,相当于广告刊例价1.04亿折后刊例金额约3