策略专题报告：2024年一季度A股十大盘点240415

2024年一季度A股十大盘点 核心结论 分析师 回顾2024年一季度，全球股市普遍上涨，上证指数累计上涨2.23%，创业板指下跌3.87%，本文我们盘点了一季度A股市场特征、核心题材与牛股表现。 慈薇薇S080052305000413916466506ciweiwei@research.xbmail.com.cn 盘点一：A股走出了V型反转形态。1月市场延续了下跌走势，地缘政治、微盘股流动性危机背景下上证指数跌至2635点，2月6日触底反弹，2月23日重返3000点，随后春季躁动步入第二阶段，市场从普涨行情切换至震荡格局。 盘点二：政策与流动性改善驱动A股谷底反弹。从年初央行重启PSL、降准降息，到证监会积极发声，汇金扩大ETF增持范围，Q1宽基ETF迎来大幅流入，权重率先企稳，随后赚钱效应扩散。 盘点三：投资主线从高股息（银行、中特估、煤炭）→成长超跌反弹（TMT、新质生产力）→周期（有色、石化）演绎。1月避险情绪主导市场，2月初我们的模型成功提示了成长的低吸机会，3月我们重点提示关注资源与顺周期资产。 盘点四：纵观整个一季度，哑铃策略是有效的。高股息策略取得了稳健超额收益，Q1领涨的石油石化、银行、煤炭和家电涨幅达到10%以上。3月下旬起高股息性价比再度出现回升，我们在3月24日强调“重回杠铃策略”。 盘点五：AI是海内外股市的共同主线。AI科技龙头引领了Q1美股的上涨，超微电脑与英伟达涨幅居前。2月4日起西部策略提示了海外AI的映射机会，Q1AI算力与应用方向表现强势，代表性牛股包括罗博特科、华策影视、因赛集团、天孚通信、中际旭创等。 盘点六：新质生产力成为热门词汇。我们自2月初提示关注智能制造/新质生产力方向，随着设备更新与以旧换新行动方案出台，市场对新质生产力关注度不断上升。代表牛股包括艾艾精工（最大涨幅341.9%）、克来机电、超越科技等。 盘点七：低空经济成为新质生产力核心赛道。今年“低空经济”被首次写入政府工作报告，政策利好催化不断，金盾股份Q1期间最大涨幅高达330%，万丰奥威和永悦科技也表现亮眼。 盘点八：资源品从“暗线”转为主线。我们在年度策略中提示了周期板块的机会，此前我们积极看多铜和黄金的交易机会。本轮行情与供给、地缘的关系更大，有色与石油石化行业中Q1相对亮眼的标的包括北方铜业、统一股份等。 盘点九：汽车板块亦出了不少牛股，小米汽车概念是3月市场中表现最好的热门概念，表现最好的是商络电子、津荣天宇、凯众股份、北汽蓝谷等。 盘点十：一季度五大牛股分别为万丰奥威、金盾股份、翔港科技、克来机电、深中华A。 风险提示：产业政策变化风险，技术创新面临不确定性，市场竞争恶化风险。 内容目录 盘点一：一季度A股走势概览.................................................................................................4盘点二：A股谷底反弹的核心线索...........................................................................................6盘点三：一季度行业与主题轮动..............................................................................................8盘点四：高股息成为一种“躺赢”策略......................................................................................10盘点五：AI是海内外股市的共同主线....................................................................................12盘点六：新质生产力成为热门词汇........................................................................................14盘点七：低空经济成为新质生产力核心赛道..........................................................................16盘点八：资源品从“暗线”转为主线..........................................................................................17盘点九：汽车出海与新能源车................................................................................................20盘点十：一季度领涨的牛股...................................................................................................22风险提示................................................................................................................................23 图表目录 图1：上证指数近期走势..........................................................................................................4图2：一季度核心指数涨跌幅..................................................................................................4图3：一季度市场走势与重要事件...........................................................................................5图4：4只沪深300ETF在春节前迎来大举流入（亿元）.......................................................6图5：一季度宽基ETF净流入规模（亿元）...........................................................................6图6：一季度热门主题资金热度轮动.......................................................................................9图7：一季度热门主题与指数表现来看，高股息胜出............................................................10图8：股息率对今年1月行业表现解释力较高.......................................................................10图9：旧势力的回归...............................................................................................................11图10：大盘价值交易相对更为拥挤.......................................................................................11图11：一季度AI主题走势与重要事件..................................................................................13图12：新质生产力的内涵与中国式现代化体系建设..............................................................14图13：美股Q1涨幅居前的公司不乏价值股.........................................................................17图14：煤炭（申万）自去年8月开始明显走强.....................................................................17图15：集运指数（欧线）2404走势.....................................................................................17图16：原油价格自去年12月走强........................................................................................18图17：3月石油与有色板块走强...........................................................................................18图18：有色价格走势偏强......................................................................................................18图19：贵金属近期快速上涨..................................................................................................18图20：黑色价格走势偏弱......................................................................................................19图21：纯碱价格今年持续下跌..............................................................................................19 图22：玻璃价格走势偏弱......................................................................................................19图23：碳酸锂价格底部震荡..................................................................................................19图24：汽车月销量（万辆）与Q1季度同比.........................................................................20图25：小米汽车概念2-3月表现较好....................................................................................20 表1：1月下旬起利好政策密集出台...........................