基金研究-【专题报告】2024年四季报公募基金十大重仓股持仓分析

四季度市场表现 2024年四季度以来（截至2025.01.22），A股主要宽基指数涨跌表现分化，北证50和科创50领涨，分别上涨21.95%和11.80%，中证2000、国证2000、中证1000均上涨。小市值风格与成长风格仍占优。 2024年四季度以来（截至2025.01.22），行业板块涨跌不一。涨幅前五名的行业分别为：电子、商贸零售、计算机、通信、汽车；跌幅前五名的行业分别为：煤炭、食品饮料、房地产、医药、消费者服务。 偏股主动型基金成立情况 2024年四季度至今成立的偏股主动型基金一共有48只，其中偏股混合型基金共发行37只基金，总规模达到127.75亿份，普通股票型基金共发行11只基金，总规模达27.66亿份。 行业分布 四季度偏股主动型基金十大重仓股相比上季度，从证监会行业分类来看，制造业规模减少最多，其次是采矿业，信息传输、软件和信息技术服务业规模增加最多。从中信一级行业分类来看，电子行业仍为四季度基金重仓行业，占比最高，其次为电力设备及新能源、医药和食品饮料。 个股分布 从个股上看，宁德时代仍然为重仓持股规模最大个股，增持最多的前五大个股为：寒武纪-U、中芯国际、中兴通讯、海光信息和恒玄科技。 相对三季报，持仓规模增加最多的前50个公司中，电子行业有14只个股，增加总规模达373.39亿。持仓规模减少最多的前50个公司中，电子行业有8只个股，减少总规模达251.49亿。 百亿基金持仓变化分析 从百亿基金持仓来看，持有规模变化最多的为巨化股份，规模增加11.61亿，鹏鼎控股和药明康德分别增加了11.37亿和10.88亿。 百亿基金持有规模增加的前五名行业为：计算机、建材、农林牧渔、电力设备及新能源、机械。持有规模减少的前五名行业为：食品饮料、医药、家电、非银行金融、有色金属。 南下资金持仓分析 2024年四季度十大重仓股中所有偏股主动型基金共持有港股规模达2335亿，相比三季度增加80亿。其中持仓市值最多的为腾讯控股、美团-W、中国海洋石油、小米集团-W和阿里巴巴-W。 2024年四季度十大重仓股中QDII基金持有最多的五大港股为腾讯控股、阿里巴巴-W、普拉达、携程集团-S和美团-W，持有规模分别为29.63亿、18.67亿、10.37亿、9.39亿、5.29亿。 风险提示： 本报告中基金持仓数据均为历史数据，不代表未来发展趋势。 投资主题 报告亮点 每个季度基金持仓数据是市场关注的重点，基金十大重仓股更是市场机构投资者投资风格的真实展现，本文基于公募基金四季度十大重仓股持仓数据进行分析，第一时间挖掘持仓数据背后的机构投资者投资风格的变化。在对基金的持仓分析中，我们不仅从证监会的行业分类进行了分析还考虑了中信一级行业分类，两者的结果相互印证，多维度地分析四季度中公募基金的重仓行业及增持最多的行业。同时还从总规模和总占比的角度分析了基金重仓股中持仓变化最大的个股。除此之外结合最新的资金动向，基于公募基金在港股市场的布局情况，及百亿基金的持仓变化等多个视角对基金的重仓股进行分析。 投资逻辑 公募基金的持仓一般偏向中长期风格，通常来说基金的行业偏向有一定的持续性，通过对基金四季度中公募基金的持仓个股进行分析，挖掘公募基金在四季度中增持的行业与个股。 一、2024年四季度市场回顾及新发基金统计 （一）2024年四季度市场回顾 从宽基指数角度回顾2024年四季度市场表现。2024年10月以来（截至2025.01.22），A股主要宽基指数涨跌表现分化，北证50和科创50领涨，分别上涨21.95%和11.80%，中证2000、国证2000、中证1000均上涨。同期，红利指数下跌7.54%，中证红利下跌8.01%。 四季度小市值风格与成长风格仍占优。 图表1主要宽基指数2024年10月以来涨幅 图表2主要宽基指数当前估值及2019年以来分位数 从行业角度回顾2024年四季度表现。2024年10月以来（截至2025.01.22），行业板块涨跌不一。涨幅前五名的行业分别为：电子（15.23%）、商贸零售（13.74%）、计算机（9.83%）、通信（9.05%）、汽车（5.79%）；跌幅前五名的行业分别为：煤炭（-16.60%）、食品饮料（-13.82%）、房地产（-13.00%）、医药（-11.38%）、消费者服务（-10.26%）。 图表3中信一级行业指数2024年10月以来涨幅 估值角度，钢铁、计算机、国防军工、电子当前估值PE- TTM 较高，钢铁、国防军工、电子、建材、煤炭估值所处位置较高，位于85%以上。食品饮料、电力及公用事业估值所处位置较低，位于10%以下。 图表4中信一级行业指数当前估值及2019年以来分位数 （二）2024年四季度新发基金统计 2024年四季度至今成立的偏股主动型基金一共有48只，其中偏股混合型基金共发行37只基金，总规模达到127.75亿份，普通股票型基金共发行11只基金，总规模达27.66亿份。 图表5 2024年四季度偏股型基金总览 2024年四季度偏股主动型基金发行规模仍维持在较低水平。2024年10月发行20只偏主动型基金，规模44.89亿份额，11月发行12只偏主动型基金，规模52.17亿份额，12月发行16只偏主动型基金，规模58.36亿份额。 图表6偏股型基金2020年至今总发行情况 （三）2024年四季度末偏股主动型基金仓位 图表7 2024年四季度末偏股主动型基金仓位 上图表示几种偏股主动型公募基金的平均仓位。当前偏股主动型基金整体仓位不足9成，偏股混合型基金仓位略有增加（0.33%），平衡混合型基金仓位增加较多（3.68%），普通股票型基金仓位（-1%）和灵活配置型基金仓位（-1.06%）有所减少。 二、十大重仓股行业分布统计 （一）证监会行业总分布 图表8偏股主动型基金个数 筛选目前全市场所有的偏股主动型基金，总计4504只基金。其中偏股混合型基金数量最多为2537只，其次灵活配置型共有1366只，普通股票型基金575只，平衡混合型基金26只。从四季度披露的数据中分析，偏股型公募基金整体规模有所减少。 图表9十大重仓股在证监会行业规模分布 从证监会行业分类来看，四季度偏股主动型基金十大重仓股相比上季度，制造业规模减少最多为1978.36亿，其次是采矿业减少636.66亿，信息传输、软件和信息技术服务业规模增加最多为255.74亿。 （二）十大重仓股在中信一级行业分布 图表10十大重仓股在中信一级行业规模分布 从中信一级行业分类来看，四季度偏股主动型基金十大重仓股中，电子行业仍为四季度基金重仓行业，其次为电力设备及新能源、医药和食品饮料。 图表11十大重仓股在中信一级行业持仓规模分布 四季度偏股主动型基金十大重仓股相比上季度，电子、银行持仓规模增加较多，电子行业为四季度基金重仓行业。医药、有色金属、食品饮料、电力设备及新能源、通信持仓规模减少较多，减少规模均在180亿以上。 图表12十大重仓股在中信一级行业持仓比例 图表13十大重仓股在中信一级行业持仓占比变化 上图为十大持仓个股的中信一级行业上的占比对比，电子行业所占权重最大达18.04%，其次为电力设备及新能源、医药、食品饮料。增持比例最大的行业也是电子行业，增持3.03%，减持比例最大的行业为有色金属（-1.95%）和医药（-1.18%）。 三、十大重仓股个股持仓分析 （一）偏股主动型基金增持个股统计分析 按照公募基金公布的十大重仓股票池中，筛选持有规模增加最大的50只个股。 从个股上看，增持最多的前五大个股为：寒武纪-U、中芯国际、中兴通讯、海光信息和恒玄科技。 图表14持仓规模增加最大的50只个股 图表15持仓规模增加最多前50只个股行业分布 持仓规模增加最多的前50个公司中，电子行业有14只个股，增加总规模达373.39亿，机械行业有5只个股。 计算公募基金公布的十大重仓股票持有的个股总股数占个股自由流通股本的比例，筛选持有比例增加最大的50只个股。 因为基金年报和中报会披露其所有的持仓个股，为了便于比较我们仅筛选其十大重仓个股来进行对比计算。 图表16持仓比例增加最大的50只个股 图表17增持最多前50个个股行业平均增持比例 上图统计公募基金持仓股数占上市公司自由流通股本的比例增加最多的前50个个股行业平均增持情况。其中机械、电子个股数量最多均为7，平均增加比例为6.77%和5.51%。 通信平均增持比例最高，达13.43%。 （二）偏股主动型基金减持个股统计分析 按照公募基金公布的十大重仓股票池中，筛选持有规模减少最大的50只个股。 图表18持仓规模减少最大的50只个股 图表19持仓规模减少最多前50个股行业分布 规模减少最多的前50个公司中，电子行业有8只个股，减少总规模达251.49亿，有色金属行业有7只个股，减少总规模达287.05亿，食品饮料行业有6只个股，减少总规模达308.06亿为减少最大规模。 （三）偏股主动型基金持仓A股最多TOP20 图表20偏股主动型基金持仓A股最多TOP20个股名单 （四）百亿规模基金持仓变化分析 近年来基金发行火爆，百亿规模的基金更是比比皆是，该部分我们统计目前市场的所有百亿规模以上的基金（分级基金计算总规模）的持仓变化。 图表21百亿基金产品数及总规模（亿元） 截至2025年1月22日，全市场偏股主动型基金百亿以上产品共27只，其中兴证全球基金4只，易方达、中欧、景顺长城、睿远、广发各2只。 图表22百亿基金持有规模变化最大TOP20 上表为目前全市场百亿基金产品重仓股中，持有规模增加最多TOP20，持有规模增加并不代表基金经理主动增持，股价的上涨同样会导致基金持有个股规模和比例的变化。从百亿基金持仓来看，持有规模变化最多的为巨化股份，规模增加11.61亿。鹏鼎控股和药明康德分别增加了11.37亿和10.88亿。 图表23百亿基金各行业持有规模变化 上表统计百亿基金重仓股持有中信一级行业规模变化，其中持有规模增加的前五名行业为：计算机、建材、农林牧渔、电力设备及新能源、机械。持有规模减少的前五名行业为：食品饮料、医药、家电、非银行金融、有色金属。 四、公募基金港股持仓分析 （一）偏股主动型基金持仓港股分析 按照公募基金公布的十大重仓股票池中，筛选持有规模最大的20只港股。 图表24持仓规模最大的20只港股 2024年四季度十大重仓股中所有偏股主动型基金共持有港股规模达2335亿，相比三季度增加80亿。其中持仓市值最多的为腾讯控股、美团-W、中国海洋石油、小米集团-W和阿里巴巴-W。 （二）所有QDII基金持仓港股分析 图表25 QDII基金持仓最多港股TOP25 2024年四季度十大重仓股中QDII基金持有最多的五大港股为腾讯控股、阿里巴巴-W、普拉达、携程集团-S和美团-W，持有规模分别为29.63亿、18.67亿、10.37亿、9.39亿、5.29亿。 五、总结 从宽基指数角度回顾市场，2024年10月以来（截至2025.01.22），A股主要宽基指数涨跌表现分化，北证50和科创50领涨，分别上涨21.95%和11.80%，中证2000、国证2000、中证1000均上涨。同期，红利指数下跌7.54%，中证红利下跌8.01%。四季度小市值风格与成长风格仍占优。 从行业角度回顾市场，2024年10月以来（截至2025.01.22），行业板块涨跌不一。涨幅前五名的行业分别为：电子（15.23%）、商贸零售（13.74%）、计算机（9.83%）、通信（9.05%）、汽车（5.79%）；跌幅前五名的行业分别为：煤炭（-16.60%）、食品饮料（-13.82%）、房地产（-13.00%）、医药（-11.38%）、消费者服务（-10.26%）。 从新发基金上看，2024年四季度至今成立的偏股主动型基金一共有48只，其中偏股混合型基金共发行37只基金，总规模达到127.75亿份，普