海内外稳健增长，盈利能力加速提升

海尔智家（600690）2024年一季度点评

核心要点：

• 营收与利润增长：海尔智家在2024年一季度实现了营收689.8亿元，同比增长6%，归母净利润47.7亿元，同比增长20.2%，扣非后归母净利润46.4亿元，同比增长25.4%。

• 国内外市场表现：

  • 在中国市场，收入增长8.1%，各产业稳健增长，其中制冷、洗护产业保持稳定，水产业实现双位数增长。家用空调、厨电、智慧楼宇等潜力产业收入增长超过10%，卡萨帝品牌的收入增长14%。
  • 海外市场，在需求下降的情况下，收入增长4%，经营利润增长超过两位数。

• 盈利能力提升：

  • 归母净利润率为6.9%，较去年同期提升0.82个百分点。一季度毛利率29%，较去年提升0.3个百分点。销售、管理、研发费用率分别优化至较去年减少0.5、0.3、0.1个百分点。尽管受到海外加息影响，财务费用基本持平。

盈利预测与投资建议：

• 预测公司2024-2026年的EPS分别为2.05元、2.37元、2.61元，维持“买入”评级。

风险提示：

• 客户拓展不及预期、消费市场疲软、市场竞争加剧等风险。

财务预测与估值

• 收入预测：预计未来几年收入增长率在7%-6%之间，显示出稳定的增长趋势。
• 净利润预测：预计净利润增长率在16%-10%之间，显示出盈利能力的逐步提升。
• 每股收益：预测EPS在2024年至2026年间分别为2.05元、2.37元、2.61元，显示公司长期增长潜力。
• 估值指标：PE、PB、PS等指标显示公司估值合理，具备投资价值。

分析师承诺

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